الزلوتي البولندي: مخاطر انتقال أثر الواردات تُشكّل تحديًا أمام الخفض – BNY

يجادل جيف يو من BNY بأن قوة اليورو تعمل على تضخيم مخاطر تمرير أسعار الواردات إلى بولندا، مع انعكاس مكاسب EUR/PLN في ارتفاع أسعار الواردات. وتتعارض توجيهات مجلس السياسة النقدية بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير مع التسعير في السوق الذي يشير إلى عودة فوق 4٪. ويرى يو أن بولندا تواجه أوضح مخاطر التشديد في أوروبا الوسطى والشرقية، مما يجعل توقعات خفض أسعار الفائدة أكثر عرضة للخطر بشكل متزايد.

أسعار الواردات البولندية تضغط على موقف البنك الوطني البولندي NBP

"قد تؤدي التوقعات المطمئنة إلى عواقب غير مقصودة. عادة ما تكون قوة اليورو وإعادة التضخم أمرًا صحيًا، لكن على المدى القريب، تؤدي المخاطر إلى تفاقم بعض مخاطر التضخم الناجمة عن صدمات العرض. وبسبب الروابط في سلاسل التوريد، لا يزال تمرير الأسعار قويًا جدًا في أنحاء أوروبا، كما أن التحركات الأخيرة في اليورو تؤدي إلى بعض المخاطر الإضافية التي تميل نحو التشديد في تسعير السياسة."

"على سبيل المثال، لم تستفد بولندا من "صدمة إعادة التقييم" التي شهدتها المجر، والتي ولّدت تدفقات محايدة من حيث السياسة. وتظهر أحدث البيانات أنه بين مارس/آذار ومايو، ارتفعت أسعار الواردات بشكل ملموس حتى من دون تحركات صعودية كبيرة في EUR/PLN. وتبدو مخاطر تحقيق مزيد من المكاسب خلال الربع الثالث أقوى، مع تسجيل EUR/PLN مكاسب كبيرة."

"يواجه الإطار الحالي للسياسة تحديات. يتوقع مجلس السياسة النقدية عدم حدوث أي تغيير في أسعار الفائدة لبقية العام، لكن التسعير المستقبلي يشير إلى أن الأسعار تحتاج إلى العودة فوق 4٪. وسيعتمد الكثير على البنك المركزي الأوروبي."

"من الممكن أن يسمح البنك الوطني البولندي NBP بالتحرك الاحترازي في يونيو/حزيران، لكن خطر دورة أكثر استدامة سيتطلب تعويضًا لاحقًا. وفي الوقت نفسه، لا يزال الزخم المالي قويًا، ما يمكن أن يعزز الطلب المحلي، وهي ديناميكية لا تساعد في بيئة ترتفع فيها أسعار الواردات. وعلى أقل تقدير، يجب إخراج خفض أسعار الفائدة بالكامل من جدول الأعمال."

"التمركز لمزيد من اليقظة من جانب البنك الوطني البولندي NBP والبنك المركزي السويدي Riksbank. أخرجوا خفض أسعار الفائدة في بولندا من الحسابات، وفضلوا تشديدًا مبكرًا من جانب البنك المركزي السويدي Riksbank، وتعاملوا مع أي مزيد من الصعود في EUR/PLN وEUR(SEK على أنه يحد من نفسه بشكل متزايد."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)