CHF: Enigma de refugio seguro y señales del SNB – Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank señala que, a pesar de la volatilidad relacionada con la guerra en el mercado de divisas del G10, el Franco suizo (CHF) ha sido una de las divisas más débiles del G10, aunque sigue siendo un refugio seguro clave. Destaca la limitada demanda real de refugio seguro, la intervención verbal del Banco Nacional Suizo (SNB) y posibles compras de divisas. Pfister también señala reacciones confusas del EUR/CHF a titulares geopolíticos y espera datos de intervención del SNB modestos para el primer trimestre de 2026.

El Franco se desempeña peor a pesar de su estatus de refugio seguro

"Tras una primera oleada hacia los refugios seguros a principios de marzo, sin embargo, ha quedado claro que el Franco suizo ha sido consistentemente uno de los peores desempeños entre las divisas del G10. Esto parece contraintuitivo a primera vista dado que hemos enfatizado repetidamente que el franco es la última divisa refugio que queda."

"Por otro lado, el Banco Nacional Suizo ha intervenido verbalmente en múltiples ocasiones. Esto fue principalmente durante períodos en los que el franco se había apreciado, estableciendo efectivamente un límite superior a su fortaleza."

"Pero también es posible que el SNB haya cumplido sus amenazas y comprado activamente divisas extranjeras para debilitar artificialmente al franco. Probablemente adoptó un enfoque similar el año pasado tras el Día de la Liberación."

"Los datos sobre operaciones en el mercado de divisas siempre se publican con un retraso de un trimestre, lo que significa que los datos del primer trimestre no estarán disponibles hasta finales de junio. Pero los participantes del mercado que esperen una cifra alta deberían reducir sus expectativas."

"Después de que se anunciara la semana pasada la tregua de dos semanas entre Irán y EE.UU., el CHF mostró un desempeño confuso en respuesta. En lugar de mostrar un mayor apetito por el riesgo y, por lo tanto, una menor demanda de refugios seguros, como hicieron otros mercados, el EUR/CHF tendió a la baja, es decir, hacia un franco más fuerte."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)