USD/JPY: Camino errático pero elevado hacia el segundo semestre de 2026 – HSBC

HSBC señala cómo la supermayoría de la Primera Ministra Sanae Takaichi reconfigura el contexto político de Japón y las implicaciones para el Yen japonés y el USD/JPY. Destacan los riesgos de intervención en torno a 158–162, enfatizan que las operaciones de divisas solo compran tiempo frente a las preocupaciones fiscales, y argumentan que una recuperación duradera del JPY necesita un endurecimiento proactivo del BoJ y disciplina fiscal, con el USD/JPY manteniéndose elevado en el 1S26 antes de moderarse más adelante.

Supermayoría, riesgo de intervención y camino del BoJ

"Con el USD-JPY cotizando cerca de la zona de intervención de 158-162 durante abril-julio de 2024, el enfoque inmediato para el mercado de divisas es si el Ministerio de Finanzas de Japón (MoF) se involucrará en una intervención verbal tan asertivamente como lo hizo en enero, y si la perspectiva de una intervención coordinada con las autoridades estadounidenses se destacará una vez más."

"Si bien la intervención en el mercado de divisas no resuelve las preocupaciones subyacentes sobre la sostenibilidad fiscal de Japón, podría llevar a algunos participantes del mercado a cerrar temporalmente posiciones cortas en JPY para mitigar la volatilidad."

"Tal intervención también puede proporcionar tiempo al gobierno para implementar medidas, como ajustes fiscales a las cuentas de ahorro individuales de Nippon (favoreciendo activos domésticos), medidas regulatorias o incentivos para que los fondos de pensiones y aseguradoras aumenten la cobertura de divisas o se desplacen hacia activos domésticos, y posibles aumentos de tasas por parte del Banco de Japón (BoJ), y una política fiscal más disciplinada."

"Una recuperación sostenida del JPY probablemente requerirá un BoJ más proactivo, evidencia clara de disciplina fiscal y medidas de flujo de capital que apoyen."

"En general, esperamos que el USD-JPY permanezca volátil pero elevado en el corto plazo, antes de moderarse de manera más sostenida en el 2S26."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)