Alphabet se compara con la burbuja puntocom a pesar de la sobredemanda de bonos a 100 años por 1.000 millones de libras

Alphabet vendió bonos con vencimiento en 2126 y obtuvo un interés mucho mayor del necesario. La operación generó casi diez veces la cantidad real. Los expertos del mercado no están impresionados. Lo consideran una señal de alerta: el gasto en IA se ha descontrolado.

Alphabet recaudó 1.000 millones de libras el martes con este bono centenario. Los inversores presentaron ofertas por valor de 9.500 millones de libras. El bono paga alrededor del 6% y fue el más popular de los cinco bonos en libras esterlinas que vendió la compañía. Forma parte de una iniciativa de financiación de 20.000 millones de dólares en múltiples divisas.

Esto es importante porque ninguna gran empresa tecnológica se ha endeudado a tan largo plazo desde la década de 1990. Motorola e IBM cerraron acuerdos similares en aquel entonces, justo antes del estallido de la burbuja puntocom . Motorola era una de las 25 principales empresas estadounidenses en aquel entonces. Hoy ocupa el puesto 232 con tan solo 11 000 millones de dólares en ventas. IBM y Coca-Cola también vendieron bonos centenarios por aquel entonces y perdieron su influencia a medida que nuevas empresas tomaban el control.

Alphabet necesita fondos para invertir 185 mil millones de dólares este año . La mayor parte se destina a centros de datos y equipos de IA. Amazon, Microsoft, Oracle y Meta están haciendo lo mismo. Los analistas afirman que estas empresas solicitarán préstamos de unos 3 billones de dólares en cinco años para mantenerse competitivas en IA.

Los analistas comparan los préstamos de IA con las burbujas de mercado del pasado

"Si buscas una señal de un techo, se parece un poco a una señal de techo", dijo Bill Blain de Wind Shift Capital en una entrevista con CNBC. Calificó el actual endeudamiento de IA como "fuera de escala histórica" y lo comparó con burbujas pasadas donde los inversores se dejaron llevar sin considerar los riesgos.

¿Por qué hace esto Alphabet? Por varias razones. Los fondos de pensiones y las aseguradoras del Reino Unido necesitan inversiones a largo plazo. Vender en libras esterlinas evita que Alphabet inunde el mercado estadounidense, donde ya ha obtenido muchos préstamos. Además, los costes de financiación son bajos en estos momentos.

Pero los riesgos son graves. Observemos la década de 1990. Las compañías de telecomunicaciones recaudaron 1,6 billones de dólares y vendieron 600.000 millones de dólares en bonos para construir infraestructura de internet. La demanda no se correspondió. Construyeron mucho más de lo que la gente necesitaba. Las empresas quebraron. Los compradores de bonos perdieron enormes cantidades, a veces recuperando solo el 20 %.

La infraestructura de IA podría seguir el mismo camino

centros de datos es muy . Requieren electricidad constante, sistemas de refrigeración y actualizaciones regulares de hardware. Si la demanda de IA es insuficiente o la tecnología cambia de dirección, estos edificios se convierten en pozos de dinero.

Phoenix Group, una importante gestora de pensiones del Reino Unido, declaró a CityAM que otras empresas hiperescaladoras "sin duda tomarán nota" y cerrarán operaciones similares. De suceder esto, se confirman los temores sobre un exceso de mercado. Meta ya ha recaudado 30 000 millones de dólares mediante crédito privado, mientras que la deuda de Oracle ha superado los 100 000 millones de dólares, como Cryptopolitan anteriormente.

La historia dice: ¡Cuidado! Quienes compraron el bono centenario de Motorola en 1997 pensaron que la compañía era imparable. Se equivocaron. Nadie sabe si Alphabet dominará en 2126. Apostar por cualquier compañía durante cien años parece arriesgado.

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