اليورو يواجه صعوبة بالقرب من أدنى مستوياته في مايو 2025 مع إبقاء صقور الفيدرالي الدولار مدعوما
- يستقر زوج يورو/دولار EUR/USD بالقرب من أدنى مستوى له منذ مايو/أيار 2025 وسط استمرار قوة الدولار الأمريكي.
- تضغط مطالبات البطالة الأمريكية الأعلى من المتوقع على الدولار الأمريكي، رغم أن توقعات التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي تحد من الهبوط.
- توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي تقدم دعماً محدوداً مع استمرار المخاوف بشأن نمو منطقة اليورو.
يتداول زوج يورو/دولار EUR/USD بشكل مستقر خلال ساعات التداول الأمريكية يوم الخميس، بينما يتراجع الدولار الأمريكي (USD) عن بعض مكاسبه بعد تسجيله أعلى مستوى جديد منذ بداية العام حتى تاريخه. في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول الزوج حول 1.1087، مرتفعاً من أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.1066، وهو أضعف مستوى له منذ مايو/أيار 2025.
يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بالقرب من 102.95 بعد أن وصل إلى 103.08 في وقت سابق من اليوم. وفقد الدولار الأمريكي بعض الزخم بعد ارتفاع مطالبات البطالة الأولية الأمريكية إلى 200 ألف من 191 ألفاً في الأسبوع السابق، متجاوزة التوقعات البالغة 195 ألفاً. واستقر متوسط الأسابيع الأربعة عند 195.25 ألف.
ولا يزال الدولار الأمريكي مدعوماً بتزايد الدعوات من مسؤولي البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لمزيد من رفع أسعار الفائدة من أجل كبح التضخم. وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك يوم الخميس إن السياسة النقدية تحتاج إلى أن تصبح تقييدية، وإنها ترى ارتفاع تكاليف الطاقة ينتقل إلى أسعار أخرى. وأضافت أن التحركات الأصغر أقل إرباكاً للاقتصاد، رغم أن رفعاً أكبر قد يكون ضرورياً إذا تأخر الاحتياطي الفيدرالي.
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أيدت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا آنا بولسون أيضاً مزيداً من التشديد. وقال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر قبل تقرير التضخم الصادر يوم الثلاثاء إن قراءة التضخم الأساسي الشهرية قرب 0.3٪ قد تضع رفعاً بمقدار نصف نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول على الطاولة.
وجاء التضخم الأساسي عند 0.3٪، ويقوم المتداولون الآن بتسعير رفع في ديسمبر/كانون الأول بالكامل. ولا يزال التحرك بمقدار 25 نقطة أساس هو الخيار المفضل، مع احتمال ضئيل لزيادة أكبر بمقدار 50 نقطة أساس. كما تتوقع الأسواق أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة حتى عام 2027.
ولا تزال مخاطر التضخم المدفوعة بالطاقة في دائرة الاهتمام بعد أن قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على منصة تروث سوشيال إن الولايات المتحدة لا تحتاج إلى اتفاق مع إيران. ويتجه المتداولون الآن إلى مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) يوم الجمعة للحصول على القراءة التالية بشأن التضخم.
تتراجع النظرة المستقبلية لليورو مع تباين حذر البنك المركزي الأوروبي مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي
أظهر استطلاع لرويترز نُشر يوم الخميس أن جميع الاقتصاديين الـ71 الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر فائدة تسهيلات الودائع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75٪ في ديسمبر/كانون الأول. ومن بين هؤلاء، يرى 46 أن ديسمبر/كانون الأول سيكون الرفع الأخير في الدورة، بينما يتوقع 25 رفعاً آخر، على الأرجح في الربع الأول من عام 2027.
ويشير استراتيجيون في رابوبنك إلى أن "الاحتياطي الفيدرالي ليس البنك المركزي الوحيد من مجموعة العشرة G10 المتوقع على نطاق واسع أن يرفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول"، مع كون البنك المركزي الأوروبي "من بين تلك البنوك التي من المرجح أيضاً أن تشدد السياسة النقدية". ومع ذلك، يحذرون من أن "البنك المركزي الأوروبي قد يكون متردداً في رفع أسعار الفائدة بعد ديسمبر/كانون الأول"، مشيرين إلى إشارات من "المؤتمر الصحفي الأخير للبنك المركزي الأوروبي" والتي "أشارت إلى أن مجلس المحافظين كان يشعر بقلق متزايد بشأن آفاق النمو".
وفي رؤية رابوبنك الأساسية، فإن "التسعير السوقي لارتفاعات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في 2027 لا يزال مفرطاً"، ويضيفون أن "عاملاً آخر قد يضغط على اليورو في الأشهر المقبلة هو حالة عدم اليقين بشأن ما قد يعنيه وصول رئيس يميني متطرف في فرنسا بالنسبة للتعاون داخل الاتحاد الأوروبي مستقبلاً".
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
مقالات مقترحة
