الين الياباني: الإجراءات المشتركة تفشل في تحقيق مكاسب مستدامة – كومرتس بنك

يجادل ثو لان نغوين من كومرتس بنك بأن التدخل التاريخي الأخير في زوج دولار/ين USD/JPY، والمدعوم بمشاركة وزارة الخزانة الأمريكية، قد لا يضمن انتعاشًا مستدامًا للين الياباني (JPY). وتشير نغوين إلى الطبيعة المحدودة للاحتياطيات الأجنبية، وتشكك في التقارير التي تحدثت عن مبيعات اليورو من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، وتحذر من أن التواصل غير الواضح قد يدفع الأسواق إلى إعادة اختبار مستويات أعلى في زوج دولار/ين USD/JPY رغم التحرك المنسق.

فعالية التدخلات المشتركة في سوق الصرف الأجنبي

"لقد تراجع زوج دولار/ين USD/JPY بالفعل عن جزء من مكاسبه منذ التدخل التاريخي الأسبوع الماضي. وعلى الرغم من أن التحرك كان مثيرًا للإعجاب من حيث الحجم، إلا أن هناك أسبابًا وجيهة للشك في أنه سيكون كافيًا لإطلاق ارتفاع مستدام في الين."

"تكمن المشكلة الأساسية في الدفاع عن عملة ضعيفة في أن احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي محدودة. لو أن بنك اليابان تدخل بمفرده، لكانت الأسواق ستعرف أن المعروض لديه من الدولار الأمريكي محدود. وكلما زادت أحجام التدخل، استُنزفت تلك الاحتياطيات بوتيرة أسرع."

"والدرس واضح: حتى البنك المركزي الذي يمتلك أكبر احتياطي في العالم لم يتمكن من الدفاع عن عملته إلى أجل غير مسمى. ومن ثم فإن ميزة إشراك الاحتياطي الفيدرالي واضحة. فعلى عكس أي مؤسسة أخرى، يمكنه خلق دولارات أمريكية غير محدودة وبيعها مقابل الين."

"ولكي يحتفظ الين بمكاسبه، يجب أن تقتنع الأسواق بأن التدخلات المنسقة من قبل بنك اليابان والسلطات الأمريكية ستظل مطروحة على الطاولة في المستقبل. وقد أشار وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى أن الولايات المتحدة ستكون مستعدة للتحرك مرة أخرى إذا لزم الأمر."

"في المقابل، فإن الإجراءات غير الواضحة مثل التقارير التي تحدثت عن مبيعات اليورو من جانب الاحتياطي الفيدرالي لا تفعل الكثير لتوضيح نوايا كل من الاحتياطي الفيدرالي أو بنك اليابان. بل على العكس، قد تؤدي إلى خلق مزيد من عدم اليقين. وعلى هذه الخلفية، لن يكون من المستغرب أن ترى الأسواق تختبر الاتجاه الصعودي في زوج دولار/ين USD/JPY مرة أخرى في المستقبل القريب."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)