الدولار الأمريكي: دعم مدفوع بالصراع يواجه مخاطر التهدئة – HSBC

تجادل HSBC بأن التوترات الأخيرة في الشرق الأوسط وطلب "الملاذ الآمن" قد رفعا الدولار، مدعومًا بتغطية قصيرة للدولار الأمريكي وظروف مالية أمريكية أكثر تشددًا. ومع ذلك، تشير البنك إلى أن المحركات على غرار عام 2022 مثل الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بوضوح وضعف النمو العالمي غائبة، وتتوقع أن يؤدي تخفيف التوترات الجيوسياسية إلى استئناف الدولار الأمريكي للضعف، ما لم يحدث إعادة تسعير متشددة لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي.

مكاسب الملاذ الآمن ولكن ميل للضعف

"عند بداية الصراع الأخير في الشرق الأوسط، كان الدولار الأمريكي مستعدًا للارتفاع، بما يتماشى مع تجدد الطلب على "الملاذ الآمن" وإمكانية تقليل المخاطر - خاصة بالنظر إلى تراكم مراكز قصيرة كبيرة للدولار الأمريكي منذ يناير."

"لقد رافق قوة الدولار الأمريكي أيضًا ظروف مالية أمريكية أكثر تشددًا، وهو ما يمثل عادة رياحًا معاكسة للعملات الأخرى. ومع ذلك، كان التشديد معتدلاً مقارنةً بفترات الضغط السابقة، مما يشير إلى أنه قد تكون هناك حدود لأداء الدولار الأمريكي المتفوق المستدام إذا استمرت تقلبات الأصول المتقاطعة في الاحتواء."

"على عكس عام 2022، فإن الركائز الرئيسية التي كانت تدعم الدولار الأمريكي الأقوى هي - أي الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بوضوح وضعف النمو العالمي - غير واضحة. تواصل الأسواق تسعير ميل نحو تخفيف تدريجي للاحتياطي الفيدرالي هذا العام، وتشير المؤشرات الرائدة إلى نمو عالمي أقوى."

"معًا، يمكن أن تدعم هذه العوامل العملات الدورية أكثر وتخفف من قوة الدولار الأمريكي الواسعة، مما يعزز وجهة نظرنا المركزية بأن تخفيف التوترات سيسمح للدولار الأمريكي باستئناف الضعف. ومع ذلك، تبقى المخاطر مائلة نحو الجانب الصعودي للدولار الأمريكي، إذا دفع الصراع إلى إعادة تسعير حادة لمسار الاحتياطي الفيدرالي نحو منطقة الرفع."

"سيناريو هبوطي آخر سيكون صراعًا مطولًا يحافظ على ضغوط الطاقة والإمدادات ويعيد إحياء المخاوف من الركود التضخمي. في مثل هذا البيئة، من المحتمل أن يكون الدولار الأمريكي أقوى مما هو عليه في سيناريو القاعدة لدينا، مدعومًا بكون الولايات المتحدة أقل تعرضًا كمستورد صافٍ للطاقة وبفضل دعم النمو من مشروع "One Big Beautiful Bill".

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)