Yen japonés: Los riesgos de intervención limitan una mayor depreciación - OCBC

Los estrategas de OCBC Sim Moh Siong y Christopher Wong describen el USD/JPY como una operación de paciencia, con el par respaldado por los mayores rendimientos estadounidenses y los elevados precios de la energía, pero limitado por la extrema infravaloración del Yen japonés y el aumento de los riesgos de intervención. Mantienen una visión constructiva a más largo plazo y consideran que la repatriación y los mayores rendimientos internos respaldarán gradualmente la apreciación del JPY, a pesar de la falta de cambios inmediatos en la asignación de activos del GPIF.

Operación de paciencia con un potencial alcista limitado

"El USD/JPY ha cotizado lateralmente, con una ligera tendencia al alza, desde principios de octubre, respaldado por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y los elevados precios de la energía. Los informes recientes de que el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón (GPIF) no debatió cambios en la asignación de activos durante su reunión de septiembre decepcionaron a algunos alcistas del JPY, ya que los inversores esperaban señales de un aumento de las asignaciones a bonos nacionales que pudieran respaldar al JPY."

"Dicho esto, dado que el USD/JPY ya cotiza en la zona de 158 y que es probable que se intensifiquen las preocupaciones sobre una intervención oficial en el mercado de divisas a medida que el par suba, esperamos que el impulso alcista siga siendo limitado a pesar de la fortaleza generalizada del USD."

"Nuestra visión a más largo plazo sobre el JPY sigue siendo constructiva. La divisa japonesa continúa estando profundamente infravalorada según varias métricas de valoración, y unos rendimientos internos persistentemente más altos podrían hacer gradualmente que los activos japoneses resulten más atractivos para los inversores locales."

"Aunque todavía no hay indicios de un cambio inminente en la estrategia de inversión del GPIF, consideramos los últimos titulares como un aplazamiento y no como un rechazo de la narrativa más amplia de repatriación. Por ello, seguimos viendo margen para una apreciación gradual del JPY con el tiempo."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)