قانون الوضوح الأمريكي: حظر عائد العملات المستقرة لن يفعل الكثير لحماية إقراض البنوك – البيت الأبيض
- يذكر تقرير مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض أن حظر عائد العملات المستقرة بموجب قانون كلاريتي سيزيد من الإقراض المصرفي بشكل طفيف فقط.
- يضيف التقرير أن المخاوف بشأن هروب الودائع من البنوك إلى العملات المستقرة مبالغ فيها، حيث تبقى الاحتياطيات ضمن النظام المالي التقليدي.
- قد يحد حظر عائد العملات المستقرة من فوائد المستهلكين من العوائد التنافسية على حيازات العملات المستقرة.
يذكر مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض (CEA)، في تقريره "تأثير حظر عائد العملات المستقرة على الإقراض المصرفي" الصادر يوم الأربعاء، أن حظر العائد على الرموز المدعومة بالدولار الأمريكي (USD) سيكون له تأثير إيجابي ضئيل على الإقراض المصرفي. وفي الوقت نفسه، سيؤدي هذا الإجراء إلى فقدان فوائد المستهلكين على الحيازات وينتج عنه تكلفة رفاهية صافية.
إلغاء العملات المستقرة يزيد الإقراض المصرفي بشكل هامشي فقط
يُحظر على مُصدري العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS تقديم أي شكل من أشكال الفائدة أو العائد لحامليها. وعلى الرغم من أن نفس القانون لا يحظر صراحة الترتيبات التابعة أو الطرف الثالث التي قد تقدم منتجات ذات عائد، فإن بعض نسخ قانون كلاريتي المقترح تستهدف إغلاق هذا البند.
يجادل أصحاب المصلحة الداعمون لحظر العائد بأنه إذا سُمح بالفائدة على العملات المستقرة، فسيتسبب ذلك في هروب الودائع، حيث تنقل الأسر الأمريكية حيازاتها من الدولار من النظام المصرفي التقليدي إلى الرموز. كما أن العملات المستقرة ذات العائد، التي تكون مدعومة بالكامل وليست مُعارة جزئيًا، قد تقلل من الإقراض المصرفي.
في الوقت نفسه، وجد نموذج مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض، الذي استعرض هذه الادعاءات، أن حظر عائد العملات المستقرة سيزيد الإقراض المصرفي بمقدار 2.1 مليار دولار، مصحوبًا بتكلفة رفاهية صافية تبلغ 800 مليون دولار. وبعبارة أخرى، سيكون هذا زيادة بنسبة 0.02% في الإقراض ونسبة تكلفة-منفعة تبلغ 6.6.
ستتحمل البنوك الكبيرة الجزء الأكبر من الإقراض الإضافي بنسبة 76%، في حين ستقرض البنوك المجتمعية، التي تقل أصولها عن 10 مليار دولار، الباقي بنسبة 24%.
يذكر تقرير البيت الأبيض: "في السيناريو الأساسي لدينا، يصل ذلك إلى 500 مليون دولار في الإقراض الإضافي من البنوك المجتمعية، مما يعني زيادة إقراضها بنسبة 0.026%".
على الرغم من أن التقرير استعرض سيناريوهات أسوأ الحالات المختلفة، إلا أن النموذج المستخدم أنتج فقط 531 مليار دولار في الإقراض التراكمي الإضافي، وهو ما يعادل زيادة تقارب 4.4% في الإقراض المصرفي حتى الربع الرابع من عام 2025.
لتحقيق مثل هذا الرقم، يدعي التقرير أن سوق العملات المستقرة يحتاج إلى النمو بنحو ستة أضعاف قيمته الحالية ليصل إلى حصة من الودائع والاحتياطيات المحتجزة، دون أي نقد إقراضي آخر غير سندات الخزانة، وأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتغيير سياسته النقدية الحالية.
يوضح التقرير: "حتى في ظل تلك الظروف غير المعقولة، يرتفع إقراض البنوك المجتمعية فقط بمقدار 129 مليار دولار، وهو ما يعادل زيادة بنسبة 6.7%".
العملات المستقرة هي رموز رقمية مدعومة بالدولار يمكن استردادها عند الطلب بنسبة 1:1. يصدر المُصدرون الرموز عندما يودع العميل الدولار ويدمرونها عند سحب الرموز، مما يحافظ على التوازن. لدى المُصدر التفويض للاحتفاظ بالودائع كأصول احتياطية أو شراء أصول سائلة أخرى مثل سندات الخزانة، والتي تشكل جزءًا من الاحتياطي.
تبلغ قيمة سوق العملات المستقرة حاليًا 310 مليار دولار، مع تيثير (USDT) بقيمة 184 مليار دولار، وسيركل USDT بقيمة 78 مليار دولار، وUSDS بقيمة 11 مليار دولار. تخضع العملات المستقرة للتنظيم بموجب قانون GENIUS.
أسئلة شائعة عن بيتكوين، عملات بديلة، عملات مستقرة
البيتكوين هي أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، وهي عملة افتراضية مصممة لتكون بمثابة العملات النقدية. لا يمكن التحكم في طريقة الدفع هذه من قبل أي شخص أو مجموعة أو كيان واحد، مما يلغي الحاجة إلى مشاركة طرف ثالث أثناء المعاملات المالية.
العملات الرقمية البديلة هي أي عملة مشفرة باستثناء البيتكوين، لكن البعض يعتبر الإيثريوم أيضًا عملة غير بديلة لأن التفرع يحدث من هاتين العملتين المشفرتين. إذا كان هذا الأمر صحيحًا، فإن عملة لايتكوين هي أول عملة بديلة متفرعة من شبكة البيتكوين، وبالتالي فهي نسخة "محسّنة" منها.
العملات المستقرة هي عملات مشفرة مصممة ليكون لها سعر ثابت، حيث تكون قيمتها مدعومة باحتياطي من الأصول التي تمثلها. ولتحقيق هذه الغاية، يتم ربط قيمة أي عملة مستقرة بسلعة أو أداة مالية، مثل الدولار الأمريكي (USD)، مع تنظيم العرض من خلال الخوارزمية أو الطلب. الهدف الرئيسي من العملات المستقرة هو إتاحة الدخول إلى والخروج من السوق للمستثمرين الراغبين في التداول والاستثمار في العملات المشفرة. كما تسمح العملات المستقرة للمستثمرين بتخزين القيمة لأن العملات المشفرة تخضع بشكل عام للتقلبات.
هيمنة بيتكوين هي نسبة القيمة السوقية لعملة البيتكوين إلى القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات المشفرة مجتمعة. وهي تقدم صورة واضحة عن اهتمام المستثمرين بالبيتكوين. عادة ما تحدث هيمنة البيتكوين (BTC) العالية قبل وأثناء ارتفاع الأسعار، إذ يلجأ المستثمرون إلى الاستثمار في عملة مشفرة مستقرة نسبيًا وذات قيمة سوقية عالية مثل البيتكوين. وعادة ما يعني انخفاض هيمنة البيتكوين أن المستثمرين ينقلون رؤوس أموالهم و/أو أرباحهم إلى العملات الرقمية البديلة (altcoins) سعيًا وراء عوائد أعلى، وهو ما يؤدي عادة إلى ارتفاعات حادة للغاية في العملات البديلة.
مقالات مقترحة
