Ley CLARITY de EE.UU.: Prohibir el rendimiento de las stablecoins haría poco para proteger los préstamos bancarios – La Casa Blanca

• El informe del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca afirma que prohibir el rendimiento de stablecoins bajo la Ley CLARITY solo aumentaría ligeramente los préstamos bancarios.
• El informe añade que las preocupaciones sobre la fuga de depósitos de los bancos hacia las stablecoins están exageradas, ya que las reservas permanecen dentro del sistema financiero tradicional.
• Prohibir el rendimiento de stablecoins podría limitar los beneficios para los consumidores derivados de los rendimientos competitivos sobre las tenencias de stablecoins.

El Consejo de Asesores Económicos (CEA) de la Casa Blanca, en su informe "Efectos de la prohibición del rendimiento de stablecoins sobre los préstamos bancarios" publicado el miércoles, afirma que prohibir el rendimiento en tokens respaldados por el Dólar estadounidense (USD) tendría poco impacto positivo en los préstamos bancarios. Al mismo tiempo, la medida renunciaría a los beneficios para los consumidores sobre las tenencias y resultaría en un costo neto para el bienestar.

Eliminar el rendimiento de stablecoins solo aumenta marginalmente los préstamos bancarios 

La Ley GENIUS de Estados Unidos (EE.UU.), firmada en julio, establece que los emisores de stablecoins deben mantener reservas respaldadas al menos en una proporción 1:1 en activos especificados, incluyendo USD, billetes de la Reserva Federal, ciertos bonos del Tesoro a corto plazo, fondos del mercado monetario (MMF) y fondos mantenidos en ciertas instituciones depositarias aseguradas o reguladas.

Los emisores de stablecoins, bajo la Ley GENIUS, tienen prohibido ofrecer cualquier forma de interés o rendimiento a los tenedores. Aunque la misma ley no prohíbe explícitamente los acuerdos con afiliados o terceros que podrían ofrecer productos con rendimiento, algunas variantes de la propuesta Ley CLARITY están preparadas para cerrar esta disposición.

Los actores que apoyan la prohibición del rendimiento argumentan que si se permitiera interés en stablecoins, se desencadenaría una fuga de depósitos, en la que los hogares estadounidenses moverían sus tenencias en dólares del sistema bancario tradicional hacia tokens. Además, las stablecoins con rendimiento, que están completamente respaldadas y no se prestan fraccionalmente, podrían reducir los préstamos bancarios.

Mientras tanto, el modelo del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, que exploró las afirmaciones anteriores, encontró que prohibir el rendimiento de stablecoins aumentaría los préstamos bancarios en 2.100 millones de dólares, acompañado de un costo neto para el bienestar de 800 millones de dólares. Dicho de otro modo, esto representaría un aumento del 0.02% en los préstamos y una relación costo-beneficio de 6.6.

Los grandes bancos representarían la mayor parte del préstamo adicional con un 76%, mientras que los bancos comunitarios, con activos valorados por debajo de 10.000 millones de dólares, prestarían el 24% restante.

"En nuestro escenario base, eso suma 500 millones de dólares en préstamos adicionales de bancos comunitarios, lo que significa que sus préstamos aumentan un 0.026%", indica el informe de la Casa Blanca.

A pesar de que el informe explora varios escenarios de peor caso, el modelo utilizado produjo solo 531.000 millones de dólares en préstamos acumulados adicionales, lo que corresponde aproximadamente a un aumento del 4.4% en los préstamos bancarios a finales del cuarto trimestre de 2025. 

Para alcanzar tal cifra, el informe afirma que el mercado de stablecoins necesita crecer aproximadamente seis veces su valor actual para alcanzar una participación de depósitos y reservas bloqueadas, sin otro efectivo prestado que no sean bonos del Tesoro, y que la Fed cambie su política monetaria actual.

"Incluso bajo esas condiciones poco plausibles, los préstamos de bancos comunitarios solo aumentan en 129.000 millones de dólares, lo que corresponde a un incremento del 6.7%", explica el informe.

Las stablecoins son tokens digitales respaldados por dólares canjeables a demanda por USD en una proporción 1:1. Los emisores acuñan los tokens cuando un cliente deposita USD y los destruyen cuando los tokens son retirados, manteniendo un equilibrio. El emisor tiene el mandato de mantener los depósitos como activos de reserva o comprar otros activos líquidos como bonos del Tesoro, que luego forman parte de la reserva. 

El mercado de stablecoins está valorado actualmente en 310.000 millones de dólares, con Tether (USDT) en 184.000 millones, USDT de Circle en 78.000 millones y USDS en 11.000 millones. Las stablecoins están reguladas bajo la Ley GENIUS.