Bitcoin se mantiene dentro de un rango a medida que cambia la demanda: ¿Quién está realmente comprando BTC ahora? 

A pesar de la profunda corrección de hoy, Bitcoin se mantiene dentro del rango de consolidación entre $80,500 y $95,000 por undécima semana consecutiva. Desde la escalada arancelaria hasta las fricciones geopolíticas, estos factores macroeconómicos adversos han influido considerablemente en la aversión al riesgo y han desalentado el impulso inicial que vimos a principios de año. 

Este sentimiento parece haberse extendido al ámbito institucional. Los ETF Bitcoin al contado en EE. UU. han experimentado un repunte de la presión vendedora desde el 16 de enero, con salidas sostenidas que culminaron la semana pasada, marcando la segunda mayor salida neta semanal hasta la fecha. A pesar de las fuertes salidas, desde el desapalancamiento del 10 de octubre del año pasado, Bitcoin ha resistido firmemente esta presión vendedora hasta la fecha y se mantiene dentro de su rango de consolidación más amplio. 

La pregunta que ahora debe responderse es qué impulsa el precio de BTC en este momento. Para operadores e inversores, esta es una pregunta importante, ya que la consolidación prolongada ante las constantes dificultades macroeconómicas y las salidas de ETF sugiere que la demanda subyacente proviene de un factor más estructural que la especulación a corto plazo.dentla demanda actual también brinda perspectiva sobre futuras fluctuaciones de precios, ya que permite evaluar la calidad y la durabilidad de las oscilaciones. 

Es evidente que Bitcoin busca actualmente una direccionalidad clara y decisiva. Sin embargo, la falta de una ruptura no implica una falta de demanda. La presión vendedora de los ETF está siendo absorbida por tres dinámicas: la demanda de los bonos corporativos, en concreto de Strategy, un grupo de ballenas que sigue acumulando y un mercado de derivados más tranquilo. 

Tesorerías corporativas que ofrecen una oferta 

Bitcoin se encuentra actualmente un 13% por debajo del máximo de su zona de consolidación, en la que se encuentra desde el 16 de noviembre. Durante este período, los ETFs de BTC Spot han registrado un flujo neto negativo de -3.340 millones de dólares. A los precios actuales (unos 83.000 dólares), esto equivale a aproximadamente 40,241 BTC de presión de venta, con la importante salvedad de que las salidas de ETF se produjeron en múltiples niveles de precios, lo que lo convierte en una aproximación equivalente a BTC. 

Flujos netos diarios de los ETFs de BTC al contado de EE. UU. del 16 de noviembre al 29 de enero. Fuente: SoSoValue

Fuente: The Block

Por otro lado, desde el 16 de noviembre, los datos del bloque muestran que las tenencias acumuladas Bitcoin de las empresas del Tesoro aumentaron de 809.020 BTC a 881.040 BTC, un aumento de 72.020 BTC, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 8,9 % durante el período. En términos netos, la compra de bonos del Tesoro por sí sola supera las ventas impulsadas por ETF en aproximadamente 1,8 veces, lo que ayuda a explicar por qué BTC permanece constreñido en una zona en lugar de caer ante las constantes noticias macroeconómicas y de flujos de salida. 

Cambio de la posición neta del tenedor a largo plazo 

Fuente: Checkonchain

Otro dato clave que explica por qué Bitcoin se mantiene dentro de un rango por ahora es que la presión de venta entre los tenedores a largo plazo se ha disipado y, de hecho, se ha vuelto positiva desde principios de mes. En el análisis on-chain, los tenedores a largo plazo (LTH) suelen denominarse monederos que mantienen Bitcoin durante 155 días o más. El gráfico anterior tracla variación neta de 30 días en la oferta de LTH sobre el precio de BTC. En resumen, nos muestra si los tenedores pacientes y con mayor convicción están aumentando o reduciendo la exposición a sus posiciones. 

Tras un largo período de ventas de LTH que se aceleró después de noviembre del año pasado, esta dinámica ha comenzado a cambiar. El cambio neto en la posición en 30 días ha pasado a territorio positivo, situándose en +177.080 BTC, lo que significa que estos tenedores, durante el último mes, han aumentado significativamente sus tenencias colectivas. 

Esto no solo marca un cambio claro de distribución a acumulación, sino que también indica que las monedas vendidas en momentos de debilidad están siendo reabsorbidas por tenedores con perspectivas a largo plazo. Es más, históricamente, los cambios positivos en la oferta de LTH han actuado como un indicador adelantado de cambios de tendencia más amplios. 

Dicho esto, es importante tener en cuenta que esto no representa una señal de fondo ni un pronóstico de ruptura inmediata. La acumulación de LTH puede persistir, pero las condiciones macroeconómicas aún juegan un papel crucial en la configuración de la acción del precio a corto plazo y las reacciones posteriores de este grupo. 

Liberación de la presión de los derivados 

Fuente: The Block

Otro factor importante que explica la consolidación de Bitcoines la constante liberación de la presión de los derivados. Durante el último año, el interés abierto agregado en futuros Bitcoin en las 15 principales plataformas de intercambio centralizadas alcanzó un máximo de aproximadamente 64.520 millones de dólares el 7 de octubre, lo que muestra un mercado altamente apalancado con un alto nivel de especulación.

Sin embargo, tras la liquidación del 10 de octubre, el interés abierto se desplomó y ha seguido bajando. Actualmente, el interés abierto total se sitúa en torno a los 37.530 millones de dólares, lo que representa una reducción considerable del apalancamiento en todo el sistema.

Esta disminución del interés abierto sugiere que el apalancamiento excesivo se ha eliminadomatic, reduciendo tanto las liquidaciones forzadas como los movimientos reflejos impulsados por el impulso. En este entorno, la acción del precio tiende a comprimirse: sin un posicionamiento largo agresivo que impulse el alza ni posiciones cortas abarrotadas que desencadenen contracciones, es más probable que Bitcoin se negocie lateralmente a medida que los flujos al contado absorben la oferta residual.

En ese sentido, el actual comportamiento dentro del rango no es necesariamente un signo de indecisión únicamente, sino más bien un reflejo de un mercado que está restableciendo su posicionamiento y reconstruyéndose desde una base más limpia, donde es más probable que surjan movimientos direccionales una vez que el apalancamiento y la convicción comiencen a acumularse nuevamente.

Qué es lo que realmente indica el rango

Bitcoin se encuentra actualmente en una pronunciada corrección a la baja. Sin embargo, lo cierto es que aún nos encontramos en una estructura de mercado a largo plazo. El mercado aún se encuentra en un período de prueba de aceptación, aunque con un creciente impulso bajista, en lugar de una dirección definida.  

Dicho esto, el precio realizado del ETF se sitúa actualmente en 86.600, un nivel clave que Bitcoin necesita recuperar. Esta zona ha actuado históricamente como zona de estabilización y acumulación. Un período prolongado por debajo de esta zona probablemente aumentará la presión de venta, ya que los tenedores de ETF están prácticamente sumergidos.