الدولار الأمريكي: دعم السيولة وضغوط الحرب – كومرتس بنك

يناقش مايكل بفستر من كومرتس بنك كيف يسعى حلفاء الولايات المتحدة في الشرق الأوسط وآسيا للحصول على خطوط تبادل الدولار مع تقييد الصراعات لصادرات الطاقة والسياحة. ويشير إلى أن سندات الخزانة الأمريكية التي يحتفظ بها هؤلاء الحلفاء قد تُباع إذا ضاقت السيولة، وأن الدعم القائم على سندات الخزانة عبر صندوق استقرار الصرف قد يثبت عدم كفايته إذا استمر الصراع في إيران، مما قد يشكل تحديًا للدولار مع مرور الوقت.

خيارات خطوط التبادل وآثارها على الدولار

قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يوم الأربعاء أمام أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي إن عدة حلفاء من آسيا والشرق الأوسط طلبوا خطوط تبادل عملات من الحكومة الأمريكية. والسبب في ذلك واضح على الأرجح: فقد تعرض حلفاء الولايات المتحدة في الشرق الأوسط، على وجه الخصوص، لضربة مزدوجة من الصراع.

وأضاف: "السبب في اهتمام الولايات المتحدة بمساعدة هذه الدول واضح أيضًا: يحتفظ حلفاء الولايات المتحدة في الشرق الأوسط بكميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية، جزئيًا لأن عملاتهم مرتبطة بالدولار الأمريكي. وقد يضطرون إلى بيع هذه السندات في حال حدوث نقص في السيولة."

منذ الأزمة المالية، تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي لمساعدة البنوك المركزية الأخرى بخطوط تبادل في عدة مناسبات عندما أصبحت سيولة الدولار نادرة في الأسواق الدولية. ولديه حتى خط سيولة قائم مع البنوك المركزية الكبرى في مجموعة العشرة، على الرغم من أن هذا الخط شهد استخدامًا محدودًا منذ أواخر 2020.

الخيار الأكثر احتمالًا هو توفير السيولة من خلال وزارة الخزانة الأمريكية. ومثال حديث على هذا النهج هو خط التبادل مع الأرجنتين، الذي من خلاله قدمت الحكومة الأمريكية للبلاد 20 مليار دولار. ويبلغ حجم صندوق الحكومة المستخدم لهذا الغرض، صندوق استقرار الصرف، حاليًا حوالي 219 مليار دولار. ومن المؤكد أنه من الممكن توفير هذا المبلغ لحلفاء الولايات المتحدة، ربما مقابل سندات الخزانة الأمريكية التي يحتفظون بها كضمان.

يبلغ 219 مليار دولار أقل بكثير من المبالغ التي وفرتها الاحتياطي الفيدرالي عبر خطوطه في أوقات الذروة (550 مليار دولار في 2008 و450 مليار دولار في 2020). وإذا استمر الصراع في إيران لفترة طويلة جدًا، أو إذا واجه عدد كبير من الحلفاء نقصًا في السيولة، فقد لا يكون هذا المبلغ كافيًا. وفي هذه الحالة، سيكون من الضروري إيجاد حلول إبداعية أخرى.

حتى الآن، من المرجح أن يظل التأثير على الدولار الأمريكي محدودًا، حتى تتضح تفاصيل الدعم الأمريكي بشكل أكبر، مثل الدول المشاركة ونطاق المساعدة. ومع ذلك، على المدى المتوسط، قد يصبح هذا بالتأكيد مشكلة، حتى لو كان يعزز فقط الشكوك القائمة حول الدولار الأمريكي. وحقيقة أن حلفاء الولايات المتحدة في الشرق الأوسط يستكشفون بالفعل إمكانية طلب الدعم بعد أقل من شهرين تظهر أن هذه الحرب أصبحت أكثر صعوبة بالنسبة لهم.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)