南電亮燈漲停背後：ABF載板「超級漲週期」是真材實料，還是曇花一現？

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股价暴涨背后的业绩支撑

這波強勢上漲主要來自美系外資最新報告加持，該報告將南電目標價一口氣調升至280元。外資看好理由在於PCB上游關鍵材料T-Glass玻纖布出現供不應求狀況，供需缺口達25%，導致載板交期拉長，部分新專案報價大幅上漲30%以上。

南電8月合併營收達38.07億元，較上月成長5.15%，較去年同期大幅增長22.91%，創下29個月以來的新高紀錄。累計前8月合併營收254.69億元，年增率達18.77%。這一強勁表現受益於多項因素：記憶體需求強勁回溫、800G交換器載板需求成長，以及傳統消費性旺季來臨。

從資金流向觀察，9月16日外資賣超1,228張，近五日累計賣超158張；投信單日買超18張，近五日累計賣超3,938張；自營商單日買超385張，近五日累計買超798張，顯示內資法人態度相對積極。

漲價趨勢與后市可期

南電的BT載板價格已在7月與8月陸續調漲，根據外資預估，第四季BT載板與高階ABF載板將再次進行價格調整。預期從今年第四季到明年第4季，ABF載板價格有望每季調漲5-10%，將顯著改善IC載板廠商的獲利表現。

業界指出，雖然BT載板整體仍屬供過於求，但隨著生產成本墊高、電價上漲、匯率因素以及傳統旺季到來，下半年載板報價ABF與BT載板皆可望季季看漲。南電曾在法說會上表示預期BT載板本季報價可望調升雙位數，雖然個別廠商漲幅不一，但整體呈現逐季增長趨勢。

分析師認為，南電由於在ABF載板營收比重為國內最高，一旦報價上漲，受惠程度最為直接。隨著ABF載板高階製程供貨緊張，加上漲價趨勢明確，南電未來營收與獲利表現值得期待。儘管今年第二季受到匯損影響，但隨著匯損情況改善，近四季獲利已呈現逐季提升趨勢，法人預估全年每股獲利約可達2元水準。