早餐 | 英偉達目標價遭下調！美股 “一夜回到大選前”，接下來是什麼？

上週五市場概況

遠超預期的美國就業數據強化了美聯儲不會大幅降息的預期，美銀預言降息結束。

道指跌 700 點，接近回吐美國大選後漲幅，小盤股指盤整，美股大盤指數單週跌約 2%。芯片和中概指數最深跌超 3%，英偉達和特斯拉一度跌超 4%。

本週重點關注

中國發布多項重磅數據，包括中國 12 月進出口、經濟數據和金融數據以及年度 GDP 情況；地方兩會密集召開、各省政府工作報告將相繼披露；美國 CPI 和 PPI 通脹數據，關注對美聯儲降息的影響。

此外，摩根大通、花旗、高盛將拉開美股財報季帷幕，臺積電也將發佈財報。SpaceX“星艦” 計劃第 7 次試飛、美國最高法院公佈 TikTok 禁令案辯論結果。

中國央行階段性暫停公開市場買債，意味着什麼？

中金認爲，央行暫停國債買賣的原因是對當前市場定價潛在風險的擔心，未來降準降息會繼續，但節奏可能視多個因素而定。一方面需要降低名義利率，但另一方面也要提升通脹預期，在私人信貸需求仍然偏弱的背景下，提振需求和物價較大程度上取決於財政擴張的力度與節奏。

最懂蘋果的分析師：蘋果今年將面臨更嚴峻挑戰

郭明錤產業調查研究指出，蘋果在 2025 年將面臨更爲嚴峻的挑戰，包括 iPhone 增長几乎停滯、AI 服務仍未有貢獻、以及中國業務持續萎縮等。市場過度樂觀了，股價有下跌風險。

滙豐下調英偉達目標價：GB200 供應鏈問題會延續到上半年，影響業績

滙豐預計，英偉達上半年 “超預期” 增長空間有限，導致下半年恐面臨更大壓力。但考慮到其 GPU 需求依舊強勁，以及如果能推出更強大 GB300/B300，下半年業績存在超預期上漲的可能。

黃仁勳：這是第一次，通用人形機器人的關鍵技術 “近在眼前” 了

在最新的訪談中，黃仁勳表示，通用人形機器人的技術 “難以實現”，但隨着大型語言模型以及基礎模型方面的突破，必要的技術 “近在眼前”。未來，AI 的應用科學將變得尤爲重要。新一代面臨的挑戰是如何利用 AI 技術解決實際問題並創造價值。

拜登政府卸任前又要頒佈 “遏華” 新規？外媒放風：美國本週敲定針對中國汽車軟硬件限制規則

據環球時報，早在去年 9 月，美國商務部就發佈相關擬議規則，宣稱基於國家安全考量，將禁止在美國道路上的汽車使用中國製造的關鍵軟件和硬件。這一措施將有效阻止中國汽車和卡車進入美國市場，同時要求主要國際汽車製造商從未來在美銷售的車輛中移除相關中國組件。

美國 12 月非農新增就業大超預期，25.6 萬人創九個月新高，失業率降至 4.1%

數據支持美聯儲 1 月 “按兵不動”，交易員完全消化的美聯儲下次降息的時間調整爲 10 月份。華爾街大行下調降息預期，美銀稱降息週期已經結束。“新美聯儲通訊社”：就業報告關上 1 月降息大門，美聯儲官員認爲可以等等再進一步行動。

週五大跌前夜，雷曼危機大賺成名的 David Einhorn：美股市場結構正在崩潰

David Einhorn 表示，由於被動投資的興起，以及投資者更看重價格而非價值，導致被高估的股票變得更加高估、被低估的更加低估。這種現象扭曲了市場價值，並埋下了巨大的風險隱患。

會有大逆轉嗎？華爾街兩大投行瞄準了 “1 月底-2 月”

美銀認爲，美股下跌將迫使特朗普政府在關稅問題上做出讓步，2 月或 3 月將是開始做多美債和中國、英國以及新興市場股市的良好時機。摩根大通表示，隨着特朗普對華政策和中國回應的明朗化，中國股市預計將在 1 月底前後迎來逆轉。

美股 “一夜回到大選前”，接下來是什麼？

一些分析師擔心，接下來美債收益率可能繼續飆升。而另一邊，美國通脹超預期，可能導致美聯儲暫停降息甚至加息，進一步衝擊美股市場。

中金：中美利差走擴加大港股壓力

中金公司表示，近期中美利差不斷走擴無形中加大了市場的壓力，尤其是中債利率下行主導的走擴往往對市場會造成壓力，並伴隨匯率走弱和資金流出，其背後更多反映的是宏觀和政策因素的結果。低迷時可更積極介入，亢奮時要適度獲利。