Nadie pagaba nunca por la libra esterlina por sus posturas agresivas

• El GBP/USD se mantiene cerca de 1.3550, más de un centavo por debajo del máximo de agosto.
• La tasa bancaria del BoE se sitúa en el 3.75%, con tres de los nueve miembros votando a favor de una subida.
• La probabilidad de una subida de tasas de la Fed en septiembre se acerca al 65%, frente a aproximadamente el 35% del jueves.

El GBP/USD cotiza cerca de 1.3550 el lunes, ligeramente al alza en la sesión después de que tres descensos consecutivos llevaran al par más de un centavo por debajo del máximo de seis meses, justo por debajo de 1.3700. El precio aún se mantiene bastante por encima de una media móvil exponencial (EMA) de 50 días ligeramente por debajo de 1.3500 y de una media de 200 días cerca de 1.3400. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario ha girado a la baja desde por encima de 90 y se sitúa cerca de 82.

La caída se detuvo en un calendario vacío, no por la demanda

El lunes no ofreció nada del Reino Unido ni tenía nada programado de Estados Unidos, y el par, como era de esperar, no hizo nada, moviéndose dentro de un rango de treinta y cinco pips y encontrando compradores solo cuando los vendedores se habían agotado. Conviene distinguir esto de una reversión genuina. Una moneda que deja de caer en un día sin catalizadores no ha encontrado tanto soporte como un hueco en el calendario.

Lo que sí ocurrió el lunes se libró en el Golfo. Las fuerzas estadounidenses atacaron lanzaderas de cohetes iraníes en la isla de Larak el domingo, Teherán respondió contra bases estadounidenses en Jordania y el petróleo crudo subió más de un 2%, seguido por los rendimientos de los bonos del Tesoro a más largo plazo. Para la Libra esterlina, esto es un factor de segundo orden, aunque poco favorable para un país cuya inflación del índice de precios al consumidor (IPC) de julio ya se sitúa en el 2.9%.

Tres disidentes y nada que mostrar por ello

El Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo la tasa bancaria en el 3.75% el 30 de julio por una votación de seis a tres, con los tres miembros restantes prefiriendo el 4.00% y el bloque de línea dura creciendo en uno. La proyección central que acompañó la decisión sitúa el máximo de la inflación alrededor del 3.2% en el cuarto trimestre. Sobre el papel, se trata de una configuración de línea dura con una minoría activa vinculada a ella. También llegó con la última ronda completa de previsiones antes de noviembre, por lo que la reunión de septiembre llega sin nuevas proyecciones en las que esa minoría pueda apoyarse.

Lleva un mes vigente y la reunión del 17 de septiembre sigue descontando un mantenimiento de tasas. El avance de la Libra esterlina en agosto no se construyó sobre nada de eso. El repunte se produjo mientras el Dólar no tenía una historia propia, y en el momento en que el Dólar adquirió una, se dio la vuelta, lo que indica qué lado del par estaba haciendo el trabajo.

La Libra esterlina ha pasado la mayor parte del verano como una pasajera disfrazada de halcón, y el disfraz se quita cada vez que el Dólar tiene algo propio que decir. Los tres votos disidentes son reales y el problema de inflación que los sustenta también lo es, pero ninguno de los dos ha sido el factor marginal que ha fijado el precio de este par desde la primavera.

El movimiento del Dólar se produjo en una sola tarde

El discurso principal del viernes en Jackson Hole, pronunciado por el presidente de la Reserva Federal, reajustó las expectativas para septiembre sin que hubiera un dato detrás. Las probabilidades agregadas de los futuros sitúan ahora la probabilidad de una subida en la decisión del 16 de septiembre cerca del 65%, la de octubre en el 92% y la de diciembre prácticamente dividida entre una y dos subidas. La votación del 29 de julio ya había sido de nueve a tres, con tres disidentes que querían una subida, por lo que el comité contaba con los votos y solo le faltaba el marco adecuado.

Ambas divisas cuentan ahora con una minoría de tres votos de línea dura. Solo una de ellas está vinculada a una reunión de la que el mercado espera algo. Los disidentes de la Libra han tenido un mes para ser descontados y no han movido ni un ápice las expectativas para septiembre, mientras que los del Dólar movieron aproximadamente treinta puntos de probabilidad en una tarde una vez que el presidente los respaldó. Esta asimetría, no la situación fiscal ni la brecha de inflación, es lo que está haciendo caer a este par.

El martes pertenece enteramente a la otra divisa

No se publicará nada del Reino Unido hasta las audiencias del Informe de Política Monetaria del jueves, en las que el comité responderá preguntas en lugar de leer una declaración, ni hasta el discurso del Gobernador a las 08:50 GMT del viernes, menos de cuatro horas antes de las Nóminas de agosto. La Libra esterlina tiene un día para generar un movimiento y después se lo devuelve directamente.

La agenda estadounidense se reanuda el martes a las 14:00 GMT con el Índice de Gerentes de Compras (PMI) de manufactura del Instituto de Gestión de Suministros (ISM), frente a un consenso de 55.2 y una lectura anterior de 55.6, los precios pagados en 72 frente a 71.1 y las ofertas de empleo de la Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS) en 7.3 millones. Las nóminas privadas se publicarán el miércoles, con una previsión de 47K, seguidas por las solicitudes de subsidio por desempleo y el PMI de servicios del ISM el jueves, mientras que el viernes traerá las Nóminas no Agrícolas, con un consenso de 58K frente a una contracción de 23K, una tasa de desempleo del 4.1% y unos ingresos medios por hora del 0.3% intermensual.

Niveles

Resistencia: 1.3600 es el nivel que el par perdió y la primera línea de recuperación, con el máximo de agosto justo por debajo de 1.3700 y 1.3750 más arriba si se produce una ruptura.

Soporte: 1.3500 es el nivel que importa y tiene la EMA de 50 días situada inmediatamente por debajo, lo que hace que una ruptura limpia del nivel redondo sea difícil de revertir. Por debajo de ese grupo, 1.3450 y la media de 200 días cerca de 1.3400 son las siguientes referencias.

Sesgo: Bajista. Un máximo más bajo, un oscilador deshaciéndose desde niveles superiores a 90 y una semana en la que todos los catalizadores programados antes del jueves pertenecen al Dólar apuntan en la misma dirección, siendo 1.3500 el destino obvio. Invalidación con un cierre diario por encima de 1.3600.

GBP/USD gráfico diario