大選、衰退和AI過度炒作，2024下半年美股最大的黑天鵝？

投資慧眼Insights - 2024年至今，在AI熱潮的推動下，美股不斷創下新高。華爾街多數投行紛紛調高標普500指數目標價，但美銀美林警示美股或將見頂。

6月18日，標普500指數再創新高，AI巨頭輝達市值也晉升全球第一。

在市場情緒高漲下，華爾街多數投行紛紛調高標普500指數目標價，Evercore ISI將標普500指數目標價定為6000點，也就是預計標普還能再漲9.5%。

【圖源：TradingView；標普500指數2024年走勢】

但在一片看漲的呼聲中，一些警告的聲音也開始出現。美銀美林警示美股或將見頂，橡樹資本聯合創辦人Howard Marks表示若過度炒作人工智慧，股市可能下跌。高盛也隱晦暗示存在「黑天鵝」。

美銀美林警示美股或將見頂

美銀美林在其觀察的十大見頂預測指標中，發現「紅燈」已經亮起40%，而平均達70%時牛市見頂。

觸發紅燈的指標為以下4個：

1. 消費者信心指數。股市見頂前的6個月內，世界大企業聯合會 (The Conference Board)的消費者信心指數通常會達到110以上。 2024年1月該數值達111。

2、股市淨看漲率。淨看漲率高於20%的情況通常發生在市場見頂前的6個月，目前，淨看漲率為23%。

3、殖利率曲線倒掛。殖利率曲線倒掛(長期利率低於短期利率)顯示成長預期減弱。在之前的8次熊市前，有5次殖利率曲線在過去6個月內出現了倒掛。自2022年7月以來，殖利率曲線一直出現倒掛，這是有史以來持續時間最長的倒掛。

4、信貸緊縮指標。銀行通常會在市場見頂前開始收緊貸款標準。截至今年第一季度，16%的銀行收緊了信貸。

Howard Marks警告過度炒作AI風險

目前AI既是美股最大的機會，也是最大的風險。如果市場對於AI的樂觀預期開始動搖，可能會引起市場劇烈回撤。

橡樹資本聯合創辦人Howard Marks表示，以人工智慧為例，如果過度炒作，對輝達期望過高，未達預期可能導致幻滅和失望。

「我們目前看到的市場表現出一種非常生猛的野性，這種野性佔了上風，使市場脫離了經濟基本面。」

「如果情緒占主導，且現實世界出現積極變化，而積極變化又沒有達投資者預期，股市甚至有可能下跌。」

不要忽視美國大選和經濟衰退兩大「黑天鵝」

儘管高盛也上調了標普500指數目標價，但也提到了衰退和大選的情況。

如果經濟衰退恐慌開始蔓延，標普500有可能跌到4800。而美國大選可能會為標普500帶來劇烈波動，要注意10月底11月初的行情。歷史上表明，大選期間標普500指數平均會下跌4%。

另外，如果AI的期待最終落空，那麼標普500可能會跌到4700。

橋水基金的掌舵人達裡奧表示，近幾十年來美國政治及社會兩極化嚴重，美國大選可能加劇這種分化，爆發內戰的可能性高達 40%。