Los bancos centrales europeos se disponen a mantener los tipos de interés mientras el dólar se debilita

Los principales bancos centrales de toda Europa se preparan para mantener sus tipos de interés de referencia en los niveles actuales el jueves, siguiendo el mismo enfoque adoptado por la Reserva Federal en su decisión más reciente.

Ambas instituciones están observando de cerca cómo la caída del dólar estadounidense y una ola de productos de bajo precio provenientes de China amenazan con reformular los pronósticos de inflación.

El Banco Central Europeo ha mantenido estables los costes de financiación desde junio pasado, y los mercados financieros no prevén cambios en los próximos meses. La inflación en la eurozona cerró el año anterior justo por debajo del objetivo del 2% del banco, mientras que la economía creció con mayor vigor del previsto por los analistas a lo largo de 2025.

La caída del dólar los objetivos de inflación

A pesar de que los funcionarios se sienten cómodos con las condiciones actuales, están surgiendo señales de alerta. El equipo económico del banco proyecta que la inflación no alcanzará los niveles objetivo este año ni en 2027, y solo volverá al 2% en 2028.

Una caída continua del valor del dólar podría hacer bajar aún más la inflación a través de dos canales: precios más baratos en bienes y servicios importados del exterior y una menor demanda de productos exportados desde los países de la eurozona.

Francois Villeroy de Galhau, quien dirige el banco central de Francia, dijo a los periodistas la semana pasada que los funcionarios están "monitoreando de cerca" la caída del dólar, calificándola de "uno de los factores que guiarán nuestra postura de política monetaria"

El debilitamiento de la moneda estadounidense será un punto clave de discusión entre los responsables políticos, y Christine Lagarde, quien dirige el BCE , probablemente responderá múltiples preguntas al respecto durante su conferencia de prensa después de la decisión sobre las tasas.

" Lagarde puede intentar frenar un poco el impulso del euro con una intervención verbal, pero creemos que la moneda puede apreciarse bastante más antes de que justifique otro recorte de tipos", señaló Bas van Geffen de Rabobank.

La avalancha de productos chinos que ingresan a los mercados europeos representa otro riesgo para la inflación. Este asunto acaparó gran atención durante la reunión de funcionarios celebrada en diciembre.

Las actas de esa sesión de diciembre, publicadas a fines del mes pasado, mostraron que los encargados de fijar las tarifas determinaron que las compañías chinas habían reducido sus precios "más rápidamente que en el pasado" mientras buscaban nuevos compradores para compensar los clientes perdidos debido al aumento de los aranceles estadounidenses.

“Un eurotron, posiblemente impulsado por una política monetaria estadounidense más acomodaticia de lo esperado y la depreciación asociada del dólar, podría sumarse a los efectos de los aranceles y reducir la inflación más de lo esperado”, escribieron los funcionarios en su resumen.

Se proyecta que quienes fijan los tipos de interés mantengan el tipo de interés principal del BCE en el 2%, dejando claro que están dispuestos a ajustarlo en cualquier dirección si cambian las previsiones de inflación. La Reserva Federal mantuvo su tipo de interés principal sin cambios la semana pasada por primera vez desde julio, mostrando poca prisa por reanudar los recortes.

Funcionarios del Reino Unido debaten el momento del próximo recorte de tipos

Gran Bretaña enfrenta presiones similares debido a la debilidad del dólar y los productos chinos baratos, aunque la inflación es más alta allí en comparación con la eurozona.

Alan Taylor, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, ha señalado el peligro que supone el aumento de las importaciones chinas. Sin embargo, otros miembros del comité parecen centrarse más en los desafíos dentro de las fronteras británicas.

A diferencia del BCE , la mayoría de los funcionarios del Banco de Inglaterra coinciden en que debería producirse otra reducción de tipos este año, pero difieren en cuanto al momento de hacerlo. La semana que viene parece demasiado pronto para que la mayoría confíe en dent el crecimiento salarial se desacelerará lo suficiente como para reducir la inflación al objetivo del 2% tras una caída prevista en abril.

“La mayoría de los miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) anticipan que se requerirán más recortes de tasas, pero les preocupa la posible solidez de las compensaciones salariales de 2026 y su impacto en la inflación”, declaró Edward Allenby, de Oxford Economics. “Consideramos que la reunión de finales de abril es el momento más probable para el próximo recorte”

Las decisiones se toman en un momento en que los bancos centrales de ambos lados del Atlántico navegan por un terreno económico incierto, equilibrando las preocupaciones sobre la desaceleración de la inflación frente a la necesidad de apoyar el crecimiento económico.

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