الكرونة النرويجية: توجيهات تثبيت السياسة في دائرة التركيز – نومورا

يتوقع جوزي أندرسون وجورج باكلي وأندريه شتشيبانياك من نومورا أن يبقي بنك نورجيس على سعر الفائدة في سياسته عند 4.25% في اجتماع أغسطس/آب، مشيرين إلى ضعف التضخم الأساسي والبيانات المحلية الإيجابية. ويرون أن القضية الرئيسية تتمثل في التوجيه المستقبلي بشأن المزيد من الرفع هذا العام، مع أن المفاجآت الهبوطية في مؤشر CPI-ATE تقلل من احتمال المزيد من التشديد بينما لا تزال تخفيضات أسعار الفائدة خارج نطاق الاحتمالات.

يُنظر إلى بنك نورجيس على أنه سيبقي على موقف التثبيت لفترة ممتدة

"نتوقع أن يبقي بنك نورجيس على سعر الفائدة في سياسته دون تغيير عند 4.25% في اجتماع السياسة في أغسطس/آب. فقد تباطأ التضخم الأساسي بشكل غير متوقع في يونيو/حزيران إلى 2.7٪ على أساس سنوي، وهي المرة الأولى التي ينخفض فيها دون 3% منذ مايو/أيار 2025، كما ظل عند هذا المستوى في بيانات اليوم لشهر يوليو/تموز (مقابل توقعاتنا وتوقعات الإجماع بتسارع طفيف). ويعد هذا التباطؤ في معدل التضخم السبب الرئيسي وراء توقعنا أن يبقي بنك نورجيس على سعر الفائدة في سياسته دون تغيير رغم الإشارة إلى احتمال رفعه في اجتماعه الأخير."

"وقالت محاضر يونيو/حزيران إن "بعض الأعضاء أعربوا عن قلقهم من أن الموقف ليس مقيدًا بما يكفي لإعادة التضخم إلى الانخفاض، وجادلوا لصالح رفع سعر الفائدة الآن"، وهو ما دفعنا إلى تقديم توقعنا للرفع التالي إلى أغسطس/آب من سبتمبر/أيلول. ومع ذلك، فإن بيانات التضخم الضعيفة منذ ذلك الحين تشير الآن إلى أن رفع الفائدة في أغسطس/آب غير مرجح."

"ستكون إحدى القضايا الرئيسية في اجتماع هذا الأسبوع ما إذا كان بنك نورجيس سيواصل الإشارة إلى أن رفعًا آخر مرجح. ولن يقوم بتحديث توقعاته أو إسقاطاته لسعر الفائدة في أغسطس/آب. ومع ذلك، قد يشير إلى أن نتائج التضخم منذ توقعات يونيو/حزيران تعني أن آفاق السياسة النقدية قد تغيرت، وأن رفع سعر الفائدة أصبح الآن أقل احتمالًا مما كان موضحًا في الاجتماع الأخير."

"بشكل عام، نتوقع أن يبقي بنك نورجيس على سعر الفائدة في سياسته دون تغيير في اجتماع أغسطس/آب، إذ من المرجح أن تكون المخاوف بشأن التضخم الثابت قد تراجعت. ومن وجهة نظرنا، فإن المفاجأة الهبوطية الثانية على التوالي في تضخم CPI-ATE اليوم قد خفضت أيضًا احتمال رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول. لذلك نعتقد أن توجيهات بنك نورجيس قد تشير إلى احتمال أقل لرفع ثانٍ لسعر الفائدة هذا العام مما كان موضحًا في يونيو/حزيران، لكن حالة عدم اليقين لا تزال مرتفعة للغاية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)