الدولار الأمريكي يتراجع مقابل الين الياباني قبل أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة

• يتراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY إلى 156.00 مع تسعير رفع بنك اليابان بنسبة 100٪.
• مقياس التضخم المستهدف في اليابان يسجل أقل من 2٪ قبيل القرار.
• طوكيو مغلقة من الاثنين إلى الأربعاء بمناسبة أول أسبوع فضي منذ 2015.

يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY بالقرب من 156.00 بعد أن سجل قمة الجلسة عند 156.32 وقاعًا عند 155.34، ما يتركه أعلى بثلاثة ينات من قاع 8 سبتمبر/أيلول وأدنى بأربعة ينات من قمة 2 سبتمبر/أيلول. سيعلن بنك اليابان قراره عند 02:45 بتوقيت جرينتش يوم الجمعة، مع تسعير رفع بمقدار ربع نقطة إلى 1.25٪ بنسبة 100٪. ويقع مقياس التضخم الذي يستهدفه البنك فعليًا دون الهدف.

الرفع لا يتعلق بسعر أي شيء

من المتوقع أن يسجل مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان باستثناء الأغذية الطازجة، وهو السلسلة التي يستهدفها البنك عند 2٪، نسبة 1.8٪ عند صدور بيانات أغسطس/آب في 23:30 بتوقيت جرينتش، دون تغيير عن يوليو/تموز. وتشير توقعات البنك نفسه إلى أن التضخم الأساسي سيتسارع بوضوح فوق 2٪ لاحقًا هذا العام المالي بفعل انتقال أثر الأجور وأسعار النفط وضعف العملة. يأتي الرفع قبل التضخم الذي يستهدفه.

ويحمل التسعير أكثر بقليل من ربع نقطة، عند 0.268 نقطة مئوية لتحرك يكون عادة 0.25، ما يعني أن جزءًا من السوق يتمركز لاحتمال خطوة أكبر. وارتفعت الصادرات اليابانية بأكثر من المتوقع في أغسطس/آب بدعم من الطلب على الرقائق المستخدمة في الذكاء الاصطناعي، وهو الجزء من الاقتصاد الذي تصل إليه العملة الأقوى أولًا.

أما ما يأتي خلفه فهو التدخل. ففي الفترة بين 30 يوليو/تموز و26 أغسطس/آب أنفقت وزارة المالية رقمًا قياسيًا بلغ 15.4 تريليون ين لشراء عملتها، بمشاركة الولايات المتحدة. وأعاد ذلك الين من 164 إلى منتصف نطاق 150ات دون مزيد من التقدم. والاحتياطيات محدودة، ويجب تكرار كل عملية بمجرد استئناف البيع، وهو الوضع الذي كانت عليه طوكيو منذ أواخر يوليو/تموز. وسعر الفائدة هو الأداة الأخرى المتاحة، وعلى عكس حساب الاحتياطي لا يمكن استنزافه.

عام من التشديد عند الطرفين بالكاد يحرك الفجوة

يقف منتصف نطاق الاحتياطي الفيدرالي عند 3.875٪ بعد الأربعاء، بينما يبلغ سعر بنك اليابان 1٪، أي بفارق 2.875٪. وعلى مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة، تسعر السوق رفع بنك اليابان بمقدار 1.03 نقطة ورفع الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 0.72. وبعد طرحهما، فإن عامًا من التشديد عند الطرفين يضيق تلك الفجوة بنحو ثلث نقطة مئوية.

هذه هي الحسابات وراء زوج تعافى بثلاثة ينات من قاعه في سبتمبر/أيلول بدلًا من اختراقه. ولهذا السبب أيضًا تواصل وزارة المالية شراء الين: فمعدل 2.03٪ خلال عام، وهو ما تسعّره السوق لليابان، لا يزال بعيدًا جدًا عن 4.60٪ التي تسعّرها للولايات المتحدة. ويغلق يوم الجمعة ربع تلك المسافة ويترك الباقي.

ولا تتوقع السوق الخطوة التالية سريعًا أيضًا. ويحمل اجتماع 29 أكتوبر/تشرين الأول احتمال 25٪ لرفع إضافي، بينما يحمل اجتماع 17 ديسمبر/كانون الأول احتمال 65٪، لذا فإن المسار المهم يبدأ بعد العطلات لا خلالها. وهذا يعني انتظارًا طويلًا لعملة جاءت آخر موجتي صعود لها من عمليات الشراء لا من السياسة.

الجمعة، ثم لا أحد في طوكيو

يصدر البيان عند 03:00 بتوقيت جرينتش ويجيب المحافظ أويدا عن الأسئلة عند 06:30 بتوقيت جرينتش. ومع تسعير القرار نفسه بالكامل، فإن التوجيه هو الحدث بأكمله، كما أن التسعير نفسه يضع المعدل عند 1.49٪ بحلول ديسمبر/كانون الأول و2.03٪ بحلول هذا الوقت من العام المقبل. وتضيف واشنطن خطابًا من عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي Fed بومان عند 07:30 بتوقيت جرينتش وبيانات الإنتاج الصناعي لشهر أغسطس بعد ذلك بخمس ساعات. ولن يحرك أي منهما هذا الزوج ما لم تكن طوكيو قد حركته أولًا، وكل الجلسة الأمريكية يوم الجمعة ليست سوى هامش على جلسة ليلية يابانية.

ثم تُغلق اليابان. فالإثنين والثلاثاء والأربعاء كلها عطلات في طوكيو، وهو أول أسبوع فضي يمتد خمسة أيام منذ 2015، ولن يُعاد فتح السوق حتى الخميس. إن دفاتر الأوامر الضعيفة في الين هي المكان الذي قامت فيه وزارة المالية بأكثر أعمالها فاعلية من قبل، ويأتي القرار في آخر يوم عمل في طوكيو قبل فتح تلك النافذة. ويمتلئ التقويم الأمريكي بالفجوة عبر مسوح مؤشرات مديري المشتريات السريعة عند 13:45 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء، وطلبات إعانة البطالة يوم الخميس، وطلبات السلع المعمرة مع مسح معنويات ميشيغان يوم الجمعة.

المستويات والانحياز

المقاومة: حدّ مستوى 156.50 من الارتداد، مع كون 156.42 يوم الأربعاء أفضل مستوى منذ الانخفاض. ويُعد المتوسط المتحرك لـ200 يوم بالقرب من 157.75 المستوى التالي، ولم يتم الوصول إلى أي منهما منذ 3 سبتمبر/أيلول.

الدعم: يأتي أولًا قاع الجلسة عند 155.34، ثم 155.00، الذي صمد أمام قاع الأربعاء عند 155.02. وأسفل ذلك، 154.00 ثم قاع 8 سبتمبر/أيلول عند 152.89.

الانحياز: هبوطي ما دام 156.50 يحدّ من الارتفاع. الأهداف هي 155.00 ثم 154.00. ويقترب مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI)، وهو مقياس للزخم، من 23 ويتجه للهبوط مجددًا بعد ارتداد، وهو ما يتماشى مع زوج لا يزال يتحرك نحو الأسفل. ويُنهي الإغلاق اليومي فوق 157.00 هذا السيناريو.

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني