Debería comprar en las caídas mientras el oro cae por debajo de $4,100? IPC de mayo superando el 4% sigue siendo poco probable que active una subida de tipos? Pronóstico de la tendencia del precio del oro para 2026

TradingKey - Durante la sesión asiática del jueves, el oro cayó por debajo de los 4.100 dólares, alcanzando un mínimo de 4.023 dólares y marcando su nivel más bajo desde noviembre de 2025; los futuros del oro descendieron hasta los 4.046 dólares durante la jornada. En comparación con el máximo histórico de casi 5.600 dólares registrado a finales de enero, los precios del oro al contado han caído más de un 26% de forma acumulada, borrando todas las ganancias del año hasta la fecha.

En el ámbito de las noticias, el IPC de EE. UU. de mayo publicado el miércoles subió un 4,2% interanual, el mayor incremento desde abril de 2023. Aunque el IPC subyacente de mayo aumentó solo un 0,2% intermensual, situándose por debajo de las expectativas del mercado, los datos del mercado de opciones muestran que los operadores mantienen todavía las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal este año. El oro al contado cerró el miércoles con una caída de más del 4%.

El oro borra las ganancias en lo que va de año: ¿ha comenzado un mercado bajista?

Chris Gaffney, presidente de Mercados Globales de EverBank, señaló que el descenso del oro el miércoles se atribuyó principalmente a las tasas de interés, ya que los datos del IPC de EE. UU. de mayo reforzaron las expectativas del mercado de subidas de tipos. El oro es un activo sin rendimiento; cuando las tasas de interés suben, el costo de oportunidad de mantener oro aumenta, por lo que las expectativas de alzas de tipos frenan el incentivo del mercado para incrementar las tenencias de oro.

Aunque el oro ha sido visto durante mucho tiempo como un activo refugio, no ha ganado un impulso alcista significativo desde el estallido de la guerra entre EE. UU. e Irán. Mark Hulbert, columnista de MarketWatch, explicó que, en realidad, no existe una relación estable entre el riesgo geopolítico y los precios del oro. Incluso cuando el mercado experimenta una volatilidad severa, la resistencia al riesgo del oro suele ser bastante deficiente; en los últimos meses, múltiples repuntes bruscos en el índice VIX han coincidido con ventas masivas de oro. Expertos del sector explican que, dado que el oro es uno de los activos más líquidos a nivel mundial y puede convertirse rápidamente en efectivo en cualquier momento, suele ser la opción preferida de los inversores para obtener liquidez cuando otros activos de riesgo se desploman. Esto explica por qué el oro ha borrado actualmente todas sus ganancias en lo que va de año.

El precio del oro cae por debajo de los $4.100, pero el rumbo de la política de la Fed sigue siendo un misterio.

El detonante de esta ronda de caídas del oro fueron los datos del IPC, que alimentaron las expectativas del mercado de subidas de tipos; sin embargo, varias firmas de Wall Street creen que estos datos aún no son suficientes para desencadenar un aumento. Aunque el IPC general superó las expectativas, el IPC subyacente continuó creciendo moderadamente, lo que dificulta determinar la futura senda de política monetaria de la Fed.

Nick Timiraos, el periodista conocido como el "susurrador de la Fed", comentó que los funcionarios de la Fed no pueden extraer conclusiones definitivas basándose únicamente en el informe del IPC de mayo. En otras palabras, el informe no es suficiente para respaldar un recorte de tipos ni para impulsar inmediatamente una subida, y mantener una postura de "esperar a ver" sigue siendo la opción de política más razonable para la Fed.

Respecto a los datos, explicó que el IPC subyacente subió un 0,21% intermensual, una cifra inferior a las expectativas de los analistas pero insuficiente para convencer a la Fed de que la inflación está bajo control. Por otro lado, aunque el encarecimiento de la energía ha impulsado la inflación general a una tasa de crecimiento anualizada superior al 8% en los últimos tres meses, el crecimiento económico no se ha visto doblegado por la alta inflación; el auge de la inversión en IA, el efecto riqueza del mercado de valores y la sólida demanda han permitido a los consumidores absorber los costes repercutidos por las empresas.

Muchos bancos de inversión de Wall Street comparten opiniones similares. Olu Sonola, economista jefe para EE. UU. de Fitch, afirmó que aunque la inflación general se está recalentando y sigue subiendo, la inflación subyacente se mantiene relativamente controlada, lo que da margen a la Fed para seguir manteniendo los tipos estables. Los verdaderos determinantes del rumbo de la política serán los datos de inflación subyacente y de expectativas de inflación en los próximos meses.

Seema Shah, estratega jefe global de Principal Asset Management, cree que la valoración del mercado respecto a nuevas subidas de tipos puede ser demasiado alta. De hecho, dado que aún no se ha observado un "efecto inflacionario de segunda ronda" generalizado, la Fed todavía tiene motivos para mantener la paciencia.

Con la senda de política de la Fed todavía incierta, la caída del oro por debajo de los 4.100 dólares podría reflejar una reacción exagerada del mercado.

Pronóstico del precio del oro: Los bancos de inversión de Wall Street se tornan bajistas.

Recientemente, varios bancos de inversión han rebajado sus previsiones sobre el precio del oro. JPMorgan recortó su previsión del precio medio del oro para 2026 de 5.708 a 5.243 dólares; ya a finales de abril, Morgan Stanley había rebajado su último precio objetivo del oro para el segundo semestre de 2026 a 5.200 dólares, significativamente por debajo de su expectativa anterior de 5.700 dólares.

La previsión de Citigroup es aún más baja, ya que el banco ha recortado su precio objetivo del oro a tres meses de 4.300 a 4.000 dólares. Además, Citi cree que existe margen para nuevas caídas en los precios del oro. En un informe de investigación publicado el lunes, los analistas de Citi afirmaron que si el estrecho de Ormuz permanece cerrado hasta el final del verano, los precios del oro podrían caer hasta los 3.500 dólares por onza.