منطقة اليورو: مخاطر صدمة الطاقة وديناميكيات التضخم الأضعف – بي إن بي باريبا
يقيم محللو بنك بي إن بي باريبا كيف يقارن الصدمة الجديدة في الطاقة الناتجة عن الحرب في إيران وارتفاع أسعار النفط والغاز مع عام 2022 لمنطقة اليورو. ويقولون إن الخلفية الحالية أقل تضخمية، مع ضعف الطلب وتراجع قيود العرض، والبنوك المركزية أصبحت الآن أكثر تفاعلاً. تظهر بيانات أوائل مارس 2026 انتقالًا محدودًا للتأثيرات خارج قطاع الطاقة، رغم بقاء المخاطر.
مقارنة صدمة الطاقة في 2026 مع 2022
«هل ستنتج نفس الأسباب نفس التأثيرات؟ بمعنى آخر، هل سيؤدي اندلاع الحرب في إيران والارتفاع المصاحب في أسعار النفط %44 حتى الآن وأسعار الغاز %64 إلى صدمة تضخمية مماثلة لتلك التي حدثت في 2022؟ وهل ستكون تأثيراتها السلبية على النمو مماثلة لتأثيرات الحرب في أوكرانيا والصدمة الطاقية التي تلتها (ارتفاع أسعار النفط بنحو %30 بين 23 فبراير وقمتها في أوائل يونيو 2022، وارتفاع أسعار الغاز بنحو %210 بين 23 فبراير وقمتها في أواخر أغسطس 2022)؟»
«اليوم، من المرجح أن يكون الارتفاع في التضخم أقل حدة: الطلب أقل قوة وقيود العرض قد خفت. لذلك، لا تبدو الظروف مهيأة لحدوث انتقال كبير لارتفاع أسعار الطاقة. لكن هذا الأمر يحتاج إلى مراقبة دقيقة.»
«علاوة على ذلك، تعلمت البنوك المركزية دروسًا من الصدمة التضخمية في الفترة 2021–2023. فهي مستعدة للتفاعل بسرعة أكبر لمواجهة أي انتقال أو دوامة أو تأثيرات من الجولة الثانية بين ارتفاع الأسعار وتوقعات التضخم والأجور.»
«التحسن في مؤشر مديري المشتريات الصناعي في مارس 2026 هو أحد الإشارات الإيجابية، وكذلك غياب ارتفاع في مكون ‘سعر الإنتاج’، وحقيقة أن تدهور معنويات الأسر بشأن وضعها المالي كان محدودًا أكثر مقارنة بمارس 2022.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
