¿Por qué el Oro se dispara hacia 4.300$ mientras el Dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro se relajan?

Oro (XAU/USD) ha protagonizado un rebote espectacular, subiendo más de un 4% el miércoles para situarse a un paso del umbral de 4.300$/oz. Este repunte está siendo impulsado por el creciente optimismo en torno a un posible acuerdo entre EE.UU. e Irán, que ha llevado a la baja los precios del petróleo crudo y ha moderado significativamente las expectativas del mercado sobre subidas de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) a corto plazo. A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y el Dólar se relajan, el lingote se beneficia de una combinación favorable de tendencias energéticas desinflacionarias, cobertura de cortos técnica y persistentes compras de los bancos centrales.

Análisis institucional: ING vs. OCBC

Para evaluar los principales catalizadores y límites técnicos que impulsan la ruptura alcista del Oro, destacamos las conclusiones clave de ING y OCBC:

• Impulsores macroeconómicos: ING señala que los menores precios de la energía están reduciendo las preocupaciones por la inflación, permitiendo a los mercados recortar las apuestas por el endurecimiento de la Fed y creando un trasfondo favorable para los activos sin rendimiento. OCBC subraya que las probabilidades de una subida de la Fed en septiembre han caído a aproximadamente el 55% (frente al 66% de una semana antes), lo que está empujando a la baja los rendimientos reales y el Dólar estadounidense.
• Mecánica del mercado: ING atribuye el movimiento al desvanecimiento de las primas de riesgo geopolítico, compensado por expectativas de tipos moderadas y una fuerte demanda de inversión china. OCBC destaca que la ruptura de una resistencia clave por encima desencadenó una amplia cobertura de cortos y compras técnicas.
• Actividad de los bancos centrales: OCBC señala la noticia de que el Banco de Corea se prepara para comprar oro producido en el país por primera vez en 13 años, junto con recientes compras de ETF de oro, lo que añade un impulso al sentimiento junto con la demanda china en curso señalada por ING.
• Niveles técnicos clave: OCBC identifica una resistencia a corto plazo en 4.333$ (retroceso de Fibonacci del 23.6%) y 4.393$ (media móvil simple (SMA) de 100 días), con niveles de soporte anclados en 4.160$ (SMA de 50 días) y 4.077$ (SMA de 21 días).

La relajación de los precios de la energía y los giros moderados de la Fed impulsan la ruptura alcista del lingote

Los estrategas de materias primas Warren Patterson y Ewa Manthey de ING subrayan que el mercado está desplazando su atención del riesgo geopolítico al alivio macroeconómico más amplio proporcionado por los menores precios de la energía. A medida que el optimismo en torno a las conversaciones entre EE.UU. e Irán debilita el petróleo crudo, el impulso desinflacionario está aliviando la presión sobre la Fed para mantener una postura agresiva, lo que aumenta el atractivo del oro.

"El mercado se está centrando cada vez más en las implicaciones desinflacionarias de los menores precios de la energía. Las expectativas de endurecimiento de la Reserva Federal se han moderado, mejorando las perspectivas para los activos sin rendimiento, como el oro. La continua demanda de inversión desde China también ha ayudado a sostener el mercado."

Las compras técnicas y la demanda del sector oficial refuerzan el impulso a corto plazo

En línea con esta visión constructiva, Christopher Wong y Sim Moh Siong de OCBC señalan que los factores técnicos desempeñaron un papel importante en la aceleración del rally. Una vez que los precios rompieron por encima de la resistencia inmediata, tomó el relevo la cobertura de cortos. Sumado a nuevas señales de compra por parte de bancos centrales como el Banco de Corea, el impulso a corto plazo se ha vuelto moderadamente alcista, aunque las próximas publicaciones macroeconómicas siguen siendo cruciales para sostener la ruptura.

"La fortaleza del Oro sugiere que los inversores están descontando cada vez más una desescalada del conflicto entre EE.UU. e Irán, una normalización de los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, tipos de interés reales más bajos y un USD más débil... El impulso a corto plazo ha mejorado, y el próximo informe de Nóminas no Agrícolas de EE.UU. del viernes es ahora clave para determinar si la caída de los rendimientos, del USD y la ruptura del Oro pueden mantenerse."

Los bancos anticipan un sesgo alcista sostenido dependiente de las expectativas sobre tasas

Basándose en las valoraciones de ambas instituciones, los bancos proyectan un entorno favorable a corto plazo para el Oro, respaldado por unas expectativas de subidas de tasas más moderadas y unos precios del Petróleo más bajos. ING espera que el lingote mantenga su soporte mientras el Dólar estadounidense siga débil y las expectativas de política de la Fed se inclinen hacia una postura moderada, incluso si las primas de riesgo geopolítico siguen disipándose. Al mismo tiempo, OCBC advierte que, aunque el impulso es moderadamente alcista hacia la resistencia en 4.333$ y 4.393$, la duración de esta ruptura dependerá en última instancia de si los próximos datos de Nóminas no Agrícolas de EE.UU. respaldan rendimientos del Tesoro más bajos y un greenback más débil.

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)