الذهب: صدمة التضخم تثقل على المعدن الملاذ – TD Securities
يجادل بارت ميليك، رئيس استراتيجية السلع في TD Securities، بأن الذهب يتعرض لضغوط بسبب التضخم المدفوع بالنفط الذي يحافظ على ارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية ويرفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن. ويشير إلى أن الطلب من المؤسسات وصناديق الاستثمار المتداولة والبنوك المركزية قد ضعف، مع وجود دعم فني بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم عند حوالي 4258 دولارًا وتعافي بنهاية العام نحو نطاق 5200 دولار بمجرد استقرار النفط.
ارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية يحد من صعود الذهب
"على النقيض الحاد لمعظم السلع الأخرى، يستفيد الذهب من كونه معدنًا نقديًا ويميل إلى الأداء الجيد عندما يرتفع التضخم. ومع ذلك، يكون هذا صحيحًا عادة فقط عندما لا تحاول السياسة النقدية كبح التضخم بنشاط من خلال زيادة معدلات الفائدة الحقيقية بشكل حاد، كما كان الحال في الفترة من 1979 إلى 1982."
"نظرًا للصدمة السلبية الحالية في العرض، هناك خطر من أن تظل السياسة مقيدة نسبيًا، مما يعني حملًا حقيقيًا مرتفعًا وتكلفة فرصة بديلة عالية لحيازة الذهب. ومن المحتمل أن يكون هذا سبب ضعف الطلب من المستثمرين المؤسساتيين وصناديق الاستثمار المتداولة والبنوك المركزية منذ بداية الحرب."
"مع ذلك، من المؤكد تقريبًا أن توقعات التضخم سترتفع أكثر، وستزداد مخاوف الأسواق مرة أخرى بشأن الركود التضخمي وارتفاع أسعار الفائدة عبر منحنى العائد. وقد أثقلت هذه المخاوف بالفعل المعادن النفيسة والأساسية. انخفض الذهب بنحو 700 دولار للأونصة منذ بداية الصراع (بنسبة %13)، وتراجعت الفضة بمقدار 21 دولارًا للأونصة (بنسبة %22)، وظل النحاس ثابتًا على الرغم من وجود عجز عميق في السوق."
"أبطأت بعض البنوك المركزية مشترياتها بسبب قيود السيولة المرتبطة بالحرب وقد تبحث عن نقطة دخول أقل بالقرب من مستويات الدعم. من الناحية الفنية، يمثل المتوسط المتحرك للذهب لمدة 200 يوم، الذي يبلغ حاليًا حوالي 4258 دولارًا، مستوى دعم رئيسيًا. قد يدفع ارتفاع النفط إلى 150 دولارًا للبرميل المعدن الأصفر إلى هذا المستوى."
"ولكن طالما أن هذا المستوى يصمد بشكل عام، يظل الاتجاه الصعودي طويل الأجل سليمًا. بمجرد أن يبدأ سوق النفط في الاستقرار وتشير إشارات التضخم إلى الانخفاض، نتوقع أن يعود المعدن الأصفر إلى نطاق 5200 دولار بحلول نهاية العام."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
