الفرنك السويسري يقترب من أدنى مستوياته السنوية مع تعزيز رهانات رفع سعر الفائدة الفيدرالي للدولار الأمريكي
- يرتفع زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF لليوم السابع على التوالي، مقتربًا من أعلى مستوياته في 15 شهرًا، عند 0.8207.
- تزايد الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed سيرفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع يدعم الدولار الأمريكي.
- من المرجح أن يبقي التباين في السياسة النقدية بين Fed وSNB الفرنك السويسري تحت الضغط.
يواصل الفرنك السويسري (CHF) التداول على انخفاض مقابل الدولار الأمريكي (USD) يوم الاثنين، مع استعداد المستثمرين لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في وقت لاحق من الأسبوع، ومع تماسك أسعار النفط فوق 100.00 دولار. وارتفع زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF لليوم السابع على التوالي، ليصل إلى أعلى مستوياته خلال الجلسة عند 0.8195، أي أقل ببضع نقاط من القمة التي سجلها عند 0.8207 في أواخر يوليو/تموز.
أكدت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) الصادرة يوم الجمعة الماضي أن الضغوط التضخمية لا تزال تتزايد عند مستويات أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما عزز الآمال بأن البنك سيشدد تكاليف الاقتراض في اجتماعه يوم الأربعاء، وربما مرة أخرى في ديسمبر/كانون الأول. وتُسعّر أسواق العقود الآجلة احتمالًا يقارب 90% لرفع الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، وأكثر من 70% لاحتمال رفع آخر على الأقل قبل نهاية العام، وفقًا لبيانات أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.
تسلط هذه التوقعات الضوء على تباين في السياسة النقدية مع البنك الوطني السويسري (SNB)، الذي يُتوقع على نطاق واسع أن يبقي سعر الفائدة القياسي ثابتًا عند 0% الحالية على الأقل حتى منتصف 2027. وفي ظل هذه الخلفية، من المرجح جدًا أن تواصل فروق أسعار الفائدة إبقاء الفرنك السويسري تحت الضغط.
أسعار النفط تضيف عبئًا إضافيًا على الفرنك السويسري CHF
إلى جانب ذلك، تتماسك أسعار النفط الخام فوق مستوى 100 دولار الرئيسي، مما يضيف ضغطًا على الاقتصاد السويسري المستورد للنفط. ويتداول خام برنت ببضع سنتات دون 105.00 دولار، مع تعقّد الوضع في الشرق الأوسط أكثر. ويكاد مضيق هرمز يكون مغلقًا فعليًا بعد سلسلة من الهجمات على السفن التجارية خلال عطلة نهاية الأسبوع، بينما يهدد تقدم الميليشيات الحوثية في البحر الأحمر بفرض حصار على مضيق باب المندب، وهو المسار البديل لصادرات النفط من دول الخليج. وهذا من شأنه أن يفرض إعادة توجيه أطول بكثير لناقلات النفط، ما سيدفع في نهاية المطاف أسعار النفط الخام إلى الارتفاع.
في سويسرا، أظهرت البيانات الصادرة يوم الاثنين أن مؤشر أسعار المنتجين والواردات (PPI) تسارع إلى نمو بنسبة 0.7% في أغسطس/آب، متجاوزًا التوقعات بارتفاع قدره 0.1%، وذلك بعد انكماش بنسبة 0.1% في يوليو/تموز. وعلى أساس سنوي (Y-o-Y)، تراجعت أسعار المنتجين بوتيرة 0.7%، بعد انخفاض بنسبة 2.1% في يوليو/تموز. ولا تغير هذه البيانات النظرة إلى ثبات سياسة البنك الوطني السويسري SNB، وبالتالي فإن تأثيرها على الفرنك السويسري كان محدودًا.
أسئلة شائعة عن البنوك المركزية
البنوك المركزية لديها مهمة رئيسية تتمثل في التأكد من استقرار الأسعار في بلد أو منطقة ما. تواجه الاقتصادات بشكل مستمر تضخم أو انكماش عندما تتذبذب أسعار بعض السلع والخدمات. الارتفاع المستمر في الأسعار لنفس السلع يعني التضخم، والانخفاض المستمر في الأسعار لنفس السلع يعني الانكماش. تقع على عاتق البنك المركزي مهمة الحفاظ على الطلب من خلال تعديل معدلات الفائدة في سياسته. بالنسبة لأكبر البنوك المركزية مثل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الأمريكي أو البنك المركزي الأوروبي ECB أو بنك انجلترا BoE، فإن التفويض هو الحفاظ على التضخم بالقرب من مستويات 2٪.
البنك المركزي لديه أداة واحدة هامة تحت تصرفه لرفع التضخم أو خفضه، وذلك عن طريق تعديل معدلات الفائدة المرجعية في سياسته، المعروف باسم معدلات الفائدة. في الأوقات التي يتم الإعلان فيها مسبقًا، سوف يُصدر البنك المركزي بيانًا بشأن معدلات الفائدة الخاصة به ويقدم أسبابًا إضافية حول سبب الحفاظ عليها أو تغييرها (خفضها أو رفعها). سوف تقوم البنوك المحلية بتعديل معدلات الفائدة على الادخار والإقراض الخاصة بها وفقًا لذلك، وهو ما سوف يجعل من الأصعب أو الأسهل على الأشخاص الكسب على مدخراتهم أو على الشركات الحصول على قروض والقيام باستثمارات في أعمالهم. عندما يقوم البنك المركزي برفع معدلات الفائدة بشكل كبير، فإن هذا يُسمى تشديد نقدي. عندما يخفض معدلات الفائدة المرجعية، فإن هذا يُسمى تيسير نقدي.
غالباً ما يكون البنك المركزي مستقلاً سياسياً. يمر أعضاء مجلس سياسة البنك المركزي عبر سلسلة من اللجان وجلسات الاستماع قبل تعيينهم في مقعد مجلس السياسات. كثيراً ما يكون لدى كل عضو في هذا المجلس قناعة معينة بشأن الكيفية التي ينبغي للبنك المركزي أن يسيطر بها على التضخم والسياسة النقدية اللاحقة. الأعضاء الذين يرغبون في سياسة نقدية شديدة التيسير، مع معدلات فائدة منخفضة وإقراض رخيص، لتعزيز الاقتصاد بشكل كبير مع كونهم راضين عن رؤية التضخم أعلى بقليل من 2٪، يُطلق عليهم "الحمائم". يُطلق على الأعضاء الذين يرغبون في رؤية معدلات فائدة أعلى لمكافأة المدخرات ويرغبون في إبقاء التضخم مرتفعاً في جميع الأوقات اسم "الصقور" ولن يرتاحوا حتى يصل التضخم إلى 2٪ أو أقل بقليل.
عادة، هناك مدير أو رئيس يقود كل اجتماع، ويحتاج إلى خلق توافق في الآراء بين الصقور أو الحمائم ويكون له أو لها الكلمة الأخيرة عندما يتعلق الأمر بتقسيم الأصوات لتجنب التعادل بنسبة 50-50 حول ما إذا كان ينبغي تعديل السياسة الحالية أم لا. سوف يُلقي رئيس مجلس الإدارة خطابات يمكن متابعتها بشكل مباشر في كثير من الأحيان، حيث يتم عرض الموقف النقدي الحالي والتوقعات. سوف يحاول البنك المركزي دفع سياسته النقدية للمضي قدماً دون إحداث تقلبات عنيفة في معدلات الفائدة أو الأسهم أو عملته. سوف يقوم جميع أعضاء البنك المركزي بتوجيه موقفهم تجاه الأسواق قبل انعقاد اجتماع السياسة. قبل أيام قليلة من انعقاد اجتماع السياسة وحتى يتم الإعلان عن السياسة الجديدة، يتم منع الأعضاء من التحدث علنًا. هذا ما يسمى فترة التعتيم.
مقالات مقترحة
