بنك اليابان: مسار متشدد مع شكوك بشأن سوق الصرف الأجنبي – TD Securities

يشير براشانت نيواناها من TD Securities إلى أن بنك اليابان رفع سعر الفائدة النقدية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25%، بما يتماشى مع توقعات السوق، وأبقى على إطار متشدد يشير إلى مزيد من الزيادات، مع ترجيح أن تكون الخطوة التالية في ديسمبر/كانون الأول. وبينما انخفضت عوائد سندات الحكومة اليابانية JGB بشكل طفيف، كان أداء الين الياباني أضعف من المتوقع مع تركيز الأسواق على الانقسامات داخل المجلس واحتمال شلل السياسة في 2027.

زيادات متشددة لكن الين يتراجع

"قدم بنك اليابان رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% كما كان متوقعًا على نطاق واسع. وبينما لا توجد إشارة قاطعة على رفع متتالٍ في أكتوبر/تشرين الأول، فإن بيان اليوم يؤكد إطار يوليو/تموز المتشدد مع مزيد من الزيادات المقبلة - ونتوقع أن تكون التالية في ديسمبر/كانون الأول. العوائد أقل قليلًا لكن الين الياباني كان الأضعف أداءً بشكل حاد، مع احتمال أن يكون شلل السياسة في 2027 هو المحرك المرجح."

""يوفر هذا مبررًا قويًا لمزيد من الزيادات. كما أنه أعاد تأكيد الحجة لصالح زيادات بمقدار 25 نقطة أساس في سعر الفائدة النقدية تقريبًا كل ربع سنة، مؤكدًا إطار يوليو/تموز المتشدد، وجاء فيه: 'لقد تطورت الأنشطة الاقتصادية والأسعار في اليابان بشكل عام بما يتماشى مع السيناريو الأساسي المقدم في توقعات يوليو/تموز 2026...'"

"ربما يكون تركيز السوق، إلى جانب الانقسامات الفورية داخل المجلس، على خطر أن يؤدي ذلك إلى احتمال شلل السياسة في 2027. في مذكرتنا عن بنك اليابان الأسبوع الماضي أشرنا إلى مخاطر هبوطية على توقعاتنا لسعر الفائدة النهائي عند 2.25%. وعلى وجه الخصوص، لفتنا الانتباه إلى تاكاتا وتامورا، وهما من الصقور في المجلس، حيث تنتهي فترة ولايتهما في يوليو/تموز من العام المقبل."

"إذا اعتقد السوق أن هذين العضوين المتشددين في المجلس من المرجح أن يتم استبدالهما بأعضاء ينسجمون مع إدارة تاكايتشي، فإن ذلك سيجعل المجلس أقل تشددًا/أكثر ميلاً للتيسير مما هو عليه حاليًا. وبينما لم يطرأ تغير كبير على أسواق أسعار الفائدة أو أنها انخفضت قليلًا، فإن سوق العملات الأجنبية هو الذي يصوت على مصداقية المجلس المستقبلي."

"كما أوضحنا في مذكرة الأسبوع الماضي، فإن الاقتصاد الياباني يعمل فوق طاقته، وأرباح الشركات مزدهرة، ومن المرجح أن يتعزز سوق العمل مع اقتراب مفاوضات الأجور في العام المقبل. إن الحجة لصالح الرفع نحو المستوى المحايد بسيطة وبنك اليابان يدرك ذلك - العقل مستعد، لكن سوق العملات الأجنبية يقول إن الروح ضعيفة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)