Sin lugar a duda, la presentación de resultados de NVIDIA es una de las citas que los analistas marcan en su calendario. Estamos hablando de una empresa pionera en el desarrollo de semiconductores, que ha logrado reinventarse con el paso de los años al tiempo que la acción NVDA ha ido creciendo y adquiriendo peso en los índices norteamericanos.
Este artículo irá precisamente dedicado al análisis de los últimos resultados de NVIDIA, tomando en consideración las principales ratios aplicables en estos casos, la comparativa frente a las empresas de la competencia, la evolución de los resultados en estos últimos tiempos y por supuesto el pronóstico de la acción a corto, medio y largo plazo.
Nuestro objetivo es que, una vez finalizada la lectura, contéis con la información suficiente como para efectuar vuestra propia valoración de NVIDA y, en consecuencia, podáis trazar una estrategia alcista o bajista sobre este sorprendente valor.
▶ ¿Qué es NVIDIA? Introducción a NVIDIA
En primer lugar, vamos a definir con exactitud qué es NVIDIA, puesto que muchos inversores suelen vincularlo únicamente a las tarjetas gráficas con las que potenciábamos nuestros PCs. En efecto, el negocio de las tarjetas gráficas fue la génesis de la empresa, pero va mucho más allá.
La empresa NVIDIA fue creada en el año 1993 por Jensen Huang, Chris Malachowsky y Curtis Priem, siendo el primero el actual presidente de la compañía. En sus inicios quiso especializarse en todo lo relacionado con los gráficos 3D. Años más tarde, en 1999, NVIDIA revolucionaría la industria con el lanzamiento de las GPU.
Las GPU son lo que conocemos como procesadores gráficos, una herramienta esencial para todo el desarrollo posterior que ha tenido la industria informática en prácticamente todas sus vertientes.
Otro paso de gigante fue en 2012 con el lanzamiento de su Inteligencia Artificial AlexNet, y más recientemente nos han dado a conocer su plataforma Omniverse, que busca ser un pilar fundamental de todo lo que el metaverso puede ofrecer tanto a la industria como al consumidor.
En la actualidad se calcula que cerca de 3,8 millones de desarrolladores1 están trabajando con herramientas de NVIDIA para crear miles de aplicaciones. A su vez, 35.000 empresas tendrían ya implantadas fórmulas de inteligencia artificial NVIDIA y 13.000 startups participarían de los programas NVIDIA Inception.
◾ División del negocio en NVIDIA
Como hemos comprobado, los canales de NVIDIA han crecido mucho más allá de los chips gráficos, hasta llegar a ser uno de los mayores fabricantes de semiconductores del mundo con especial éxito en las soluciones de vanguardia.
En total vamos a poder encontrar 6 nichos en donde NVIDIA desarrolla todo su potencial, estos son: IA y Data Science, Centros de Datos y Cloud, Diseño y Simulación, Robótica, Computación de alto rendimiento y Vehículos de conducción autónoma.
IA y Data Science
En el campo de la Inteligencia Artificial NVIDIA está dedicando un gran número de recursos. Provee de machine learning, análisis de datos, reconocimiento de voz y facial, IA de conversación, modelos analíticos predictivos y mucho más.
De hecho, para hacernos una idea de cuán avanzada está la empresa en este campo, el presentador de los resultados no fue el propio Jensen Huang en persona sino una animación suya por ordenador2.
Centros de Datos y Cloud
Los Data Centers y el Cloud Computing son dos tendencias que durante los últimos años han ido creciendo en uso y popularidad. Además son conceptos íntimamente ligados, pues para dar soporte a un servicio de Cloud Computing es necesario contar con Data Centers con la capacidad de alojar todos esos procesadores.
En NVIDIA buscan dotar a las empresas de un servicio estable, robusto y seguro, que al mismo tiempo posea interoperabilidad real con otros programas que éstas empleen en su día a día.
Diseño y simulación
Esta división está pensada para cuestiones como la realidad aumentada y el diseño de arquitecturas y estructuras virtuales. También entraría la ingeniería de simulación.
Robótica
En el apartado de robótica tenemos múltiples elementos, desde la analítica inteligente por video hasta soluciones industriales, de logística autónoma y mucho más.
Computación de alto rendimiento
La computación de alto rendimiento se enfoca en aquellos equipos que se destinan sobre todo a la investigación y el desarrollo de producto. Suelen destinarse a grandes centros de visualización científica o para realizar test de rendimiento sobre otros dispositivos.
Vehículos de conducción autónoma
Al calor del boom de los coches eléctricos, surgirá la división encargada de la simulación y análisis del entorno, lo que además incluye interpretación de datos y respuestas a la conducción.
En la actualidad trabaja con empresas como NIO, Volvo, Mercedes Benz3 o Jaguar Land Rover.
▶ Las acciones NVIDIA (NVDA)
La acción NVDA cotiza en el tecnológico NASDAQ estadounidense. El volumen medio de negociación en los últimos tres meses ha sido de 47.415.366 $ y la capitalización actual de la compañía es de 578.360 millones de dólares. En total tenemos 2.461.000.000 acciones de NVIDIA en circulación.
La Beta calculada para con el índice donde está listada es de 1,79, lo que significa que es un activo que responde a las oscilaciones del benchmark en un +179%. Si el índice sube un 1%, lo normal será que NVIDIA lo haga un 1,79%. Pero ojo, lo mismo ocurriría si el índice cae.
Para más información básica sobre acciones NVIDIA, consulte este artículo |
▶ Análisis de los resultados de acciones NVIDIA
Según lo publicado en el último informe anual de la compañía4, NVIDIA ha obtenido unos ingresos de 26.900 millones, lo que supone un +61% al respecto del pasado ejercicio. Destaca por ejemplo el incremento en Data Centers (+58%) o en el campo de los videojuegos (+61%).
Los ingresos de explotación ascenderían hasta los 10.000 millone de dólares, un 122% más que el año anterior, y el beneficio neto alcanzaría los 9.800 millones de dólares, equivalente a un +125% en tasa interanual.
El BPA quedaría en 3,85 $, lo que también supone un incremento del 123% respecto al año 2021.
Detalle de la evolución de resultados de NVIDIA
Fuente: Marketscreener
◾ Comparativa de los resultados de NVIDIA con el resto de la competencia
Para valorar correctamente los resultados de NVIDIA vamos a trabajar sobre su comparación con las empresas que conforman la competencia directa. Estas serían TSMC, Broadcom, Qualcomm, AMD e Intel. Los datos comparados, en cualquier caso, corresponden al cierre del ejercicio 2022.
ENTIDAD | BPA | ROE | Free Cash Flow | Margen Neto | ROA | PER | Rendimiento |
NVIDIA | 3,85 $ | 51,8 | 8.132 | 36,2% | 30,9% | 59,3 | 0,07% |
TSMC | 1,28 $ | 8,39 | 17.244,75 | 44,9% | 23,4% | 11,4 | --- |
Broadcom | 26,5 $ | 69,3 | 16.312 | 34,6% | 22,2% | 17,8 | 3,47% |
Qualcomm | 11,4 $ | 92,5 | 6.834 | 29,3% | 28,7% | 10,7 | 2,36% |
AMD | 0,84 $ | 17,7 | 3.115 | 5,59% | 13,8% | 76,8 | --- |
Intel | 1,94 $ | 7,72 | -9.411 | 12,7% | 4,33% | 13,6 | 5,52% |
*el BPA de TSMC está denominado en dólar taiwanés, y su equivalente a USD sería de 1,28 $.
Como podemos ver en la tabla, NVIDIA se situaría en el término medio con 3,85 $, lejos de Broadcom que la encabeza con 26,5 $ y muy por encima de AMD con 0,84 $. Cabe señalar que el BPA de TSMC está denominado en dólar taiwanés, y su equivalente a USD sería de 1,28 $.
◾ Explicación de las métricas utilizadas
Si bien hemos dado por hecho que las métricas anteriormente utilizadas eran de obvia comprensión por parte de todos los lectores, queremos ofrecer una escueta vista de cada uno de los ratios para que toda información aquí vertida sea suficientemente clara.
Así pues, vamos a repasar qué es el BPA, el ROE, el ROA el Free Cash Flow, el Margen Neto, el PER y el Rendimiento, tomando como referencia el cuadro que hemos elaborado previamente con la información de nuestro comparado y de la competencia.
BPA
El BPA o Beneficio por acción es una forma de mesurar la parte del beneficio que obtiene la empresa y nos corresponde en calidad de accionistas de la misma. Esto es, cuanto mayor sea el beneficio, mejor. Cuanto menor sea el denominador (es decir, el número de acciones) mejor.
Evolución de BPA y Dividendo en NVIDIA
Fuente: Marketscreener
ROE
El ROE o Return on Equity es un medidor de la rentabilidad de la empresa utilizando como medio de cálculo sus fondos propios. Huelga decir que, cuanto mayor sea el ROE, mucho mayor será el atractivo de invertir en esta empresa.
En ROE lo encabezan, en este orden, Qualcomm (con 92,5), Broadcom (con 69,3) y NVIDIA (con 51,8). En la cola estaría Intel con 7,72.
ROA
El ROA o Return on Assets es similar al ROE, pero en esta ocasión se toma como denominador los activos de la empresa. Igual que ocurre con el otro, cuanto más alto mejor, porque los retornos obtenidos en función de los activos son óptimos.
En el ROA vemos que NVIDIA es el líder indiscutible, con un ratio del 30,9%, por delante de Qualcomm con 28,7% y TSMC en 23,4%
Free Cash Flow
Medimos el Free Cash Flow como el flujo de caja libre con el que la compañía puede emprender o bien compras o bien nuevos proyectos de investigación. Es indispensable, para una tecnológica, contar con este apartado, ya que sustenta su futuro inmediato e el desarrollo de nuevas tecnologías. La Coca-Cola es la misma hace 50 años, el iPhone ya va por el modelo 15.
En el FCF vemos que TSMC cuenta con una ventaja competitiva alta, ya que su cuantía pasada a dólar estadounidense equivale a 17.167 millones USD. NVIDIA estaría en el tercer puesto con 8.132 millones de dólares. Llama la atención el caso de Intel, que cuenta con un FCF negativo de -9.411 millones de dólares.
Margen Neto
El Margen Neto es aquel margen de beneficio que obtiene una empresa una vez descontados aquellos gastos intrínsecos de su desarrollo normal de negocio. Como siempre, cuanto mayor sea el margen más rentable resultará la compañía y por lo tanto la inversión en ella.
En el margen neto NVIDIA se colocaría en un segundo puesto con el 36,2%, mientras que a la cabeza estaría TSMC en los 44,9%. Por la cola nos encontraríamos a AMD con un paupérrimo 5,59%.
PER
Una de las ratios más importantes del mundo de la inversión. El PER determina las veces en las que un beneficio acaba por pagar el precio de la acción. El PER suele utilizarse para determinar cuándo hay acciones caras y cuándo hay acciones baratas.
Cabe señalar que el PER en las empresas tecnológicas suele ser mucho más elevado que en las empresas de sectores más tradicionales, como industria o banca. Aún así, NVIDIA sería la segunda acción más sobrevalorada con un PER de 59,3 mientras que a la cabeza estaría AMD con el 76,8. A la cola, la más infravalorada sería Qualcomm en 10,7.
Rendimiento
Este último apartado refiere al rendimiento generado por cada acción que hay en circulación. El rendimiento más bajo es el que ofrecería NVIDIA con un 0,07%, lejos del 5,52% que nos da Intel.
▶ Evolución de los resultados de NVIDIA a cinco años
En este apartado vamos a ver la evolución de los resultados de NVIDIA a cinco años, tomando como referencia desde el 2019 hasta las previsiones que se manejan para 2023. Los datos que vamos a emplear son el PER, el BPA, las Ventas Netas y el EBITDA.
2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | |
BPA | 1,66 | 1,13 | 1,73 | 3,85 | 1,74 |
PER | 19,8 | 54,3 | 75,3 | 59,3 | 117 |
Ventas netas | 11.716 M$ | 10.918 M$ | 16.675 M$ | 26.914 M$ | 26.974 M$ |
EBITDA | 4.066 M$ | 3.227 M$ | 5.630 M$ | 11.215 M$ | 5.768 M$ |
Lo que más destacamos en este caso es que nos encontramos ante un PER creciente, por lo que será necesario que las apuestas tecnológicas de NVIDIA sigan proporcionando altas expectativas.
▶ ¿Cuándo presentará NVIDIA sus próximos resultados?
Por lo que hemos podido comprobar según el registro histórico, NVIDIA suele publicar sus resultados en los meses de Febrero, Mayo, Agosto y Noviembre, y siempre a mitad de mes o en la tercera semana del mismo.
▶ ¿Condicionará la IA los próximos resultados de NVIDIA?
Una pregunta muy interesante es la relación que puede tener la IA, con adversarios como ChatGPT, con los resultados de NVIDIA. Desde luego, debemos afirmar que la relación será directa y además enormemente competitiva, puesto que desde los mandos de NVIDIA han dado orden de focalizarse en el desarrollo tanto de la IA como del Omniverso.
Es más, en caso de condicionar seguramente sea para bien5, puesto que los chips de NVIDIA tienen aplicación en multitud de dispositivos animados por IA. No es necesario que todo el equipo lleve la manufactura de la empresa, basta con una parte.
◾ ¿Puede suponer ChatGPT un rival serio para NVIDIA?
No, tengamos en cuenta que, aunque Chat GPT tiene una buena fama, los resultados ofrecidos por la empresa de semiconductores muestran que por el momento la IA está en fase embrionaria. Poco a poco está llegando a nuevos usuarios, aplicando para eso el machine learning, pero poco más.
▶ Acciones NVIDIA: previsiones a corto, medio y largo plazo
Podemos ver a la perfección cómo las acciones NVIDIA han tenido un comportamiento en “V” invertida a raíz de la euforia de 2021 y la gran depresión de 2022. Esto, en realidad, no es sino un reflejo de la tónica económica general, donde las grandes presiones y los flujos de suministro en era post pandemia llegaron a interrumpir el comercio de procesadores6.
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA
Fuente: TradingView
Después de esto, vamos a tratar de desgajar cuál puede ser el pronóstico de acciones de NVIDIA a corto, medio y largo plazo, empleando para ello herramientas de tipo técnico y fundamental que nos ayuden a calibrar correctamente nuestra postura como inversores.
◾ Acciones NVIDIA: Pronóstico a 2023
El pronóstico a corto inmediato será, como no, el del presente año. Este es el que más proximidad nos reporta y por lo tanto el que mejor nos puede servir para aplicar las teorías del análisis técnico, ya que éste, a largo plazo, pierde firmeza y certidumbre.
Dicho esto, pasemos al análisis propiamente dicho.
Lo primero es mesurar el comportamiento que hemo visto en NVDA desde el 1 de Enero de 2023. Sin duda, estamos ante uno de los valore que más han ganado con el cambio de ejercicio, ya que se ha revalorizado un +62%:
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA desde el 1 de Enero de 2023
Fuente: TradingView
Aunque a corto plazo hemos vivido un recorte, básicamente debido a la toma de beneficios, a día de hoy tenemos al stock de NVDA batiendo al alza las medias móviles de 50, 100 y 200 días, por lo que seríamos positivos en cuanto a su próxima evaluación:
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA con madias móviles
Fuente: TradingView
Además de ello, debemos tener en cuenta la trazabilidad que nos muestra la acción NVIDIA. Si nos fijamos en su diagonal desde comienzos de año, vemos que a pesar de una ruptura reciente hemos conseguido abrir con huecos alcistas que nos han devuelto a la senda original:
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA con tendencia soporte principal
Fuente: TradingView
Nos vamos a las ratios. Nos gusta lo que dibujan tanto RSI como DMI, ya que en el primer caso vemos que nos seguimos manteniendo en niveles de compra pero no llegamos a la cúspide de sobrecompra. Por el lado del DMI tenemos una señal alcista que, al menos por el momento, sigue estando bastante alejada de la reversión. Esto sería un buen tándem para considerar un potencial alcista mayor.
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA con RSI y DMI
Fuente: TradingView
Por otro lado, tanto Bollinger como MACD siguen siendo positivos en el trazado de los que viene a ser una senda alcista previa. MACD corta por la alzada y Bollinger está en el un canal suficientemente ancho como para sentirse cómodo en su actual situación.
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA con MACD y Bandas Bollinger
Fuente: TradingView
Finalmente, trazaremos pues una proyección de lo que podría ser el valor de las acciones NVDA de aquí a final de año. En este caso, aplicando la extensión de Fibonacci nos vamos a ir a una primera proyección en 263 $ por acción, tal y como correspondería al siguiente tramo.
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA con extensión de Fibonacci
Fuente: TradingView
Esto supondría finiquitar el año con una revalorización de un 20%, lo cual tampoco es muy exagerado en vista de cómo evoluciona la acción NVIDIA desde comienzos de año.
◾ Acciones NVIDIA: Pronóstico a 2024
En el pronóstico del 2024 vamos a tener e cuenta algunos factores clave como lo pueden ser por ejemplo la difusión del llamado Omniverso de NVIDIA y también la robotización de sistemas. En este caso, podemos proyectar a la acción NVDA en un nivel próximo a 284 $.
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA con nivel alcanzable en 2024
Fuente: TradingView
◾ Acciones NVIDIA: Pronóstico a 2025
Pasamos ya al medio plazo. Aquí estaríamos interesados por la evolución de las GPU, no solo en lo que corresponde a la fabricación de dispositivos gráficos para computadoras sino muy especialmente para todo lo que tiene que ver con los Data Centers, que serán seguramente una mayoría entre las grandes infraestructuras a emprender en el año.
Dicho esto, tenemos marcado un objetivo ambicioso que se situaría en el plano de un +30,45% desde niveles actuales. Ojo, no se trata ni mucho menos de un proyecto ambicioso, lo que si pretende ser es realista y acorde con los volúmenes que ha estado moviendo el valor en estos últimos tiempos.
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA con proyección a 2024
Fuente: TradingView
◾ Acciones NVIDIA: Pronóstico a 2030
Esta sería la proyección a más largo plazo, y por lo tanto es la más susceptible de estar sometida a distintos cambios en función de cómo evolucione el mercado de aquí en adelante.
Nos interesa mucho el desarrollo próximo que vaya a tener el metaverso, en especial por todo el capital que se ha llegado a invertir en este apartado. NVIDIA es un jugador aventajado y es posible que pueda sacar una buena porción de rentabilidad en sus resultados para la próxima década.
Si tuviésemos que establecer una valoración para NVIDIA de cara al 2030, sin duda sería dentro del rango del crecimiento al 80%, tomando para ello los 188$ como referencia para nuestro precio.
Detalle de la evolución de los resultados de NVIDIA con proyección hasta 2030
Fuente: TradingView
No es tampoco una proyección ambiciosa. Al fin y al cabo, hemos tenido rayas en u tiempo proporcional mucho más breve que han supuesto un rédito mayor. Aún así, vamos a tratar de ser conservadores en nuestras previsiones para evitar al máximo los posibles fallos de cálculo.
▶ Oportunidades y recomendaciones de los analistas sobre las acciones NVIDIA
Según datos de S&P Global Market Intelligence7, de los 45 analistas que siguen de cerca a la acción de NVIDIA, un total de 32 tiene una posición adoptada de compra o sobrecompra, 11 optarían por mantener y solo 2 aconsejarían venta o infraponderar. Los 3 analistas restantes aún no habrían emitido su valoración.
Detalle del consenso de análisis sobre NVIDIA
Fuente: MarketScreener
El precio de cierre de la acción NVIDIA a la hora de elaborar el artículo es de 235,01 $. La mayor valoración otorgada sería en los 350 $, o lo que es lo mismo, un potencial de recorrido en un +48%. La menor valoración estaría en 110 $, equivalente a un recorte del -53,2%. El precio medio ponderado sería 244,41 $ en este momento.
Detalle de las franjas de precio objetivo sobre NVIDIA
Fuente: MarketScreener
▶ Principales elementos favorables a las acciones NVIDIA
Sin duda los principales elementos con los que cuenta NVIDIA de cara a posicionarse con venta frente al resto de competidores son las siguientes:
◆ Se trata de una empresa que cuenta con el beneplácito y la proyección del gobierno estadounidense. Esto hace que la potencial rivalidad con fabricantes como TSMC sea menor, bien por aranceles o bien por ayudas.
◆ A nivel de GPU, NVIDIA sigue siendo líder indiscutible8 y seguirá siendo así durante al menos una década antes de que otro fabricante pueda hacerle sombra.
◆ Los procesadores gráficos son esenciales para el minado de criptomonedas. Por lo tanto, NVIDIA cuenta con un input adicional a su crecimiento, y es la demanda de hardware específico para la tarea del PoW.
◆ La campaña de desarrolladores vinculados a la empresa cuenta con 3,5 millones de técnicos, lo que sin duda garantiza un volumen no menor en innovación y creación de aplicaciones.
◆ La rentabilidad de la compañía se sitúa en cabeza del sector.
◆ Por lo general, se trata de una empresa que suele batir las expectativas de todos aquellos analistas que le realizan seguimiento.
▶ Conclusión
Si queremos tener una pata en el aspecto tecnológico, más específicamente en el de los semiconductores, puede que NVIDIA sea una de las propuestas que tengamos que valorar, en cualquier caso.
No existe empresa igual que haya tenido el despegue que vivió ésta. Tampoco veremos una empresa que, en cuestión de poco tiempo, haya logrado dar una vuelta a su negocio de 180 grados, pasando de depender exclusivamente de los GPU de videojuegos a que éstos sean una pata importante pero no vital.
Dentro de las acciones tecnológicas de tipo growth, sin duda NVIDIA juega un papel fundamental. Sus chips los vamos a encontrar en miles de aplicaciones diferentes, que van desde neveras inteligentes hasta robots espaciales, coches autónomos o simuladores para el pronóstico del calentamiento terrestre.
Seamos unos convencidos, o simplemente unos interesados, es recomendable echar foco sobre un valor como éste.
Referencias
1 https://developer.nvidia.com/
3 https://blogs.nvidia.com/blog/2023/02/23/mercedes-benz-digitalization/
4 https://s201.q4cdn.com/141608511/files/doc_financials/2022/ar/2022-Annual-Review.pdf
6 https://www.businessinsider.es/escasez-procesadores-aun-no-ha-terminado-guerra-ucrania-1096629
7 https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/
8 https://elchapuzasinformatico.com/2023/02/amd-ventas-cpu-nvidia-gpu-en-alemania/
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