La Libra esterlina británica rompe al alza por la debilidad de otra persona

• GBP/USD cotiza cerca de 1.3540, con una subida superior al 1% y atravesando la EMA de 200 días y la zona de 1.3400 en una sola sesión.
• Un dato de precios de producción de junio peor de lo esperado frustra la apuesta por una subida de la Reserva Federal, mientras que una subida del Banco de Inglaterra en septiembre sigue totalmente descontada.
• El avance se detiene justo por debajo de 1.3550 con un relevo del liderazgo en Westminster previsto en cuestión de días.

El Cable pasó la mañana de Londres derivando, marcó el mínimo de la sesión en 1.3381 poco después de las 10:00 GMT, y luego pasó la tarde de Nueva York repricing todo el complejo del Dólar. La Libra cotiza cerca de 1.3540 al momento de escribir, con una subida superior al 1% en una de sus sesiones más fuertes del año, después de tocar 1.3558 y superar tanto la media móvil exponencial (EMA) de 200 días como la zona de 1.3400 en una sola tarde. El movimiento responde a un mes de indecisión en torno a esos niveles con la sutileza de un ladrillo.

La importancia aquí es estructural más que estética. Las EMA de 50 y 200 días se sitúan agrupadas en 1.3376 y 1.3385, y la mayor parte de la acción del precio de julio había estado comprimida entre esa banda y el escalón de 1.3400, una espiral que ahora se ha liberado en una dirección. Una sola sesión no repara una tendencia bajista que se extendió desde finales de abril hasta principios de julio, pero sí traslada por primera vez en meses la carga de la prueba a los alcistas del Dólar.

Un dato de precios de producción hace el trabajo pesado

El Índice de Precios de Producción (IPP) de junio llegó a las 12:30 GMT con una caída mensual general del 0.3% frente a expectativas de una lectura plana, mientras que la tasa anual se desaceleró al 5.5% desde el 6%, quedando por debajo del consenso del 6.2% por un amplio margen. La medida subyacente también decepcionó, situándose en el 4.7% interanual frente al 5.2% esperado. Una inflación en fábrica por encima del 5% habría sido una emergencia en cualquier ciclo normal; en este, se consideró un alivio, y el Dólar fue vendido en consecuencia en todos los frentes.

Los mercados llegaron a la semana valorando en cerca del 70% una subida de la Reserva Federal (Fed) para septiembre, gracias a un comité que pasó junio incorporando aumentos adicionales en su gráfico de puntos. Los datos del miércoles frenaron esa conversación, y el testimonio del presidente de la Fed ante el Capitolio a las 14:00 GMT fue calificado de neutral en lugar de agresivo, lo que en los estándares de este ciclo equivale a una retirada. Un dato mejor de lo esperado del índice manufacturero Empire State a la misma hora que el IPP fue ignorado por completo, lo que dice mucho sobre lo que el mercado quería operar. Un discurso de la Fed con tono de línea dura a las 17:00 GMT y el Libro Beige recortaron el movimiento al final; no lo revirtieron.

Nadie compra Libra por la política

La propia contribución de la Libra es un Banco de Inglaterra (BoE) que los mercados se niegan a ver inmóvil. Una subida en septiembre está totalmente descontada y una segunda subida este año casi también, con los rendimientos de los gilts a 10 años rondando el 5% mientras los costes energéticos impulsados por la guerra se trasladan a las perspectivas de inflación. La historia de las tasas, no la política, es lo que está haciendo que la Libra supere a todas las principales divisas en la sesión, y es la misma historia que ha llevado al Cable fuera de la base de principios de julio cerca de 1.3150.

Westminster sigue siendo un foco de tensión incluso cuando la divisa lo ignora. La contienda por el liderazgo laborista concluye el viernes 17 de julio, se espera que Andy Burnham sea nombrado primer ministro el lunes, y los inversores en gilts ya están preocupados por los rumores de que un candidato fiscalmente expansivo lidera la carrera por Hacienda. Un rally superior al 1% hacia ese relevo es una operación de diferencial de tasas, no un voto de confianza; la aritmética fiscal del nuevo gobierno decidirá si sobrevive al mes.

Una quincena cargada de catalizadores

El jueves traerá el Producto Interior Bruto (PIB) de mayo a las 06:00 GMT, esperado en 0.1% intermensual tras la caída del 0.1% de abril, junto con las cifras de producción industrial y manufacturera. El lado estadounidense responderá a las 12:30 GMT con las ventas minoristas de junio, donde el consenso busca un 0.2% intermensual tras el 0.9% de mayo y se espera que el grupo de control se sitúe en 0.5%. La encuesta preliminar de sentimiento del consumidor de Michigan del viernes completa la agenda de la semana en la franja roja.

La agenda británica más pesada llega la próxima semana: cifras del mercado laboral el martes, donde el informe anterior mostró un aumento de 31.2K en las solicitudes, 100K empleos creados en tres meses y desempleo en 4.9%; datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de junio el miércoles, vistos por última vez en 2.8% interanual con la subyacente en 2.6%; y el viernes, la tanda de ventas minoristas más las encuestas preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI) a ambos lados del Atlántico. La primera semana completa en el cargo del nuevo primer ministro transcurre justo a través de todo ello, por lo que los calendarios político y macroeconómico convergen exactamente en el momento en que el gráfico exige una decisión en 1.3550.

Niveles y sesgo

Resistencia: La zona de 1.3550 es la línea en la arena para el impulso alcista, reforzada por el máximo de la sesión en 1.3558. Por encima de ahí, 1.3600 llega rápidamente, con el techo del rango de primavera en 1.3658 como premio mayor.

Soporte: La zona de 1.3500 es la primera referencia en una caída, por delante del escalón roto de 1.3400, que ahora pasa a ser soporte. La EMA de 200 días cerca de 1.3385 refuerza la estructura desde abajo.

Sesgo: Alcista. Un cierre diario por encima de 1.3550 extiende la ruptura hacia 1.3650; una caída de nuevo por debajo de 1.3400 la invalida y devuelve la iniciativa directamente a los alcistas del Dólar.

GBP/USD gráfico diario