USDe de Ethena se ha convertido en la tercera moneda estable más grande, superando a DAI y USDS
La moneda estable sintética USDe de Ethena ha ascendido al nivel más alto del mercado del dólar digital, superando a DAI y USDS para reclamar el tercer lugar por capitalización de mercado en la escala de monedas estables.
El aumento en la adopción, junto con el progreso en los hitos de gobernanza, ha acercado el tan esperado "cambio de tarifa" de Ethena a la realidad, ya que esto permitirá a los poseedores de tokens ENA compartir los ingresos del protocolo por primera vez.
El suministro circulante de USDe aumentó aproximadamente un 42 % en aproximadamente un mes, elevando su capitalización de mercado a más de 12 400 millones de dólares . Este aumento le permitió ascender al tercer puesto en el mercado de stablecoins, solo por detrás de USDT de Tether y USDC de Circle en términos de tamaño.
El hito del cambio de tarifa de Ethena está a nuestro alcance
La propuesta de “cambio de tarifas” de ENA de Ethena Labs fue aprobada en noviembre de 2024, lo que le permitirá redistribuir una parte del flujo de ingresos del protocolo a los poseedores de tokens ENA.
Sin embargo, enumeró tres hitos que debía alcanzar antes de que pudiera comenzar el proceso de redistribución de ingresos con los titulares. Estos hitos eran:
- Superando los 6 mil millones de dólares en oferta.
- El segundo es tener unos ingresos de protocolo acumulados de al menos 250 millones de dólares.
- El tercer hito fue asegurar la inclusión de USDe en cuatro de las cinco principales bolsas centralizadas clasificadas por volumen de operaciones con derivados.
Ethena ya ha alcanzado los dos primeros de los tres hitos. Lo único pendiente son las integraciones con exchanges centralizados.
, Guy Young, fundador de Ethena, afirmó que alcanzar el tercer hito es una prioridad máxima para ellos.
Para los titulares de ENA, la medida podría transformar el rol del token de un activo de gobernanza a uno con flujos de rendimiento tangibles.
USDe es un tipo diferente de moneda estable
A diferencia de USDT y USDC, que dependen de las reservas bancarias, USDe utiliza una estrategia de delta neutral para mantener su paridad. En lugar de depositar cash o bonos del Tesoro en cuentas, cubre los depósitos de los usuarios con posiciones cortas en plataformas de intercambio centralizadas, con el objetivo de crear un colchón contra las fluctuaciones de precios.
Esa configuración inusual le ha ayudado a ganar trac, especialmente a medida que los usuarios DeFi buscan nuevas oportunidades de rendimiento a raíz de las nuevas reglas de monedas estables de EE. UU.
Sin embargo, no todos están convencidos de la estrategia de Ethena, ya que S&P Global marcó al USDe con puntajes de riesgo más altos debido a su dependencia de los derivados, mientras que Chaos Labs ha alertado sobre una posible rehipoteca y tensiones de liquidez si las tasas de financiamiento se desequilibran.
Gran parte del auge de USDe se debe a estrategias que combinan la emisión de stablecoins con ciclos de rendimiento DeFi . Las integraciones en cadena con protocolos como Aave y Pendle han permitido estructuras de préstamo recursivas que impulsan la rentabilidad de las grandes empresas.
En la práctica, esto permite a los usuarios depositar USDe, tomar préstamos a cambio de ello y redistribuir los ingresos en posiciones adicionales generadoras de rendimiento, lo que aumenta las ganancias en múltiples capas.
El efecto volante ha atraído tanto a actores institucionales como a comerciantes minoristas. El diseño de Ethena lo hacetracpara entidades que buscan tanto dólares estables en cadena como exposición a pagos de financiación con derivados.
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