La Fed presenta una perspectiva de alto riesgo para los precios de 2026

Es poco probable que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en el corto plazo, ya que los nuevos datos económicos publicados esta semana indican que la inflación todavía no está disminuyendo tan rápido como se anticipaba.

Estos datos más recientes ya están siendo examinados por los expertos de la Reserva Federal para pronosticar posibles cambios de precios hasta 2026. A lo largo del presente año, esta información servirá como base principal para sus determinaciones de tasas de interés.

El Departamento de Trabajo publicó el miércoles un informe con retraso que mostró un aumento del 3% en los precios mayoristas en noviembre. Esto se produjo tras un aumento del 2,8% en octubre.

Un aumento repentino en los costos de la energía influyó considerablemente en el aumento de estas cifras. Sin embargo, incluso excluyendo categorías volátiles como alimentos, energía y servicios comerciales, los precios mayoristas aumentaron un 3,5 % durante el año fiscal que finalizó en noviembre. Esto coincide con el aumento del 3,5 % registrado en marzo, el nivel más alto en meses.

Stephen Brown, economista de Capital Economics, señaló que el impacto de los aranceles en estas cifras parecía mínimo por ahora.

Los costos para el consumidor y el objetivo de la Fed

Los datos publicados el martes sobre los precios al consumidor de diciembre mostraron una tendencia similar de inflación estable. El Índice de Precios al Consumidor subyacente, que no incluye alimentos ni energía, se situó en el 2,6 %. Si bien esta tasa fue ligeramente inferior al 2,7 % previsto por los expertos, es la misma observada desde septiembre. Y lo que es más importante, se mantiene por encima del objetivo oficial del 2 % de la Reserva Federal.

Brown predice que el índice de Gastos de Consumo Personal (GCP), la métrica preferida por la Reserva Federal, podría subir al 3% basándose en estas estadísticas combinadas. Durante los últimos tres meses, se había mantenido estable en torno al 2,8%.

Los aranceles fueron una gran preocupación a principios de enero, según el "Libro Beige" de la Reserva Federal, que recopila informes de empresas de todo el país. Si bien algunas empresas inicialmente intentaron cubrir estos costos adicionales, muchas ahora están empezando a subir los precios a los clientes para proteger sus ganancias. Sin embargo, ciertos sectores, como los restaurantes y los comercios minoristas, se han mostrado menos dispuestos a trasladar estos costos. Las empresas generalmente prevén que los precios se mantendrán altos mientras lidian con este aumento de gastos.

La economía en su conjunto ha mostrado señales de fortaleza a pesar de estas restricciones de precios. En comparación con los cuatro meses anteriores, cuando la mayoría de las localidades experimentaron un aumento mínimo o nulo de la actividad, ocho de los doce de la Reserva Federal registraron una leve mejora.

Diversas opiniones entre los líderes de la Reserva Federal

Los distintos ejecutivos de la Reserva Federal ven de manera diferente las implicaciones de las estadísticas para el futuro.

Ladentde la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, declaró el miércoles que cree que los aumentos de precios relacionados con los aranceles se limitan principalmente a los bienes tangibles, no a los servicios. No cree que esto resulte en inflación a largo plazo. Prevé que la inflación de los bienes volverá al objetivo del 2% para finales de 2026, y que el mayor impacto se producirá en el primer semestre del año.

Paulson declaró: «Me siento cautelosamente optimista», insinuando que la tendencia a corto plazo alcanzaría la barrera del 2% para diciembre, aunque la cifra anual podría parecer excesiva. Anticipa algunas reducciones de tasas «modestas» a finales de este año si la inflación se desacelera y el mercado laboral se mantiene estable.

El gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, es aún más agresivo. Predice que la caída de los precios de los servicios y la vivienda compensará el aumento de los bienes. Miran ha previsto recortes de tipos de 150 puntos básicos para 2026, significativamente más que el recorte único de 25 puntos básicos previsto por la mayoría de sus colegas.

Miran argumenta que las tasas de interés deberían bajar porque la "tasa neutral", el nivel en el que la Reserva Federal no beneficia ni perjudica la economía, ha disminuido. Cree que un menor crecimiento poblacional debido a los cambios en la inmigración eventualmente reducirá la inflación. Añadió que aún es una "incógnita" qué está impulsando el alza de los precios de los bienes, si no son los aranceles, y mencionó los posibles efectos persistentes de la pandemia o las restricciones a la exportación de tecnología.

Precaución con las familias de bajos ingresos

Neel Kashkari,dent de la Reserva Federal de Minneapolis, no está tan seguro del cronograma. Si bien cree que la inflación está disminuyendo, no está seguro de si alcanzará el 2,5 % o se mantendrá más alta para finales de año.

Kashkari señaló que, si bien las familias de altos ingresos están prosperando, los estadounidenses de bajos ingresos enfrentan dificultades. Sin embargo, aclaró que sus dificultades se deben al alto costo de la vida, no a la falta de trabajo. Advirtió que recortar las tasas de interés demasiado rápido para beneficiar al mercado laboral podría ser contraproducente, ya que agravaría la inflación para esas mismas familias.

“En general, la economía parece bastante resiliente”, afirmó Kashkari. Señaló que el tron gasto de los consumidores y las nuevas inversiones en inteligencia artificial impulsan la economía. El hecho de que la economía no se haya desacelerado más a pesar de las altas tasas le ha llevado a preguntarse si las políticas actuales son realmente tan restrictivas como parecen.

Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés exactamente en su nivel actual, entre el 3,5% y el 3,75%, en su reunión de finales de este mes. Esto tras un período del otoño pasado en el que el banco central recortó los tipos tres veces.

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