الدولار الأمريكي: توقعات التضخم تدعم الدولار الأمريكي وسندات الخزانة – بنك نيويورك ميلون
يشير جيف يو من بنك BNY إلى أن توقعات التضخم طويلة الأجل في الولايات المتحدة، المقاسة عبر مبادلات 5y5y، تلحق بركب أوروبا مع قيام الأسواق بتسعير مخاطر الاضطرابات الممتدة. ويتوقع مزيدًا من التقارب، مع احتمال ارتفاع يصل إلى 10 نقاط أساس. ويؤكد يو أن هذا لا ينبغي أن يقوض الدولار، حيث تجذب العوائد الحقيقية الأعلى المستثمرين المحليين والخارجيين للعودة إلى سندات الخزانة الأمريكية.
العوائد الحقيقية الأعلى تدعم الدولار
"استنادًا إلى مبادلات التضخم 5y5y، حتى بعد الشهر الأول من الصراع، كانت توقعات التضخم طويلة الأجل في الولايات المتحدة أقل بحوالي 15 نقطة أساس من المستويات التي شوهدت في بداية الصراع، في حين تحركت نظيراتها في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو بشكل مادي في الاتجاه المعاكس، حيث ظلت كذلك حتى مع احتمال وقف إطلاق نار دائم. ومع ذلك، مع بدء تغير البيانات الأمريكية، تآكلت علاوات الانخفاض التضخمي بسرعة، وعادت مبادلة التضخم 5y5y بالدولار الأمريكي إلى مستوياتها في بداية العام وتستمر في الارتفاع."
"بينما توجد اختلافات حاسمة بين الاقتصادين الأمريكي والأوروبي – كونه مصدرًا صافياً للطاقة واعتماده الأقل على التجارة على سبيل المثال – فإن تجربة توقعات التضخم على الجانب الآخر من الأطلسي تبرر اليقظة الشديدة. نتوقع مزيدًا من التقارب في توقعات التضخم خلال النصف الثاني من العام، مما يعني وجود مخاطر صعودية إضافية تصل إلى 10 نقاط أساس إذا وصل التغير إلى مستويات منطقة اليورو."
"على الرغم من احتمال حدوث تقلب قدره 25 نقطة أساس منذ نهاية مارس في مبادلة 5y5y، لا نرى أن مثل هذه الحركة ستقوض الدولار، حتى لو لم يتفاعل الاحتياطي الفيدرالي – ولا ينبغي له ذلك، بالنظر إلى أفق توقعاته. بالنسبة للمستثمرين المحليين، كانت التحركات في العوائد طويلة الأجل أكبر بكثير من توقعات التضخم وحدها، مما يرفع معدلات العائد الحقيقية عبر المنحنى ويجعل التدفقات أكثر جاذبية لمستثمري السندات المحليين."
"كما استفادت الولايات المتحدة إلى حد أن مديري السندات الخارجيين يعيدون دخول سوق سندات الخزانة الأمريكية، بافتراض أن مستويات الادخار والفوائض التجارية ستبدأ في الارتفاع مرة أخرى بينما تظل العوائد طويلة الأجل عند مستوى مرتفع."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
