تقرير التضخم في المملكة المتحدة لشهر أغسطس من المتوقع أن يظهر ارتفاع التضخم

• من المتوقع أن يتسارع التضخم في المملكة المتحدة إلى 3.1٪ على أساس سنوي في أغسطس/آب من 2.9٪ في يوليو/تموز، مدفوعًا جزئيًا بارتفاع أسعار الطاقة.
• ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع التضخم الأساسي، بينما تلوح في الأفق ضغوط إضافية على أسعار الطاقة والغذاء.
• وتأتي البيانات قبل يوم واحد من قرار بنك إنجلترا BoE، مع توقع إبقاء صناع السياسة على أسعار الفائدة دون تغيير.

سيقوم مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) في المملكة المتحدة بنشر بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) المرتقبة بشدة لشهر أغسطس/آب يوم الأربعاء عند 06:00 بتوقيت غرينتش.

قد يثير تقرير التضخم تقلبات في الجنيه الإسترليني (GBP)، إذ يأتي قبل يوم واحد فقط من قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا (BoE). ومن المتوقع أن يبقي البنك المركزي سعر سياسته دون تغيير عند 3.75٪ يوم الخميس، لكن تسارعًا آخر في ضغوط الأسعار قد يعزز التوقعات برفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

ماذا نتوقع من تقرير التضخم البريطاني المقبل؟

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة بنسبة 3.1٪ على أساس سنوي في أغسطس/آب، مقارنة بـ 2.9٪ في يوليو/تموز، مبتعدًا أكثر عن هدف بنك إنجلترا البالغ 2٪. وعلى أساس شهري، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.5٪ في أغسطس/آب، بعد زيادة بنسبة 0.3٪ في يوليو/تموز.

ومن المتوقع أيضًا أن يتسارع التضخم الأساسي، الذي يستثني مكونات الطاقة والغذاء والكحول والتبغ المتقلبة، إلى 2.7٪ على أساس سنوي من 2.6٪ سابقًا. وقد يؤدي الارتفاع المتزامن في التضخم العام والأساسي إلى زيادة مخاوف بنك إنجلترا بشأن استمرار ضغوط الأسعار.

ويأتي التسارع المتوقع في التضخم العام في وقت تستمر فيه تداعيات الصراع في الشرق الأوسط بالانتقال إلى تكاليف الطاقة في المملكة المتحدة. وتشير UK Finance إلى أن أسعار النقل ارتفعت بنسبة 9.1٪ على أساس سنوي في يوليو/تموز وأن أسعار المضخات ارتفعت مرة أخرى في أغسطس/آب، مع وصول سعر لتر البنزين الخالي من الرصاص إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022.

وقد تستمر الضغوط التضخمية أيضًا بعد تقرير أغسطس/آب. فقد أكد منظم الطاقة البريطاني Ofgem زيادة أخرى بنسبة 4٪ في سقف أسعار الطاقة اعتبارًا من أكتوبر/تشرين الأول، بعد الزيادة التي تم تنفيذها في يوليو/تموز.

كما تبدو المخاطر آخذة في الانتشار إلى أسعار الغذاء. وأظهرت أحدث بيانات Worldpanel by Numerator أن تضخم أسعار البقالة تسارع إلى 2.3٪ على أساس سنوي في الأسابيع الأربعة المنتهية في 6 سبتمبر/أيلول، من 2.1٪ في التقرير السابق. وفي الوقت نفسه، تتوقع Food and Drink Federation (FDF) أن يصل تضخم أسعار الغذاء والمشروبات غير الكحولية إلى 3.9٪ في ديسمبر/كانون الأول قبل أن يتجاوز 6٪ في 2027، مدفوعًا جزئيًا بارتفاع تكاليف الطاقة والاضطرابات اللوجستية والظروف الجوية.

وقد تؤدي هذه الضغوط إلى تعقيد عملية خفض التضخم بشكل أكبر. وكان بنك إنجلترا قد توقع في يوليو/تموز أن يبلغ التضخم العام ذروته عند نحو 3.2٪ في الربع الرابع من 2026، مع اعتباره أن المخاطر المحيطة بتوقعاته للتضخم تميل إلى الجانب الصعودي. وتقدر Bloomberg Economics الآن أن ارتفاع تكاليف الطاقة قد يدفع التضخم في المملكة المتحدة فوق 4٪ في 2027.

كيف سيؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة على GBP/USD؟

يكتسب إصدار يوم الأربعاء أهمية خاصة بالنسبة لزوج استرليني/دولار GBP/USD لأنه يأتي عشية قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا BoE. ويتوقع الاقتصاديون على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي على سعر الفائدة دون تغيير عند 3.75٪. ويتوقع جميع الاقتصاديين الـ65 الذين شملهم استطلاع رويترز الذي أُجري بين 4 و8 سبتمبر/أيلول أن يبقي بنك إنجلترا على معدلات الفائدة دون تغيير يوم الخميس، بينما يتوقع 57 منهم بقاء المعدلات دون تغيير حتى نهاية العام.

ومع ذلك، تتبنى الأسواق نظرة أكثر تشددًا. ووفقًا لمورنينغستار، ترى أسواق أسعار الفائدة احتمال أول رفع لسعر الفائدة من بنك إنجلترا في وقت مبكر من نوفمبر/تشرين الثاني، وتقوم بتسعير ثلاث زيادات بحلول منتصف عام 2027.

وتضيف الانقسامات داخل لجنة السياسة النقدية (MPC) إلى أهمية تقرير التضخم. ففي اجتماع يوليو/تموز، صوّت ثلاثة من أصل تسعة أعضاء في اللجنة لصالح رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps)، ارتفاعًا من عضوين سابقًا.

ومع ذلك، يبقى السؤال الرئيسي أمام بنك إنجلترا هو ما إذا كانت صدمة الطاقة تولد آثار تضخم ثانوية أكثر استدامة. ووفقًا لرويترز، نقلًا عن كبيرة الاقتصاديين في HSBC UK إليزابيث مارتينز، أشار بنك إنجلترا إلى أنه سيأخذ في الاعتبار أي تحرك في السياسة إذا ظهرت آثار ثانوية، لكن الظروف الحالية من غير المرجح أن تكون كافية لدفع صانعي السياسة المؤيدين للإبقاء على المعدلات دون تغيير إلى تغيير أصواتهم.

ومع ذلك، فإن تقريرًا يظهر تضخمًا عامًا وأساسيًا أعلى من التوقعات قد يغير الصورة. فمثل هذه المفاجأة ستعزز المخاوف من أن الضغوط المرتبطة بالطاقة بدأت تنتشر على نطاق أوسع في الاقتصاد، وقد تزيد من احتمالات رفع سعر الفائدة في الأشهر المقبلة. وفي هذا السيناريو، قد يجذب الجنيه الإسترليني طلبًا جديدًا، مما يدفع زوج GBP/USD إلى الارتفاع.

وعلى العكس، فإن تضخمًا أضعف من المتوقع، ولا سيما في المقياس الأساسي، سيعزز الحجة القائلة إن صدمة الطاقة لا تزال مؤقتة إلى حد كبير ولم تولد بعد ضغوط أسعار محلية مستدامة. وقد يؤدي ذلك إلى تقليص التوقعات بشأن تشديد السياسة النقدية من جانب بنك إنجلترا ويضغط على الجنيه الإسترليني.

أما الإصدار الذي يأتي متوافقًا إلى حد كبير مع التوقعات فقد يحول الانتباه سريعًا نحو مكونات التقرير، ولا سيما تضخم الخدمات، وكذلك انقسام التصويت في بنك إنجلترا والرسالة السياسية يوم الخميس. ومع اعتبار رفع سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول لا يزال غير مرجح، فقد يكون السؤال الرئيسي للأسواق هو ما إذا كان تسارع تضخم أغسطس/آب قويًا بما يكفي لتقريب موعد الزيادة التالية في أسعار الفائدة.

على الرسم البياني فريم 4 ساعات، يحافظ زوج استرليني/دولار GBP/USD على تحيز هبوطي على المدى القريب إذ يستقر دون المتوسط المتحرك البسيط 200 فترة (SMA) عند 1.3529 وتجمع مقاومة قرب 1.3550 يحدده المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة وحاجز أفقي، بينما يواصل خط الاتجاه الهابط الضغط على الارتفاعات. ويحوم مؤشر القوة النسبية (14) في نطاق أواخر الثلاثينيات، مما يشير إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال قائمًا حتى مع استقرار السعر فوق مستويات الدعم القريبة.

وعلى الجانب الصاعد، تظهر المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط 200 فترة قرب 1.3529، مع حاجز أكثر كثافة قرب 1.3550 حيث يتوافق المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة مع المقاومة الأفقية، قبل مستوى 1.3570 وخط الاتجاه الهابط الأوسع. وعلى الجانب الهابط، يظهر الدعم الفوري عند 1.3480، مع مزيد من الحواجز عند 1.3464 و1.3434؛ وسيؤدي الاختراق الواضح دون نطاق الدعم هذا إلى فتح الباب أمام امتداد المرحلة الهبوطية الحالية.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)