AI晶片的需求不斷增加，台積電繼續“穩穩的幸福”

台積電的獲利狀況穩定。

台積電(NYSE:TSM)持續保持強勁的業績，儘管面臨最近晶片出口禁令等阻力，但華爾街的情緒仍在改善。今年迄今，台積電股票總報酬率為109%，而標準普爾500指數的總報酬率為37%。除了近期收益的穩健表現外，台積電還報告了其亞利桑那州工廠的好消息。根據彭博社消息，亞利桑那工廠的產量已經超過了台灣同類工廠的產量。這應該有助於該公司獲得美國政府的大力支持。另一方面，英特爾面臨許多挑戰，目前正在推遲或取消在德國、波蘭和其他地區的多家工廠的建設。

台積電發展勢頭良好，未來兩年的每股盈餘成長預測相當強勁。截至2026年12月的財年每股收益預測為10.36美元，預期本益比為19.6。當我們看看公司的護城河及其作為許多大型科技公司的主要供應商的角色時，這個數字相當溫和。

台積電在本財報中超出了每股盈餘和收入預期。總收入的近70%來自7nm或更低節點，顯示該公司在過去幾季取得了快速進展。現在它是幾家主要大型科技公司的獨家供應商，使其成為供應鏈中不可或缺的一部分。

我們已經聽說超大規模企業在AI晶片方面投入了巨額資本支出。這些晶片大部分由台積電製造，由於AI需求旺盛，該公司顯示出強勁的收入成長潛力。

今年迄今，台積電的股票以109%的總回報率遙遙領先。除了輝達之外，這是回報率最高的股票之一，遠遠超過了許多其他競爭對手。

英特爾希望大舉投資代工領域以獲得市場佔有率。過去兩年，該公司每年投資近250億美元建造不同的工廠。然而，由於華爾街對該公司短期內能否取得良好業績感到擔憂，英特爾現在面臨巨大的阻力。這導致英特爾股價今年迄今大幅回檔。英特爾已經推遲了在德國、波蘭和其他地區的許多新工廠的建設。英特爾繼續面臨較低節點的產量挑戰，並計劃大幅削減資本支出以安撫投資者的緊張情緒。三星的晶片生產能力也面臨挑戰，並將市佔率拱手讓給台積電。

英特爾的競爭減弱將改善台積電的市場情緒，而且由於該公司控制著巨大的市場份額，在未來幾季可能看到該公司的利潤率更高。今年迄今，輝達的股票表現一直優於台積電，但分析師認為台積電的護城河更好。輝達面臨來自AMD和其他科技巨頭的競爭，他們正在打造自己的人工智慧晶片。大多數的晶片製造都是由台積電完成。輝達很有可能在人工智慧領域失去市場份額，但台積電的總收入可能不會受到負面影響，因為台積電是大多數競爭對手的主要製造設施供應商。

台積電的EPS成長勢頭持續強勁。截至2025年12月的財年，每股盈餘預期為8.79美元，股票預期本益比為23.14。截至2026年12月的財年，每股盈餘預期為10.36美元，股票預期本益比僅19.64。從成長跑道、護城河和實現良好收益的營運效率來看，這一數字相當溫和。

台積電的獲利狀況穩定。從上圖我們可以看出，截至2026年12月的財年，每股盈餘低點預測為9美元，而每股盈餘高點預測為11.93美元，比低點預測高出33%。對於預期每股收益預測來說，這是一個相當狹窄的範圍，這表明對未來獲利成長的信心。許多其他大型科技公司，如輝達，其預期每股盈餘預測也存在巨大差異。

截至2027年1月的財年，輝達的高EPS預測是低EPS預測的4倍。這一差異是由於對公司市場份額、利潤率和收入成長的預期。就截至2027年1月的財年的普遍EPS預測而言，輝達股票的交易價格為30倍。這明顯高於台積電截至2026年12月財年的不到20年的預期本益比。

因此，對於尋求穩定的每股盈餘成長動能和更確定的未來每股盈餘預測的投資人來說，台積電可能是更好的投資。

台積電在財報中取得了強勁的業績，並繼續展現出良好的成長勢頭。該公司還宣布其亞利桑那州工廠的產量良好，這將有助於其獲得更多美國政府的支持。另一方面，英特爾和三星等競爭對手正面臨重大挑戰，並宣布取消或推遲新工廠的建設。

台積電比許多其他大型科技公司擁有更好的護城河，因為它為所有主要參與者提供製造設施。人工智慧領域或其他業務的市場份額的任何變化都不會影響對台積電設施的需求。我們可以在許多分析師的窄遠期每股收益範圍內清楚地看到這一點。未來2個財年，台積電的預期本益比不到20，而輝達的本益比接近30。較低的估值倍數和遠期每股盈餘預測的確定性使台積電成為投資者的好選擇。

作者|Richard Saintvilus

編譯|華爾街大事件