استراتيجية تخاطر بخروج 8.8 مليار دولار حيث قد يؤدي استبعاد MSCI إلى إخراج أسهمها من المؤشرات الرئيسية

• يبرز محللو JP Morgan أن الأداء الضعيف الأخير لاستراتيجية هو أكثر حول احتمال استبعادها من MSCI بدلاً من أسعار العملات المشفرة.
• أشارت البنك إلى أن استراتيجية تواجه مخاطر تدفقات خارجة بقيمة 8.8 مليار دولار حيث قد يجبرها الاستبعاد المحتمل من MSCI على الخروج من مؤشرات رئيسية أخرى.
• انهار علاوة استراتيجية على صافي قيمة أصولها في الأشهر الأخيرة جنبًا إلى جنب مع ضغط شراء البيتكوين.

يعتبر الانخفاض الحاد لاستراتيجية أكثر حول المخاوف من أن MSCI قد تزيل الشركة من مؤشرها بدلاً من أسعار العملات المشفرة، وفقًا لمحللي JP Morgan في مذكرة يوم الأربعاء.

قد يتم إزالة استراتيجية من MSCI

أشار محللو JP Morgan بقيادة نيكولاوس بانيجيرتزوغلو إلى أن الأداء الضعيف الأخير لاستراتيجية ينجم عن القلق المتزايد بشأن احتمال استبعادها من MSCI بدلاً من تحركات سعر البيتكوين.

حذرت البنك من أن الشركة قد تواجه تدفقات خارجة بقيمة 2.8 مليار دولار إذا تم إزالتها من مؤشرات MSCI فقط، مع ارتفاع الرقم إلى 8.8 مليار دولار إذا اتبعت مقدمو المؤشرات الآخرون نفس الخطوة.

كتب المحللون: "بينما لا يُلزم المديرون النشطون باتباع تغييرات المؤشر، فإن الاستبعاد من المؤشرات الرئيسية سيُنظر إليه بالتأكيد بشكل سلبي من قبل المشاركين في السوق."

تتواجد استراتيجية حاليًا في مؤشرات رئيسية، بما في ذلك Nasdaq-100 وMSCI USA. يتم الاحتفاظ بأكثر من 9 مليارات دولار من القيمة السوقية للشركة البالغة حوالي 50 مليار دولار في صناديق سلبية تتبع هذه المؤشرات. لقد سمح هذا الوجود المدمج بتسرب تعرض البيتكوين بشكل غير مباشر إلى كل من محافظ التجزئة والمؤسسات — وهو ديناميكية قد تنعكس بشكل حاد بعد الاستبعاد.

أعلنت MSCI في 10 أكتوبر/تشرين الأول أنها تستشير بشأن اقتراح لاستبعاد الشركات التي تكون أنشطتها الرئيسية هي إدارة خزائن البيتكوين أو الأصول الرقمية إذا كانت تلك الحيازات تمثل 50٪ أو أكثر من إجمالي أصولها. تستمر الاستشارة حتى 31 ديسمبر/كانون الأول، مع تحديد قرار في 15 يناير/كانون الثاني 2026 — وهو تاريخ وصفه JP Morgan بأنه "محوري" للسهم.

جادل المحللون بأن فقدان حالة المؤشر الرئيسي سيشكل ضربة سمعة، مما يثير الشكوك حول قدرة استراتيجية على الوصول إلى أسواق الأسهم والديون. وأضافوا أن حدوث مثل هذا الأمر قد يضغط أيضًا على السيولة، مما يجعل السهم أقل جاذبية للمستثمرين المؤسسيين الكبار.

انهار علاوة استراتيجية على صافي قيمة أصولها في الأشهر الأخيرة جنبًا إلى جنب مع تباطؤ ضغط شراء البيتكوين. حذرت JP Morgan من أن قرار MSCI ضد الشركة سيدفع قيمتها السوقية بالنسبة لحيازاتها من البيتكوين أو mNAV "أقرب إلى 1"، مما يقيم الشركة تقريبًا بالكامل كوسيلة لحيازة البيتكوين.

ومع ذلك، يبدو أن استراتيجية ترفع من نشاط تجميعها مع اقتراب الربع الرابع. اشترت الشركة 8178 بيتكوين يوم الاثنين، وهو أكبر شراء فردي لها منذ يوليو، بعد أشهر من نشاط شراء معتدل.

أغلقت أسهم استراتيجية بانخفاض 5.02٪ يوم الخميس، وفقًا لبيانات Google Finance. وقد انخفضت mNAV بالفعل إلى 1.05، وفقًا لبيانات CoinGecko.