El impulso de las criptomonedas en EE.UU. lleva a China a reevaluar el uso de stablecoins

China está bajo una presión cada vez mayor por parte de destacados economistas y asesores políticos para explorar el uso de stablecoins en pagos transfronterizos, mientras Estados Unidos acelera sus esfuerzos para afianzar el dominio global del dólar mediante innovaciones en criptomonedas.

Aunque China mantiene una prohibición generalizada de las actividades relacionadas con las criptomonedas, recientes declaraciones de altos funcionarios del Banco Popular de China (PBOC) han reavivado el debate sobre las stablecoins —activos digitales vinculados a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense—.

El gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, reconoció recientemente que las stablecoins podrían "revolucionar las finanzas internacionales", especialmente en un clima geopolítico donde los sistemas de pago tradicionales son vulnerables a ser utilizados como arma mediante sanciones.

Durante su intervención en el Foro de Lujiazui en junio, Pan destacó la importancia estratégica de construir infraestructuras alternativas para evitar estos riesgos.

El exgobernador del PBOC, Zhou Xiaochuan, también advirtió en el mismo evento que las stablecoins vinculadas al dólar podrían facilitar la "dolarización". Al mismo tiempo, otros funcionarios plantearon la idea de crear stablecoins respaldadas por el yuan para impulsar la internacionalización de la moneda china.

El impulso de EE.UU. en cripto lleva a China a reevaluar su postura

El renovado interés en China surge mientras Estados Unidos avanza en su agenda del dólar digital. Horas antes de las declaraciones de los funcionarios chinos en el Foro de Lujiazui, el Senado de EE.UU. aprobó un proyecto de ley histórico para regular las stablecoins —un gran triunfo para la industria cripto y la estrategia de activos digitales del expresidente Donald Trump—.

El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, respaldó aún más esta iniciativa, afirmando que las stablecoins podrían fortalecer —y no debilitar— el papel del dólar. Bessent citó la mayor confianza en la supervisión regulatoria estadounidense en comparación con monedas digitales centralizadas como el e-CNY.

Se prevé que las stablecoins, que ya ganan terreno por su capacidad para agilizar y abaratar los pagos transfronterizos, alcancen una oferta total de 3,7 billones de dólares para 2030, con la mayoría respaldada actualmente por dólares y bonos del Tesoro a corto plazo.

Hong Kong como plataforma de lanzamiento para las ambiciones de China en stablecoins

Pekín históricamente ha visto las criptomonedas como una amenaza para el control de capitales y la estabilidad financiera. Sin embargo, los expertos ahora ven una oportunidad crítica.

Robin Xing, economista jefe de Morgan Stanley para China, señaló que las stablecoins no son nuevas monedas, sino nuevos canales de distribución para las existentes, y que China debe adoptar la tokenización de su moneda soberana para mantenerse competitiva.

Xing y otros sugieren que Hong Kong podría ser un banco de pruebas regulatorio para stablecoins vinculadas al yuan offshore. La ciudad ya introdujo un marco legal para stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias, y gigantes tecnológicos como JD.com y Ant Group estarían preparando solicitudes de licencia.

Shen Jianguang, economista jefe de JD.com, advirtió que China corre el riesgo de quedarse atrás si no avanza seriamente en este campo. Richard Liu, fundador de JD.com, afirmó que la empresa busca reducir los costes de pagos transfronterizos en un 90% y acortar los tiempos de liquidación a menos de 10 segundos usando stablecoins.

Mientras tanto, Zhejiang China Commodities City Group, operador del mayor mercado mayorista del mundo, también anunció planes de entrar en este espacio mediante licencias.

China avanza con una estrategia digital de doble vía

Los esfuerzos actuales de China en moneda digital han tenido dificultades para ganar tracción. El e-CNY, el yuan digital respaldado por el Estado, ha tenido una adopción limitada. Al mismo tiempo, el proyecto transfronterizo mBridge, desarrollado con varios bancos centrales, enfrentó incertidumbre después de que el Banco de Pagos Internacionales (BIS) se retirara por preocupaciones sobre su posible uso para evadir sanciones.

A pesar de estos obstáculos, Pan anunció planes para un centro internacional del e-CNY en Shanghái, señalando las ambiciones continuas de Pekín en las finanzas digitales.

Los expertos sugieren una estrategia de doble vía: expandir esfuerzos tradicionales como el CIPS (Sistema de Pagos Interbancarios Internacionales de China) y los swaps de divisas, mientras se aprovecha la capacidad de Hong Kong para pilotar stablecoins del yuan.

Según Bloomberg Intelligence, los esfuerzos de Hong Kong en stablecoins podrían convertirse en una alternativa de Pekín para evitar el sistema SWIFT, junto con el CIPS y mBridge.

Persisten desafíos

Las stablecoins se usan actualmente más para el comercio de criptomonedas que para transacciones globales. Además, persisten incertidumbres regulatorias, especialmente sobre si deben clasificarse como monedas o instrumentos financieros.

Eswar Prasad, profesor de Cornell y autor de The Future of Money, advirtió que las stablecoins vinculadas al yuan podrían tener dificultades sin reformas más profundas:

"Sin unificar los mercados onshore y offshore del yuan, estas stablecoins no ganarán mucha tracción".

Sin embargo, también cree que podrían catalizar reformas, impulsando a China hacia políticas más orientadas al mercado.

Mientras EE.UU. consolida su liderazgo en la carrera de las monedas digitales, China se encuentra en una encrucijada crítica: observar con cautela o dar un paso audaz hacia el futuro de las finanzas globales mediante la innovación en stablecoins.