الين الياباني: هناك حاجة إلى متابعة السياسة لدعم الطلب المتجدد – BNY

يجادل جيف يو من BNY بأن التدخل المنسق لم يزد بشكل ملحوظ من التعرض الأجنبي للين الياباني (JPY)، مع بقاء المستثمرين في صافي مراكز شراء على الين الياباني ولكن عند مستويات أقل بكثير من النصف الأول من 2026. ويؤكد يو أن إعادة بناء حيازات الين الياباني بشكل مستدام تتطلب متابعة محلية موثوقة من بنك اليابان (BoJ)، وتوحيدًا ماليًا وإصلاحًا هيكليًا لرفع أسعار الفائدة الحقيقية وجذب التدفقات الداخلة إلى المحافظ الاستثمارية.

التدخل يشتري الوقت، لا القناعة

"لقد اشترى التدخل المنسق الوقت لكنه لم يزد بشكل ملموس من حيازات الين الياباني الأجنبية. لا يزال المستثمرون في صافي مراكز شراء على الين الياباني، لكن التعرض أقل بكثير من مستويات النصف الأول من 2026 ولن يعاد بناؤه من دون متابعة محلية موثوقة: تشديد بنك اليابان (BoJ)، وتوحيد مالي، وإصلاح هيكلي. لا تزال الأسهم اليابانية إلى حد كبير في وضع سلبي وغير مدعومة، بينما تجذب السندات الحكومية اليابانية (JGBs) أوضح طلب هامشي."

"لم يغير التدخل المنسق بشكل ملموس من التعرضات العابرة للحدود للين الياباني، استنادًا إلى أحدث بياناتنا. وباستثناء يوم تداول قوي جدًا يوم الجمعة الماضي عندما دخلت كل من وزارة المالية (MoF) ووزارة الخزانة الأمريكية الأسواق، لم يكن هناك تأثير ملحوظ على الحيازات. وعند قياسها على أساس إجمالي الين الياباني وعلى أساس زوج دولار/ين USD/JPY، لا تزال الحيازات الحالية إيجابية صافيًا لصالح الين الياباني ولكن عند مستويات أقل بكثير مقارنة بالنصف الأول من 2026."

"اعترف وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الثلاثاء بذلك إلى حد ما، قائلاً إن التدخل يمكن أن يرسل "إشارات للسوق" لكن اليابان في النهاية "ستحتاج إلى متابعة على صعيد السياسات." ليس من مهمة وزارة الخزانة إدارة سعر صرف اليابان، لكن الرسالة واضحة: تتوقع الولايات المتحدة الآن أن تؤدي إجراءات – مثل المزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، والتوحيد المالي، والإصلاح الهيكلي – إلى رفع أسعار الفائدة الحقيقية للين الياباني وجذب مزيد من التدفقات الأجنبية إلى المحافظ الاستثمارية مع إبقاء المدخرات داخل البلاد."

"تشير بياناتنا إلى أن المستثمرين يرغبون في الحفاظ على تعرض عابر للحدود إيجابي صافيًا للين الياباني، لكن التطورات في الأشهر الأخيرة، سواء بسبب الصدمات الخارجية أو مشكلات المصداقية المحلية، أضعفت العزيمة. يوفر الدعم الأمريكي فرصة لإعادة التراكم، لكننا نعتقد أن السوق ستتفق مع بيسنت على أن أي تحول هيكلي في الحيازات سيعتمد على تغييرات محلية موثوقة في السياسات."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)