Materias primas: Un Dólar más débil carece de catalizador de crecimiento – BNY

Geoff Yu de BNY dice que una Fed menos agresiva ha debilitado al Dólar, pero esto no se ha traducido en un amplio rally de las materias primas. Los inversores institucionales siguen vendiendo metales y mineras, mientras que la deuda soberana de materias primas de los mercados emergentes sigue teniendo dificultades y las compras de divisas de materias primas se han desvanecido. Sostiene que una recuperación sostenida requiere una demanda global más fuerte, particularmente desde China.

La debilidad del Dólar no es suficiente para un rally amplio

"Una Fed menos agresiva ha debilitado al dólar, pero no ha generado una demanda más amplia por materias primas. Las compras de divisas de materias primas se desvanecieron rápidamente, los inversores institucionales siguen vendiendo metales y mineras, y la deuda soberana de materias primas de los mercados emergentes ha tenido dificultades a pesar de los menores rendimientos reales de EE.UU. El ingrediente que falta sigue siendo el crecimiento: sin una demanda global más fuerte, particularmente desde China, unas condiciones financieras más laxas por sí solas no son suficientes para sostener los activos vinculados a las materias primas."

"Aparte del Oro, todavía no hay señales del movimiento amplio en materias primas necesario para reactivar la operación de "debasement" que dominó los mercados en enero y febrero."

"El mensaje es que la credibilidad de la Fed importa, pero las operaciones correlacionadas en los activos globales también necesitan un respaldo creíble del crecimiento. Eso es difícil de lograr si los datos de EE.UU. comienzan a debilitarse de forma material. Sin una demanda global más fuerte, es poco probable que un Dólar más débil por sí solo recree la operación de materias primas vista a principios de año."

"La visión de un Dólar más débil sigue intacta, pero eso no se traduce automáticamente en precios más fuertes de las materias primas o en economías vinculadas a las materias primas más sólidas, especialmente mientras los inversores estadounidenses sigan cómodos con los rendimientos nominales y reales domésticos."

"Por lo tanto, las economías de materias primas necesitan generar su propia narrativa de crecimiento y rentabilidad total antes de poder beneficiarse plenamente de unas condiciones financieras globales más laxas. La combinación anterior de una amplia ventaja de rendimiento frente a EE.UU. y una fuerte demanda china que impulsaba los ingresos por exportaciones no está regresando."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)