El Dólar australiano sube ligeramente, la pausa de línea dura del RBA hace poco por reavivar las expectativas de una subida de tasas
- El dólar australiano gana ligeramente tras la pausa con tono hawkish del RBA.
- El RBA deja el OCR sin cambios en el 4.35% por segunda vez consecutiva.
- Los expertos del mercado comparten una visión contraria a las perspectivas de política monetaria hawkish del RBA.
El dólar australiano (AUD) atrae compras frente a sus principales pares de divisas tras la decisión de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia (RBA), pero sigue cotizando ligeramente a la baja en torno a 0.7050 frente al dólar estadounidense (USD) durante la sesión europea del martes.
En la reunión de política monetaria, el RBA decidió dejar la Tasa Oficial de Efectivo (OCR) sin cambios en el 4.35%, como se esperaba, por segunda reunión consecutiva y mantuvo abierta la puerta a una cuarta subida de tipos de interés este año, citando riesgos de que la inflación siga sesgada al alza. "Todavía necesitamos ver avances antes de sentirnos confiados sobre el IPC," dijo la gobernadora del RBA, Michele Bullock, y añadió, "Volveremos a subir los tipos si es necesario."
En contraste con Bullock, que subrayó que el próximo ajuste monetario del RBA sería al alza, los expertos del mercado ven que el banco central tiene poco apetito por un mayor endurecimiento.
El RBA mantiene los tipos mientras las previsiones se vuelven menos hawkish, dejando al Aussie dependiente de los datos
Según TD Securities, el RBA "mantuvo la tasa de efectivo en el 4.35% como se esperaba en una decisión unánime," mientras que la declaración adjunta "se leyó con un tono menos hawkish de lo anticipado" y "las previsiones revisadas también implican una postura menos hawkish." TD señala que "la declaración y las previsiones publicadas hoy sugieren que una subida de tipos no es la previsión central del Banco, lo que implica que el listón para una subida adicional del RBA este año se ha elevado," y añade que "las previsiones del RBA no apuntan a otra subida y el Banco tampoco parece tener apetito por subir de forma preventiva."
Aun así, TD destaca que la rueda de prensa "adoptó un tono de línea dura con la Gobernadora subrayando en varias ocasiones que otra subida es una posibilidad, un riesgo para nuestra previsión de una pausa prolongada del RBA." Advierten que "claramente el RBA no está fuera de peligro," señalando las "previsiones de IPC medio recortado del Banco para el tercer y cuarto trimestre [que] implican lecturas del 0.8% t/t para ambos trimestres." Aunque "la declaración y las previsiones no señalan alarma," TD señala que "la Gobernadora se esforzó por dejar claro dónde están los riesgos para la inflación, y son al alza."
De manera similar, los analistas de Ernst & Young (EY) también han afirmado que la decisión de hoy "no debería interpretarse como una luz verde para la inflación, ya que el Banco de la Reserva ha señalado que sigue atento a los riesgos al alza y está preparado para responder," informó Reuters. "Seguimos viendo un riesgo material de un mayor endurecimiento de la política más adelante este año si, como prevemos, la inflación resulta ser más persistente de lo que actualmente espera el Banco de la Reserva," añadieron los analistas de EY.
Los estrategas de Commerzbank esperan en cambio un recorte de tasas de interés por parte del RBA
Los analistas de Commerzbank observaron una comunicación similar que "no se lee particularmente de línea dura," con las proyecciones actualizadas mostrando un trasfondo más débil a corto plazo. Destacan que "las nuevas previsiones revisaron al alza la tasa de desempleo esperada, mientras que las previsiones de inflación a corto plazo se revisaron a la baja," subrayando una necesidad menos urgente de endurecimiento inmediato.
Commerzbank señala que "solo a medio plazo se revisaron al alza las previsiones de inflación," un cambio que "probablemente explica la declaración de que nuevas subidas de tasas son ciertamente concebibles y que los riesgos de inflación siguen al alza." Aun así, el banco subraya que "en conjunto, hay que decir que la decisión y las previsiones parecen estar en línea con las expectativas del mercado; el AUD muestra poco movimiento en su reacción inicial, al menos."
Mirando más allá de la reacción inicial, Commerzbank reitera su visión más amplia de política monetaria: "A medio plazo, seguimos esperando que el próximo movimiento del RBA sea un recorte de tasas de interés, por lo que es probable que el AUD siga bajo presión en los próximos meses."
RBA - Preguntas Frecuentes
El Banco de la Reserva de Australia (RBA) fija los tipos de interés y gestiona la política monetaria de Australia. Las decisiones las toma un Consejo de Gobernadores en 11 reuniones al año y en las reuniones de emergencia ad hoc que sean necesarias. El principal mandato del RBA es mantener la estabilidad de precios, lo que significa una tasa de inflación del 2%-3%, pero también "...contribuir a la estabilidad de la moneda, el pleno empleo y la prosperidad económica y el bienestar del pueblo australiano". Su principal herramienta para lograrlo es subir o bajar los tipos de interés. Unos tipos de interés relativamente altos fortalecerán el Dólar australiano (AUD) y viceversa. Otras herramientas del RBA son la relajación cuantitativa y el endurecimiento de la política monetaria.
Aunque tradicionalmente siempre se ha considerado que la inflación es un factor negativo para las divisas, ya que reduce el valor del dinero en general, lo cierto es que en los tiempos modernos ha ocurrido lo contrario con la relajación de los controles de capital transfronterizos. Una inflación moderadamente alta tiende ahora a llevar a los bancos centrales a subir sus tipos de interés, lo que a su vez tiene el efecto de atraer más entradas de capital de inversores mundiales que buscan un lugar lucrativo donde guardar su dinero. Esto aumenta la demanda de la moneda local, que en el caso de Australia es el Dólar australiano.
Los datos macroeconómicos calibran la salud de una economía y pueden repercutir en el valor de su moneda. Los inversores prefieren invertir su capital en economías seguras y en crecimiento que en economías precarias y en contracción. Una mayor afluencia de capital aumenta la demanda agregada y el valor de la moneda nacional. Los indicadores clásicos, como el PIB, los PMI manufactureros y de servicios, el empleo y las encuestas sobre el sentimiento de los consumidores pueden influir en el AUD. Una economía fuerte puede animar al Banco de la Reserva de Australia a subir los tipos de interés, apoyando también al AUD.
El Quantitative Easing (QE) es una herramienta utilizada en situaciones extremas en las que bajar los tipos de interés no basta para restablecer el flujo de crédito en la economía. El QE es el proceso por el cual el Banco de la Reserva de Australia (RBA) imprime Dólares australianos (AUD) con el fin de comprar activos -normalmente bonos del Estado o de empresas- a instituciones financieras, proporcionándoles así la liquidez que tanto necesitan. La QE suele traducirse en un AUD más débil.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el reverso de la QE. Se lleva a cabo después de la QE, cuando la recuperación económica está en marcha y la inflación empieza a aumentar. Mientras que en el QE el Banco de la Reserva de Australia (RBA) compra bonos del Estado y de empresas a las instituciones financieras para proporcionarles liquidez, en el QT el RBA deja de comprar más activos y deja de reinvertir el principal que vence de los bonos que ya posee. Sería positivo (o alcista) para el Dólar australiano.
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