%3.4 خلال 12 شهر: ماذا يستعد له المستهلكون الأمريكيون؟
أظهر مسح توقعات المستهلكين (SCE) الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في نيويورك لشهر مارس ارتفاع توقعات التضخم لمدة عام إلى %3.4، بزيادة %0.4 عن قراءة فبراير التي بلغت %3.0. هذه أكبر زيادة شهرية خلال عام وتقع فوق المتوسط طويل الأجل للمسح البالغ %3.34. أشار المستهلكون إلى الارتفاع المتوقع في أسعار الغاز والطعام كالعوامل الرئيسية، مع إضافة تصاعد الصراع في الشرق الأوسط علاوة مخاطرة جيوسياسية إلى توقعات تكاليف المعيشة اليومية.
التفصيل الجدير بالمراقبة هو هيكل الأجل. بينما ارتفع الطرف القصير، زادت توقعات الثلاث سنوات قليلاً إلى %3.1، وظلت توقعات الخمس سنوات ثابتة عند %3.0. هذا التباين مهم. إذا تحركت التوقعات طويلة الأجل بالتوازي، لكان لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) مشكلة أكبر بكثير. حتى الآن، تشير البيانات إلى أن المستهلكين يرون ضغوط الأسعار الحالية مؤقتة، مدفوعة بالحرب، ولم تُدمج بعد في النظرة الأوسع للتضخم.
مع ذلك، التوقيت غير مريح للاحتياطي الفيدرالي. أبقى البنك المركزي على أسعار الفائدة مستقرة في اجتماعه في مارس وأشار مخطط النقاط المحدث إلى خفض واحد فقط لبقية عام 2026، وهو تحول متشدد استوعبته الأسواق، حيث تقوم أداة CME FedWatch الآن بتسعير احتمال %89.2 للحفاظ على الأسعار حتى يونيو، واحتمالات أفضل من النصف بعدم حدوث أي خفض على الإطلاق لبقية العام. ذهب كبير الاقتصاديين في JPMorgan للولايات المتحدة، مايكل فيرولي، أبعد من ذلك، متوقعًا عدم وجود خفض هذا العام ورفعًا بمقدار 25 نقطة أساس في الربع الثالث من 2027. تؤكد قراءة توقعات تضخم المستهلك الثابتة مثل قراءة اليوم على سردية "ارتفاع لفترة أطول" وتعطي صناع السياسة القليل من الأسباب للتسرع نحو التيسير.
سيضاف وزن إضافي الآن إلى محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقرر صدوره يوم الأربعاء هذا الأسبوع. سيبحث المستثمرون عن مزيد من علامات الميل نحو التشديد ضمن المناقشات الداخلية للاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.
أسئلة شائعة عن التضخم
يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. عادة ما يتم التعبير عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري وعلى أساس سنوي. يستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلباً مثل المواد الغذائية والوقود والتي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. التضخم الأساسي هو الرقم الذي يركز عليه الاقتصاديون وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، عادة حوالي 2٪.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك CPI التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات على مدى فترة من الزمن. عادة ما يتم التعبير عنها كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري وعلى أساس سنوي. مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي هو الرقم الذي تستهدفه البنوك المركزية، حيث أنه يستثني مُدخلات المواد الغذائية والوقود المتقلبة. عندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي فوق مستويات 2%، فإنه يؤدي عادة إلى ارتفاع معدلات الفائدة والعكس صحيح عندما ينخفض إلى أقل من 2%. بما أن معدلات الفائدة المرتفعة إيجابية بالنسبة للعملة، فإن ارتفاع التضخم عادة ما يؤدي إلى عملة أقوى. العكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن الأمر قد يبدو غير بديهي، إلا أن التضخم المرتفع في دولة ما يؤدي إلى ارتفاع قيمة عملته والعكس صحيح عند انخفاض التضخم. ذلك لأن البنك المركزي سوف يقوم عادة برفع معدلات الفائدة من أجل مكافحة ارتفاع التضخم، والذي يجذب المزيد من تدفقات رأس المال العالمية من المستثمرين الذين يبحثون عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما يستمر المستثمرون في كثير من الأحيان في شراء الذهب كأصل ملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا ليس هو الحال في معظم الأوقات. ذلك لأنه عندما يكون التضخم مرتفعاً، فإن البنوك المركزية سوف ترفع معدلات الفائدة من أجل مكافحته. تُعتبر معدلات الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب في مقابل الأصول التي تقدم عوائد أو وضع الأموال في حساب وديعة نقدية. على الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة للذهب لأنه يؤدي إلى خفض معدلات الفائدة، مما يجعل المعدن اللامع بديلاً استثماريًا أكثر قابلية للنمو.
مقالات مقترحة
