بيع مكثف هائل: الفرنك السويسري يهبط ٪2 في خمسة أيام وسط تزايد الاختلاف بين البنك الوطني السويسري وبنك الاحتياطي الفيدرالي
- USD/CHF يرتفع إلى أعلى مستوياته في 16 شهرًا فوق 0.8250 مع تأكيد مجلس الاحتياطي الفيدرالي التحول المتشدد.
- رفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة يوم الأربعاء وألمح إلى المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في المستقبل.
- من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري على سعر الفائدة القياسي عند 0٪ حتى عام 2027 على الأقل.
يتماسك الفرنك السويسري (CHF) عند أدنى مستوياته في 16 شهرًا مقابل الدولار الأمريكي (USD) بعد أن تراجع بأكثر من 2٪ خلال أيام التداول الخمسة السابقة. وارتفع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF إلى منتصف نطاق 0.8200 يوم الأربعاء بعد أن أكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تحوله المتشدد، مما زاد من تباعد السياسة النقدية مع البنك الوطني السويسري (SNB).
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75٪-4٪، يوم الأربعاء، كما كان متوقعًا على نطاق واسع. لكن المفاجأة جاءت خلال المؤتمر الصحفي لرئيس المجلس كيفن وارش، مع رسالة متشددة بشكل غير متوقع، عززت التوقعات بحدوث رفع آخر على الأقل لأسعار الفائدة قبل نهاية العام.
وأشار وارش إلى أن "التضخم لا يزال مرتفعًا" وأن "الاقتصاد يبدو أنه يزداد قوة"، وهو ما فسّرته الأسواق على أنه علامة واضحة على أن المزيد من رفع أسعار الفائدة في الطريق. وقد أعادت هذه التعليقات الثقة في استقلالية البنك المركزي، مما دفع العوائد طويلة الأجل إلى الانخفاض ورفع عائد سندات السنتين، الأكثر ارتباطًا بتوقعات أسعار الفائدة، مما قدم في النهاية دفعة كبيرة للدولار الأمريكي.
من المتوقع أن يُبقي البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة منخفضة لفترة أطول
وعلى العكس من ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة القياسي عند المستوى الحالي البالغ 0٪ في المستقبل المنظور، مما يزيد من تباعد السياسة النقدية مع بنك الاحتياطي الفيدرالي ويقوض جاذبية الفرنك السويسري للمتداولين المضاربين.
وأظهرت البيانات الأخيرة من سويسرا أن التضخم الاستهلاكي تسارع إلى معدل سنوي بلغ 0.8٪ في أغسطس/آب من 0.4٪ في يوليو/تموز، مما دفع رئيس البنك الوطني السويسري إلى التأكيد على أن "الرياح قد تغيرت فيما يتعلق بأسعار الفائدة". ومع ذلك، لا يبدو أن الأسواق قد اقتنعت بفكرة حدوث أي تغيير وشيك في السياسة النقدية.
وفي ظل هذه الخلفية، يرى استراتيجيون في سوسيتيه جنرال أن الفرنك السويسري من بين عملات التمويل المفضلة لدى متداولي الكاري تريد: "من المرجح أن يستمر تصحيح الين لفترة أطول قليلًا ما لم يكن بنك اليابان متشددًا بشكل خاص"، بينما من المقرر أن "تظل السوق مرتاحة للاحتفاظ بمراكز بيع على الفرنك السويسري، ومراكز بيع على الجنيه الإسترليني، ومراكز بيع على الدولار النيوزيلندي"، مما يعكس تفضيلًا للبقاء في مراكز ضد الفرنك السويسري والجنيه الإسترليني والكيوي طالما احتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بنبرة متشددة.
أسئلة شائعة عن البنوك المركزية
البنوك المركزية لديها مهمة رئيسية تتمثل في التأكد من استقرار الأسعار في بلد أو منطقة ما. تواجه الاقتصادات بشكل مستمر تضخم أو انكماش عندما تتذبذب أسعار بعض السلع والخدمات. الارتفاع المستمر في الأسعار لنفس السلع يعني التضخم، والانخفاض المستمر في الأسعار لنفس السلع يعني الانكماش. تقع على عاتق البنك المركزي مهمة الحفاظ على الطلب من خلال تعديل معدلات الفائدة في سياسته. بالنسبة لأكبر البنوك المركزية مثل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الأمريكي أو البنك المركزي الأوروبي ECB أو بنك انجلترا BoE، فإن التفويض هو الحفاظ على التضخم بالقرب من مستويات 2٪.
البنك المركزي لديه أداة واحدة هامة تحت تصرفه لرفع التضخم أو خفضه، وذلك عن طريق تعديل معدلات الفائدة المرجعية في سياسته، المعروف باسم معدلات الفائدة. في الأوقات التي يتم الإعلان فيها مسبقًا، سوف يُصدر البنك المركزي بيانًا بشأن معدلات الفائدة الخاصة به ويقدم أسبابًا إضافية حول سبب الحفاظ عليها أو تغييرها (خفضها أو رفعها). سوف تقوم البنوك المحلية بتعديل معدلات الفائدة على الادخار والإقراض الخاصة بها وفقًا لذلك، وهو ما سوف يجعل من الأصعب أو الأسهل على الأشخاص الكسب على مدخراتهم أو على الشركات الحصول على قروض والقيام باستثمارات في أعمالهم. عندما يقوم البنك المركزي برفع معدلات الفائدة بشكل كبير، فإن هذا يُسمى تشديد نقدي. عندما يخفض معدلات الفائدة المرجعية، فإن هذا يُسمى تيسير نقدي.
غالباً ما يكون البنك المركزي مستقلاً سياسياً. يمر أعضاء مجلس سياسة البنك المركزي عبر سلسلة من اللجان وجلسات الاستماع قبل تعيينهم في مقعد مجلس السياسات. كثيراً ما يكون لدى كل عضو في هذا المجلس قناعة معينة بشأن الكيفية التي ينبغي للبنك المركزي أن يسيطر بها على التضخم والسياسة النقدية اللاحقة. الأعضاء الذين يرغبون في سياسة نقدية شديدة التيسير، مع معدلات فائدة منخفضة وإقراض رخيص، لتعزيز الاقتصاد بشكل كبير مع كونهم راضين عن رؤية التضخم أعلى بقليل من 2٪، يُطلق عليهم "الحمائم". يُطلق على الأعضاء الذين يرغبون في رؤية معدلات فائدة أعلى لمكافأة المدخرات ويرغبون في إبقاء التضخم مرتفعاً في جميع الأوقات اسم "الصقور" ولن يرتاحوا حتى يصل التضخم إلى 2٪ أو أقل بقليل.
عادة، هناك مدير أو رئيس يقود كل اجتماع، ويحتاج إلى خلق توافق في الآراء بين الصقور أو الحمائم ويكون له أو لها الكلمة الأخيرة عندما يتعلق الأمر بتقسيم الأصوات لتجنب التعادل بنسبة 50-50 حول ما إذا كان ينبغي تعديل السياسة الحالية أم لا. سوف يُلقي رئيس مجلس الإدارة خطابات يمكن متابعتها بشكل مباشر في كثير من الأحيان، حيث يتم عرض الموقف النقدي الحالي والتوقعات. سوف يحاول البنك المركزي دفع سياسته النقدية للمضي قدماً دون إحداث تقلبات عنيفة في معدلات الفائدة أو الأسهم أو عملته. سوف يقوم جميع أعضاء البنك المركزي بتوجيه موقفهم تجاه الأسواق قبل انعقاد اجتماع السياسة. قبل أيام قليلة من انعقاد اجتماع السياسة وحتى يتم الإعلان عن السياسة الجديدة، يتم منع الأعضاء من التحدث علنًا. هذا ما يسمى فترة التعتيم.
مقالات مقترحة
