البنك المركزي الأوروبي: رفع واحد آخر ثم توقف – Rabobank
يتوقع استراتيجيان في رابوبانك، باس فان جيفن وإلوين دي غروت، أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر الفائدة على تسهيلات الودائع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75٪ في ديسمبر/كانون الأول، مدفوعًا بتوقعات أعلى لأسعار الطاقة. ويجادلان بأن البنك المركزي الأوروبي لن يسرّع وتيرة التشديد، ويريان مخاطر صعودية إذا اتسع نطاق التضخم، لكنهما يؤكدان أن تضخم الطاقة ينبغي أن يتراجع اعتبارًا من مارس/آذار، مما يحد من المزيد من الزيادات ويجعل أي تحركات إضافية مؤقتة إلى حد كبير.
صدمة الطاقة تدفع إلى التشديد في ديسمبر
"تجعل توقعاتنا الجديدة لأسعار الطاقة رفعًا آخر لأسعار الفائدة أكثر ترجيحًا من عدمه. نتوقع الآن أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على تسهيلات الودائع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول، إلى 2.75٪. وهذا ليس تحولًا نحو استجابة سياسية أقوى."
"لذا، وبشكل عام، نعتقد أن صدمة الطاقة الإضافية هذه تضرب التضخم بشكل أقوى وأبكر من النشاط الاقتصادي. ومن ثم، ومنطقيا، قد تكون هناك حاجة إلى مزيد من التشديد للحفاظ على تثبيت التوقعات، ولمنع آثار الجولة الثانية. لذلك نضع في الحسبان رفعًا إضافيًا لأسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول."
"وبالنظر إلى أن أسعار الطاقة ينبغي أن تبدأ في التراجع في مارس/آذار، نعتقد أن صناع السياسة لن يحتاجوا إلى الإبقاء على هذا النهج لفترة أطول. وبالتالي، نتوقع رفعًا إضافيًا واحدًا فقط."
"كلما استمرت أسعار الطاقة المرتفعة لفترة أطول، زادت المخاطر بأن تترسخ مثل هذه الآثار من الجولة الثانية. لكن هذا تحديدًا ما تهدف الزيادتان السابقتان والزيادة اللاحقة في ديسمبر/كانون الأول إلى تخفيفه. وطالما أن البيانات والاستطلاعات لا تشير إلى أن آثار الجولة الثانية قد تتجسد، فلن يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى الرد بقوة أكبر."
"لذلك نعتبر أي زيادات في سعر الفائدة على تسهيلات الودائع فوق المستوى الحالي البالغ 2.50٪ مؤقتة. ومن المرجح أن يعكس البنك المركزي الأوروبي هذه الزيادات في النصف الثاني من عام 2027. وهذا سبب آخر لعدم احتسابنا رفعًا في مارس/آذار حتى الآن: فالسياسة النقدية تعمل، كما هو معروف، مع فترات تأخر طويلة ومتغيرة، لذا فمن المرجح أن ينظر البنك المركزي الأوروبي حينها إلى ما بعد ذروة الارتفاع التضخمي المدفوع بالطاقة."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
مقالات مقترحة
