El Dólar neozelandés cae mientras la demanda de refugio seguro impulsa al Dólar estadounidense

• El Dólar neozelandés prolonga su caída por segunda sesión consecutiva mientras el Dólar estadounidense se fortalece.
• El aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio respalda la demanda de activos refugio pese a los datos económicos mixtos de EE.UU.
• Las cifras de empleo más débiles de Nueva Zelanda refuerzan las expectativas de que el banco central endurecerá la política solo gradualmente.

El NZD/USD cotiza en torno a 0.5880 el jueves al momento de escribir estas líneas, con una caída del 0.10% en el día. El par sigue bajo presión a medida que reaparece la demanda del Dólar estadounidense (USD), con los inversores buscando activos refugio en medio de nuevas tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Un ataque aéreo israelí en el sur del Líbano ha reavivado la aversión al riesgo, aunque los informes de que Irán y Omán están ultimando un acuerdo sobre una ruta marítima temporal a través del Estrecho de Ormuz han ayudado a aliviar las preocupaciones sobre interrupciones prolongadas en el suministro de energía.

El Dólar estadounidense se está beneficiando de este posicionamiento defensivo pese a otra ronda de datos económicos mixtos en EE.UU. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo subieron hasta 199.000 la semana pasada desde las 198.000 revisadas previamente, pero quedaron por debajo de las expectativas del mercado de 202.000. La publicación sigue al informe de empleo ADP más débil del miércoles. Ahora los inversores centran su atención en el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) del viernes para obtener una evaluación más clara de las condiciones del mercado laboral estadounidense.

Los mercados siguen rebajando las expectativas de otra subida de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed). Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de una subida de tasas de 25 puntos básicos en septiembre ha caído al 56.9% desde el 63.4% de hace una semana, ya que los operadores creen cada vez más que el enfriamiento gradual del mercado laboral podría animar al banco central a adoptar un enfoque más cauteloso.

Mientras tanto, el Dólar neozelandés (NZD) sigue presionado por datos de empleo más débiles de lo esperado. El informe refuerza las expectativas de que la Reserva del Banco de Nueva Zelanda (RBNZ) continuará endureciendo la política monetaria a un ritmo gradual, aunque los mercados siguen valorando por completo una subida de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre. Los responsables de política monetaria señalaron recientemente que aún podría ser necesario un mayor endurecimiento para llevar la inflación plenamente bajo control.

El NZD se debilita mientras persiste la holgura laboral, pero se mantiene el sesgo de endurecimiento del RBNZ

Los estrategas de BBH señalan que "el NZD y los rendimientos de Nueva Zelanda se desploman" a raíz de los últimos datos del mercado laboral neozelandés, y sostienen que "el sólido crecimiento del empleo y los salarios en el segundo trimestre oculta la persistente holgura del mercado laboral." Destacan que el empleo "se disparó un 0.5% t/t frente al 0.1% en el primer trimestre, muy por encima del consenso y de la proyección del RBNZ del 0.1%," mientras que "los salarios privados regulares subieron un 0.7% t/t (consenso y RBNZ: 0.6%) frente al 0.5% en el primer trimestre." Sin embargo, BBH subraya que "la fuerte contratación fue más que compensada por el aumento de la oferta laboral," con la tasa de participación "subiendo 0.2 puntos porcentuales hasta el 70.7%," lo que "eleva el desempleo y apunta a un exceso de oferta laboral." En su opinión, la holgura del mercado laboral queda subrayada por el hecho de que "la tasa de desempleo subió 0.2 puntos porcentuales hasta el 5.6% (consenso y RBNZ: 5.4%), el nivel más alto desde el tercer trimestre de 2015, y la tasa de subutilización aumentó 0.9 puntos porcentuales hasta el 13.8%, el nivel más alto desde diciembre de 2013."

A pesar de la moneda más débil y de la mayor tasa de desempleo, BBH sostiene que "el NZD tiene margen para seguir avanzando frente a la mayoría de las principales divisas," citando "una inflación por encima del objetivo, una perspectiva de crecimiento interno más favorable y una tasa de política monetaria cerca del extremo inferior del rango neutral del RBNZ (2.20%-4.10%)" como factores que "apuntan a subidas adicionales de tasas del RBNZ." Señalan que "la curva de swaps descuenta casi 100 puntos básicos de endurecimiento acumulado durante los próximos doce meses hasta el 3.50%." TD Securities coincide en que el endurecimiento de la política sigue sobre la mesa, afirmando que "a pesar del informe mixto de hoy, creemos que el RBNZ tiene margen para subir nuevamente 25 puntos básicos en septiembre, dado que la actividad económica sigue recuperándose en el tercer trimestre."