Zona Euro: El impacto del Gas desafía la senda del BCE – BNY

El estratega de BNY, Geoff Yu, argumenta que la fuerte revalorización de los futuros del gas natural europeo ha superado significativamente las suposiciones incorporadas en las recientes proyecciones del personal del BCE. Señala que los niveles actuales de la curva implican que la inflación de la Eurozona podría estar muy por encima de la línea base, obligando a los responsables de la política a considerar subidas de tasas a pesar de los riesgos de estanflación. El análisis destaca las posibles implicaciones negativas para los activos de la Eurozona y las tasas reales.

La curva del gas amenaza las suposiciones del BCE

"Esperamos que los precios de la energía sigan siendo volátiles, pero el BCE deberá prepararse para todas las contingencias, especialmente dado cómo los precios del gas natural licuado figuran directamente en las suposiciones básicas que sustentan las decisiones de política."

"Utilizando la fijación de precios de la curva de futuros, las cifras de la semana pasada mostraron un aumento modesto en los precios a lo largo de los próximos cinco trimestres, lo que ya era algo incómodo para el BCE, ya que su pronóstico base asumía precios más bajos del gas natural este año."

"A partir del miércoles, la curva de referencia del gas natural europeo se ha desplazado a un precio promedio casi un 45% por encima de la cifra del viernes pasado y cerca de un 60% por encima de la suposición original."

"Estos niveles están bien dentro de los percentiles altos del 90%, lo que podría indicar que el HICP se sitúa aproximadamente 100 puntos básicos por encima de las suposiciones básicas."

"En consecuencia, entendemos la disposición del mercado a valorar un riesgo material de subidas de tasas, muy por delante de sus pares. Sin embargo, hacerlo reconocería el riesgo de estanflación que está surgiendo en la Eurozona, y dudamos que esto beneficie a los activos locales en consecuencia.

"Si acaso, el balance de riesgos es una sobre-reacción en el frente fiscal, lo que aumenta el riesgo de inflación y deprime las tasas reales locales."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)