油價飆升,埃克森美孚迎來「至亮時刻」?

美股研究社
更新於 2024-4-17 01:24
Esteban Ma
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來源: DepositPhotos

埃克森美孚(NYSE:XOM)將於2024年4月26日發布第一季財報。該石油公司可能會在2024年第一季迎來石油平均價格大幅上漲,這反過來應該會大幅提升該公司的獲利和自由現金流。由於歐佩克+也透過延長自願減產和上行每股收益修正超過下行修正來提供相當大的價格支持,相信埃克森美孚有望在本月晚些時候實現強勁的盈利增長!

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2023年10月埃克森美孚以600億美元的全股票交易收購了另一家能源公司Pioneer Resources。這筆交易增強了該公司在前景廣闊的二疊紀盆地的影響力,並將使埃克森美孚二疊紀盆地的產量翻一番,達到每天130萬桶石油當量。此外,OPEC+成員國提供的強有力的定價支持以及WTI價格在2024年第一季上漲21%應會推動埃克森美孚大幅增加自由現金流。


當埃克森美孚於2024年4月26日發布第一季財報時,該公司有很大潛力超越普遍的每股盈餘預期。每股盈餘修正動能已顯示市場預期強勁的獲利發布,分析師已將每股盈餘預期上調七次過去90天內,每股盈餘僅下調了3次。

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24年第一季石油價格的上漲趨勢意味著埃克森美孚第一季的自由現金流也可能大幅增加。去年,由於石油價格的下跌趨勢,埃克森美孚的自由現金流出現收縮,我相信埃克森美孚的24年第一季業績有機會出現重大逆轉……這也將使該公司更加對尋求更高資本回報的投資者俱有吸引力。


第四季,埃克森美孚的自由現金流為$8億,年減35%。隨著WTI原油價格在24年第一季上漲21%,我相信埃克森美孚可能會報告其自由現金流有類似規模的成長,達到約$96-97億。

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由於埃克森美孚現金如此充裕,因此如果我看到未來積極的股票回購,我不會感到驚訝,這可能是石油公司在不做出永久資本回報承諾的情況下分配多餘自由現金流的一種手段。埃克森美孚在過去三年中一直是其股票最積極的買家之一,部分原因是其自由現金流強勁。預計,假設石油價格維持在每桶80美元以上,到2024財年,埃克森美孚仍將是其自身股票資本支出最大的公司。

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儘管埃克森美孚的股價今年迄今的總回報率高達20%,但仍然非常便宜。該石油公司的本益比為12.4倍,而1年平均本益比為11.9倍。埃克森美孚2024財年價格和估值的上漲與石油價格的上漲相對應,石油價格的上漲受到OPEC+2024年3月決定將供應限制延長至第二季末的支持。供應削減很有可能持續到第三季度,並可能進一步為石油市場提供價格支撐。


在我看來,如果石油價格保持在80美元以上並且公司淨產量繼續增長,埃克森美孚的本益比很容易達到13-14倍。該公司二疊紀和圭亞那的離岸開發資產可能會帶來進一步支持獲利成長的正面消息。在圭亞那,埃克森美孚剛剛獲得政府必要的批准,這為另一次大規模產能擴張掃清了道路。如果公允價值本益比為13-14倍,埃克森美孚股票的公允價值可能高達135美元。這是一個動態數字,它可能會根據該公司在高潛力地區(如二疊紀和圭亞那)的產量成長、石油價格和埃克森美孚的增量資本回報而上升。

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我相信埃克森美孚在第一季收益發布之前是一項有前景的投資,因為該公司受益於石油價格的上漲,這應該轉化為收益和自由現金流的重大推動力。埃克森美孚的每股盈餘預測在過去90天內也出現了一些積極的修正勢頭,而該公司的股票交易價格仍僅為12.4倍的預期收益,我相信這裡的風險狀況和增量資本回報的潛力非常有魅力!


作者 | The Asian Investor

編譯 | 華爾街大事件

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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