زوج استرليني/دولار GBP/USD محاصر فيما دون منطقة 1.33 مع تعمق معضلة معدلات بنك انجلترا BoE

• انخفض زوج استرليني/دولار GBP/USD بنسبة %0.65 يوم الخميس ليغلق قرب 1.3220؛ وقد هبط الزوج الآن أكثر من 650 نقطة منذ أعلى مستوى في يناير بالقرب من 1.3870، ويُعد القاع لعام 2026 عند حوالي 1.3080 هو المستوى الواضح التالي للاهتمام.
• دافع محافظ بنك إنجلترا BoE أندرو بايلي يوم الثلاثاء عن تسعير رفع أسعار الفائدة، قائلاً إن الأسواق "تسبق نفسها"، لكن المتداولين لا يزالون يراهنون على رفعين على الأقل هذا العام.
• يصدر تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الأمريكي يوم الجمعة الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش بينما تكون أسواق الأسهم مغلقة بمناسبة يوم الجمعة العظيمة، مما يخلق وضع سيولة ضعيفة قد يضخم التحركات في أي من الاتجاهين.

كانت جلسة يوم الخميس سلبية للجنيه الإسترليني. افتتح زوج استرليني/دولار GBP/USD بالقرب من 1.3300، وبيع بشكل مستمر طوال اليوم، وأغلق حول 1.3220، خاسرًا %0.65. لا يزال المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 50 يومًا بالقرب من 1.3400 والمتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم حول 1.3360 يشكلان عقبة فنية صعبة، ويستمر الزوج في الإغلاق دون كلاهما بشكل واضح. مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stochastic RSI) عند 73، وهو مرتفع لكنه لم يصل بعد إلى منطقة التشبع الشرائي، مما يعني وجود مجال لتمديد البيع قبل أن تبدأ مؤشرات الزخم في إصدار إشارات تحذيرية. بالنظر إلى الأسفل، لا يوجد الكثير مما يعيق بين المستويات الحالية وقاع 2026 بالقرب من 1.3080 الذي تم تسجيله في منتصف مارس.

كيف تحوّل الجنيه من تخفيضات أسعار الفائدة إلى رفعها في ستة أسابيع

من المفيد التراجع خطوة وتقدير مدى التغير الدراماتيكي في توقعات بنك إنجلترا BoE منذ بداية الحرب في إيران. في فبراير، كانت الأسواق تسعر على الأقل تخفيضين في أسعار الفائدة لعام 2026، مع احتمال حدوث تحرك مبكر في مارس يبدو شبه مؤكد. كان بنك إنجلترا قد خفض بالفعل أسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس منذ أغسطس 2024، ليصل سعر البنك إلى 3.75%، وكان التضخم في المملكة المتحدة يتجه نحو هدف 2%. ثم أغلق مضيق هرمز، وارتفع النفط فوق 100 دولار، وتغير كل شيء. بحلول منتصف مارس، انقلبت أسواق المقايضة تمامًا، حيث بدأت تسعر ما يصل إلى أربعة رفع أسعار فائدة. ومنذ ذلك الحين انخفض هذا العدد إلى حوالي اثنين، لكن مجرد حقيقة أن السوق انتقل من توقع التيسير إلى تسعير التشديد في غضون أسابيع تخبرك بمدى الضرر الذي أحدثه صدمة الطاقة على توقعات التضخم في المملكة المتحدة. يتوقع موظفو بنك إنجلترا الآن أن يصل تضخم مؤشر أسعار المستهلك CPI إلى %3.5 بحلول الربع الثالث من عام 2026، ارتفاعًا من توقع ما قبل الحرب الذي كان حوالي %2.

بايلي يقول التريث، لكن البيانات قد لا تسمح له

حاول محافظ بنك إنجلترا BoE أندرو بايلي تهدئة الأمور يوم الثلاثاء، قائلاً لوكالة رويترز إن الأسواق "تسبق نفسها" في توقعات رفع أسعار الفائدة. كانت رسالته واضحة: احتفظ بنك إنجلترا BoE بالأسعار في مارس بالإجماع، وسيكون اجتماع 30 أبريل تقييمًا آخر وليس نتيجة محسومة. لكن بايلي يمشي على حبل مشدود. جادل اقتصادي جي بي مورغان ألان مونكس بأن الشروط لرفع في أبريل قد تتحقق إذا استمرت أسعار الطاقة مرتفعة وبدأت الشركات في تمرير التكاليف إلى المستهلكين. ذهب سانجاي راجا من دويتشه بنك أبعد من ذلك، قائلاً إن مخاطر "الرفع المبكر والمتعدد لم تعد تبدو غير مبررة". المملكة المتحدة معرضة بشكل خاص هنا. تستورد البلاد حوالي %40 من نفطها وما يصل إلى %60 من الغاز الطبيعي، مما يجعلها واحدة من أكثر الاقتصادات تعرضًا للطاقة في مجموعة السبع. يحمي سقف الأسعار الذي تفرضه Ofgem الأسر حتى يوليو، لكن بعد ذلك، ستضرب التكاليف الأعلى للطاقة بالجملة فواتير المستهلكين بالكامل. أشارت صانعة السياسة في بنك إنجلترا BoE ميغان جرين في محضر مارس إلى أن "خطر استمرار التضخم قد ارتفع، وربما بشكل كبير" في ضوء صدمة العرض.

الضرر الفني يصعب تجاهله

من منظور الرسم البياني، فإن الانهيار يوم الخميس هو نوع الجلسة التي تغير نغمة الاتجاه. كان زوج استرليني/دولار GBP/USD يتماسك بين 1.3200 و1.3450 لمعظم مارس، مع عمل المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم كأرضية تقريبية. تلك الأرضية لم تعد موجودة الآن. أغلق الزوج أكثر من 100 نقطة دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم، ومن المرجح أن يبدأ كلا المتوسطين في الانحناء نحو الأسفل إذا استمر السعر عند هذه المستويات. نطاق 2026 محدد جيدًا، مع أعلى مستوى في يناير عند 1.3870 كسقف وأدنى مستوى في مارس بالقرب من 1.3080 كأرضية. إعادة اختبار تلك الأرضية من المستويات الحالية ستمثل بالكاد 140 نقطة أخرى من الهبوط. دون 1.3080، لا يظهر مجال الاهتمام التالي حتى منطقة 1.2950-1.3000، والتي تعود إلى حركة الأسعار في أواخر 2025. على الجانب الصعودي، يصبح المتوسط المتحرك الأسي المكسور لمدة 200 يوم بالقرب من 1.3350 هو المستوى الأول الذي يحتاج الثيران لاستعادته لاستقرار الصورة، وهذا الآن أكثر من 100 نقطة فوق الرأس.

تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة ومخاطر فجوة عطلة نهاية الأسبوع الطويلة

المحفز الفوري هو تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الأمريكي يوم الجمعة، المقرر صدوره الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. الإجماع هو على نحو +57 ألف وظيفة، وهو تعافٍ من -92 ألف في فبراير، وتشير بيانات طلبات إعانة البطالة القوية يوم الخميس عند 202 ألف إلى أن المخاطر قد تميل إلى الجانب الصعودي. أسواق الأسهم الأمريكية مغلقة بمناسبة يوم الجمعة العظيمة، مما يعني أن السيولة عبر جميع أزواج الدولار، بما في ذلك زوج استرليني/دولار GBP/USD، ستكون أضعف من المعتاد. من المرجح أن يدفع رقم NFP القوي الدولار إلى الأعلى ويسحب زوج استرليني/دولار GBP/USD أقرب إلى أدنى مستويات مارس. قد يوفر الفشل في تحقيق التوقعات استراحة قصيرة، لكن مع وجود بنك إنجلترا BoE عالقًا بين صدمة التضخم واقتصاد متعثر، لا يملك الجنيه محفزًا صعوديًا واضحًا خاصًا به يعتمد عليه. الصورة الأوسع تظل حيث يكون الجنيه محاصرًا بين الاحتياطي الفيدرالي Fed الذي لا يستطيع التخفيض وبنك إنجلترا BoE الذي لا يستطيع أن يقرر ما إذا كان سيرفع الأسعار. حتى يوم يرمق فيه أحد البنوك المركزية الطرف الآخر، أو تحل صدمة النفط، يستمر مسار أقل مقاومة لزوج استرليني/دولار GBP/USD في الاتجاه الهبوطي. السؤال مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع الطويلة ليس ما إذا كان الزوج سيعيد اختبار 1.3080، بل ما إذا كان سيصمد عندما يصل إلى هناك.

الرسم البياني اليومي لزوج استرليني/دولار GBP/USD