الفورنت المجري: قد يستأنف الارتداد مقابل اليورو – كومرتس بنك
يشير تاتا غوش من كومرتس بنك إلى أن الفورنت المجري [HUF] لم يتراجع سوى جزئيا عن مكاسبه التي حققها بعد الانتخابات، ومن المتوقع أن يتعافى إذا استقرت ظروف المخاطرة العالمية، مع توقع عودة زوج EUR/HUF نحو 350-355 في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، يحذر غوش من أن تباطؤ النمو، واستمرار تيسير البنك المركزي، والمخاوف المالية قد تعيد الضغط على الفورنت حتى عام 2027، مع تآكل الدعم الناتج عن أسعار الفائدة الحقيقية.
تعافٍ على المدى القريب، ورياح معاكسة على المدى الأطول
"لقد صحح ارتفاع الفورنت خلال الشهر الماضي (انظر الرسم البياني 1)، لكن هذا التصحيح لا ينبغي المبالغة فيه. فقد كانت العملة دائما أعلى رهانات المخاطر بيتا في أوروبا الوسطى والشرقية CEE، ولذلك تضررت بشكل غير متناسب خلال موجة العزوف الأخيرة عن المخاطرة عالميا. إن الجمع بين صدمة الطاقة، والمخاطر الجيوسياسية، والجفاف يثير مخاوف الركود التضخمي – آفاق نمو أضعف، ولكن مخاطر تضخم أعلى – وهو ما يميل إلى الإضرار بالفورنت أكثر من الزلوتي أو الكورونا."
"وبهذا المعنى، كانت الحركة الأخيرة أقل ارتباطا بإعادة تقييم القصة السياسية في المجر، وأكثر ارتباطا بتراجع جزئي عن ارتفاع قوي سابق. ولن نتفاجأ إذا عاد EUR/HUF تدريجيا نحو منطقة 350-355 في حال استقرت الأوضاع الجيوسياسية وفي أسواق الطاقة."
"وخلاصة القول، لا ينبغي المبالغة في تصحيح الفورنت على المدى القريب. فقصة تغيير النظام لم تخيب الآمال، ولا تزال تقييمات تيسا قوية، كما أن ماغيار يمضي قدما في الإصلاحات على عدة جبهات. وإذا استقر المشهد العام للمخاطر العالمية، فيمكن للفورنت أن يستعيد جزءا من خسائره الأخيرة، ويمكن لزوج EUR/HUF أن يعود نحو منطقة 350-355."
"لكن لاحقا، ستعود القيود المألوفة. إن تحقيق نمو أسرع في الناتج المحلي الإجمالي GDP، وإقرار إصلاحات ذات مغزى، وتنفيذ سياسة مالية أكثر تشددا، كلها أمور ستتطلب تحديات ومقايضات كبيرة. وستكون مسألة ضعف نمو الاتجاه في المجر صعبة المعالجة."
"وفي الوقت نفسه، من المرجح أن يتقلص سعر الفائدة الحقيقي في المجر مع قيام البنك الوطني المجري MNB بخفض أسعار الفائدة ومع توقف زخم التضخم الأساسي عن التحسن. وسيضغط ضعف النمو وتقلص سعر الفائدة الحقيقي على سعر الصرف لاحقا خلال عام 2027."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
مقالات مقترحة
