El Franco suizo alcanza nuevos mínimos de 16 meses a la espera de los datos del IPC

• Las expectativas de los inversores suizos del ZEW cayeron a 2.6 en septiembre, reflejando una creciente preocupación por las tendencias de la inflación nacional.
• El SNB mantuvo su tasa de política monetaria en el 0% y reafirmó su disposición a intervenir en los mercados de divisas.
• Las ganancias del USD siguen limitadas, ya que la moderación de la inflación PCE de EE.UU. redujo las expectativas de una subida de tasas de la Fed en octubre.

El USD/CHF continúa su racha ganadora por séptima jornada consecutiva, alcanzando un nuevo máximo de 16 meses en 0.8367 durante el horario asiático del jueves. El par de divisas se apreció, ya que el Franco suizo (CHF) perdió terreno debido al fuerte deterioro del sentimiento de los inversores en septiembre. Los operadores están a la espera de la publicación de los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) suizo, prevista para más tarde en el día.

Encuesta ZEW de Suiza – Las expectativas cayeron a 2.6, su nivel más bajo en tres meses, desde 12.1 anteriormente. A pesar de la caída, la encuesta señaló que los analistas siguen considerando positiva la situación subyacente de la economía suiza, aunque la preocupación por la inflación ha aumentado.

Mientras tanto, en su tercera evaluación trimestral de la política monetaria, celebrada el 24 de septiembre de 2026, el Banco Nacional Suizo (SNB) decidió mantener sin cambios su tasa de política monetaria en el 0%. El SNB señaló que las presiones inflacionarias a medio plazo habían aumentado solo ligeramente desde junio y que su postura actual sigue siendo adecuada para mantener la estabilidad de precios y apoyar al mismo tiempo el desarrollo económico. El banco central también reafirmó su disposición a intervenir en el mercado de divisas según sea necesario para mantener unas condiciones monetarias adecuadas.

Sin embargo, el impulso alcista del par USD/CHF podría seguir siendo limitado, ya que el Dólar estadounidense (USD) tiene dificultades frente a la moderación de las expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal tras la publicación el miércoles de unos datos de inflación inferiores a lo esperado. La herramienta FedWatch del CME muestra que los mercados valoran ahora en aproximadamente un 38% la probabilidad de una subida de tasas de la Fed en octubre, frente a casi el 51% anterior a la publicación del PCE. La atención del mercado se centra ahora en el informe de Nóminas no Agrícolas de EE.UU. del viernes, para el que las previsiones de consenso apuntan a la creación de 90.000 empleos en septiembre y a que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4.1%.

El cambio en las expectativas sobre la Fed estuvo impulsado por los datos del índice de precios PCE de EE.UU. de agosto, que aumentó un 0.3% mensual, frente a la previsión del 0.4%, mientras que el PCE subyacente aumentó un 0.2%, incumpliendo la estimación de consenso del 0.3%. En términos anuales, la inflación PCE general se desaceleró hasta el 3.4%, situándose significativamente por debajo del 3.7% proyectado.

Los detalles de la inflación de EE.UU. mantienen la presión sobre la Fed pese a la moderación del PCE subyacente general

Jan Groen, de Societe Generale, señala que, aunque la inflación estadounidense de agosto parecía benigna a primera vista, la situación subyacente era más preocupante. Apunta que "el PCE subyacente quedó por debajo de las expectativas, pero los detalles fueron menos tranquilizadores", ya que "una inflación más moderada de los bienes subyacentes ocultó una reaceleración de la inflación de los servicios subyacentes y de la inflación super subyacente, lo que apunta a que las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo firmes." En opinión de Groen, la combinación de una inflación general más débil y un renovado fortalecimiento de los servicios subraya que la tendencia de desinflación sigue siendo desigual y continúa planteando un desafío para los esfuerzos de la Fed por devolver la inflación de forma sostenible al objetivo.