Los analistas coinciden: las expectativas de línea dura del BCE probablemente mantendrán al Euro respaldado

• El EUR/USD se mantiene por encima de 1.1420, sorprendentemente estable en medio del deterioro del sentimiento del mercado.
• La escalada de las hostilidades en Oriente Medio y el salto de los precios del petróleo plantean importantes vientos en contra para el Euro.
• Los analistas de FX ven al Euro respaldado por las expectativas de subidas de tasas del BCE.

El Euro (EUR) se mantiene estable por encima de 1.1400 frente al Dólar estadounidense (USD) el jueves, mostrando una sorprendente resistencia al fuerte aumento de los precios del petróleo y a la escalada de las hostilidades en Oriente Medio. Analistas de algunos de los principales bancos comerciales del mundo señalan las apuestas a subidas de tasas del Banco Central Europeo (BCE) como el principal soporte de la moneda común.

En unas horas, se espera ampliamente que el BCE deje sin cambios su tasa de referencia de la Facilidad de Depósito en el 2.25%, tras una subida de tipos de 25 puntos básicos en junio. Las presiones inflacionarias más moderadas observadas a principios de este mes han proporcionado un margen valioso para que el banco evalúe nuevos desarrollos, pero la fuerte recuperación de los precios del petróleo ha alimentado las esperanzas de un mayor endurecimiento más adelante.

Analistas de MUFG: Los diferenciales de rendimiento se mueven en contra del USD

Los analistas de MUFG señalan que, en respuesta al aumento de los precios de la energía, los participantes del mercado han estado empezando a descontar "expectativas más agresivas para los principales bancos centrales, incluido el BCE y la Fed, lo que ha llevado a que los rendimientos a corto plazo suban a nuevos máximos en lo que va de año."

Los expertos de MUFG observan que "el mercado de tasas de la Eurozona ya está descontando dos o tres subidas adicionales de tasas del BCE en el próximo año, mientras que el mercado de tasas de EE.UU. está descontando alrededor de dos subidas de la Fed en el mismo período." En ese contexto, los rendimientos a corto plazo "han subido más recientemente en Europa que en EE.UU., lo que ha hecho que los diferenciales de rendimiento se muevan en contra del USD."

En la misma línea, el equipo de FX de Societe Generale informa de que el rango nocturno del EUR/USD: 1.1406 - 1.1436 sigue siendo "barato en relación con el diferencial a 2 años, pero la convicción es baja mientras se extiende la guerra del Golfo, y el petróleo sigue avanzando."

Advierten que "las deliberaciones de política de línea dura quedan eclipsadas por el efecto negativo sobre el crecimiento de los mayores precios de la energía y el golpe a los términos de intercambio de Europa," lo que significa que "un regreso por encima de 1.1480/1.1510 sigue siendo una gran exigencia." En términos generales, sin embargo, los analistas de Societe Generale afirman que "las correlaciones entre el petróleo y el FX siguen siendo relativamente moderadas en general, a pesar de la evolución de la energía en las últimas dos semanas," subrayando la dificultad del Euro para beneficiarse plenamente del reciente cambio en las expectativas de tasas.