الدولار الأمريكي: رسالة وارش تدعم محدودية الصعود – MUFG

يشير ديريك هالبيني من MUFG إلى أن الدولار الأمريكي يحتفظ بمعظم مكاسبه التي حققها بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC، وذلك عقب رفع بمقدار 25 نقطة أساس وتوجيهات متشددة من رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي وورش. وتشير توقعات البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تباطؤ تدريجي فقط في التضخم وانخفاض أعلى على المدى الطويل، لكن تسعير السوق كان قد استبق بالفعل مزيدًا من التشديد. ويتوقع هالبيني رفعًا إضافيًا واحدًا من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي، مع بقاء صعود الدولار محدودًا لأن البنوك المركزية الأخرى في مجموعة العشر G10 ترفع أسعار الفائدة أيضًا.

رفع الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي والتوجيهات يدعمان الدولار

"احتفظ الدولار الأمريكي بمعظم مكاسب الليلة الماضية بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس وتقديم رسائل تشير بالتأكيد إلى وجود مجال لمزيد من التحرك في المستقبل. وكان تعليق رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي وورش الذي جذب العناوين، بأن الرفع قد "أزال جرعة من التيسير"، أوضح إشارة إلى أن مستوى معينًا من التيسير لا يزال قائمًا، وبالتالي ستكون هناك حاجة إلى مزيد من الإجراءات. وقد عزز ذلك أيضًا أن معدل التضخم الأساسي السنوي لم يصل إلى هدف 2٪ إلا في 2029."

"وبالمثل، ربما لا ينبغي أن نقرأ كثيرًا في مستويات النقطة الوسطية، وقد تتغير هذه المستويات، ومن المرجح جدًا أن تتغير، مع تطور الأحداث في المستقبل. وتشير النقطة الوسطية عند 4.125٪ لعامي 2026 و2027 إلى رفع آخر ثم عدم وجود أي خفض حتى 2028 عندما تنخفض النقطة الوسطية بمقدار 25 نقطة أساس فقط ثم بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في 2029 إلى 3.625٪. وهذا يمثل سحبًا حذرًا جدًا لرفعَي الفائدة المدرجين لهذا العام، وهو ما يعني بالتأكيد أن الانخفاض الأسرع في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي سيتطلب أكثر من مجرد رفع إضافي واحد."

"لكن بينما كان وورش متشددًا وأكد مجددًا تركيزه على تحقيق استقرار الأسعار، كانت التوقعات مرتفعة قبل الاجتماع بشأن حدوث بيع كبير في أسعار الفائدة و/أو صعود للدولار الأمريكي. ومن الواضح أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية UST كانت قد تحركت مسبقًا قبل القرار، مع ارتفاعات أكبر في العوائد في 10 سبتمبر/أيلول مقارنة برد الفعل أمس. وكان منحنى OIS قبل الاجتماع مسعّرًا لأكثر من الرفعين المشار إليهما في النقطة الوسطية لعام 2026، ومن شأن ذلك أن يساعد في احتواء رد فعل أسعار الفائدة وسوق الصرف الأجنبي في الوقت الحالي، مع عودة التركيز إلى البيانات لتحديد ما إذا كان أولئك الذين يدفعون باتجاه أكثر من رفع إضافي واحد سيبدأون في اكتساب نفوذ أكبر."

"كما ينبغي أن يُحدَّ من المزيد من مكاسب الدولار الأمريكي المقبلة بسبب حقيقة أن البنوك المركزية الأخرى تستعد أيضًا لتصبح أكثر نشاطًا في رفع أسعار الفائدة. لقد عدّلنا وجهة نظرنا بشأن البنك المركزي الأوروبي ECB (نفترض الآن رفعين إضافيين إلى 3.00٪) وبنك إنجلترا BoE (أضفنا رفعين إلى رؤيتنا الأساسية) بينما من المقرر أن يسرّع بنك اليابان BoJ وتيرة التشديد (كما توقعنا). وكل بنك مركزي في مجموعة العشر G10، باستثناء البنك الوطني السويسري SNB، مسعّر لرفع الفائدة بحلول نهاية العام."

"فروق أسعار الفائدة قصيرة الأجل (مقايضة عامين) لا تشير إلى مزيد من شراء الدولار من هذه المستويات، باستثناء زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)