早餐 | 美聯儲按兵不動，特朗普 “出招” 刺激芯片股！英偉達漲超 3%

市場概述

美股早盤，受中美即將經貿會談的消息推動，美股三大股指高開。

早盤蘋果高管稱，醞釀 Safari 大改版，瞄準 AI 搜索，谷歌搜索的地位面臨嚴峻挑戰。此後谷歌一度跌超 9%、蘋果曾跌超 2%，納指轉跌。

美股午盤，美聯儲公佈仍不降息，利率決議聲明新增一句：“失業率上升和通脹上升的風險已增加” 。滯脹風險當前，三大美股指刷新日低。

美股尾盤，鮑威爾安撫市場稱，經濟依然穩健，拒絕因特朗普關稅搶先行動，標普 500 由跌轉漲震盪上行。報道稱特朗普將撤銷拜登執政時出臺的全球 AI 芯片出口限制新規，消息傳出後，芯片股尾盤拉漲，英偉達一度較日低漲近 5%。

整體來看，美股告別兩連跌，標普 500 震盪收漲。迪士尼績後漲近 11%，盤後財報後，Arm 大跌超 11%、Applovin 一度暴漲 19%。

中國外交部回應中美經貿高層會談：這次會談是應美方請求舉行的

中國外交部發言人林劍表示，美方近期不斷表示，希望同中方進行談判。這次會談是應美方請求舉行的，中方堅決反對美國濫施關稅這一立場沒有任何變化。同時我們也多次說過，中方對對話持開放態度，但任何對話都必須建立在平等、尊重、互惠的基礎上，任何形式的施壓、脅迫，對中國都是行不通的。中方將堅定維護自身的正當利益，維護國際的公平正義。

美聯儲再次暫停降息，示警滯脹風險，重申 “不確定性” 增加

• 美聯儲聲明稱，經濟前景不確定性 “進一步” 增加，新增語句 “失業率上升和通脹上升的風險已增加”；重申最近指標顯示經濟活動仍穩健擴張，但指出淨出口波動已影響數據。
• 鮑威爾稱，高關稅可能導致通脹和失業率上升，現在判斷通脹和失業的風險哪種更嚴重爲時過早；當前貨幣政策有適度限制性，潛在的通脹前景良好，觀望是很明確的決定；無法先發制人，因爲不知道如何應對，直到看到更多數據爲止；關稅衝擊尚未到來，政策對通脹影響可能短暫也可能更持久；至少未來一年，美聯儲的通脹和就業目標不會取得進展；談判可能實質性改變貿易局勢、也可能不會；美國 GDP 可能上修，搶進口讓 GDP 難準確解讀；根本不會被特朗普呼聲影響，未要求與總統會面；政府債務增長路徑不可持續。

媒體稱特朗普擬廢除拜登任內 AI 芯片限制

媒體稱，作爲修改半導體貿易限制措施的部分努力，特朗普政府計劃撤銷拜登執政時期的人工智能（AI）芯片限制。此後，美國商務部的一名發言人確認了這一消息。

上述撤銷限制的計劃旨在重新制定拜登任總統期間推出的一項出口管制政策。特朗普政府不會在 5 月 15 日這一計劃生效日執行所謂《AI 擴散框架》。

《AI 擴散框架》政策由美國商務部於今年 1 月發佈，它將英偉達等公司的芯片出口目的地分爲三個大類國家進行監管，意圖進一步限制 AI 芯片和技術的出口。

蘋果醞釀 Safari 大改版，瞄準 AI 搜索，谷歌一度跌超 9%、地位面臨嚴峻挑戰

谷歌主導的搜索時代恐在走向終結。蘋果瀏覽器搜索的應用 4 月首次下滑。蘋果公司正在 “積極考慮” 對其設備上的 Safari 瀏覽器進行重大改版，重點轉向以 AI 驅動的搜索引擎。這一決定或將終結蘋果與谷歌之間長達多年的合作關係，引發整個行業的重大轉變，對谷歌在搜索領域的主導地位構成挑戰。

特斯拉 4 月在華銷售同比下降 6%，連續 7 個月下滑

2025 年 4 月特斯拉中國批發銷量 58459 輛，較 2024 年同期下降 6%。特斯拉在歐洲市場也遭挫，六大主要市場現兩位數下滑。

Arm 盈利和營收超預期，指引失望，盤後重挫超 11%

芯片設計巨頭 Arm 公佈財報，盈利和營收均超出預期，但指引平淡，預計第一財季營收 10 億-11 億美元，而分析師預期爲 11 億美元的區間高端。Arm 的預期與芯片行業同行一致，這些公司此前也向投資者表示，2025 年開局強勁，但經濟環境使預測更加不確定。

迪士尼漲超 10%，主題公園、流媒體業務強勁，Q2 業績超預期並大幅上調全年盈利指引

迪士尼營收和每股收益雙雙超預期：迪士尼第二財季營收爲 236.2 億美元，高於預期的 230.5 億美元，同比增長了 7%；調整後每股收益爲 1.45 美元，也高於預期的 1.20 美元，同比大幅增長 20%

全年盈利預期大幅上調：迪士尼預計全年調整後每股收益同比增長 16% 至 5.75 美元，高於市場預期的 5.44 美元，約爲此前預期增長的兩倍。此外，迪士尼還預計全年營業現金流爲 170 億美元，高於此前預計的 150 億美元，也高於市場預估的 148 億美元。

此外，迪士尼預計公園業務下半年的表現會更強勁，同時將繼續提高流媒體業務的盈利能力。

諾和諾德 Q1 銷售額同比增長 19% 不及預期，下調全年銷售指引

諾和諾德一季度銷售額 781 億丹麥克朗，不及預期的 787 億丹麥克朗，旗艦減肥藥 Wegovy 銷售額亦未達預期。因美國 “補充劑行業” 帶來的市場滲透低於預期，年度增長指引由原本預期的 16%-24%，調低 3 個百分點，至 13%-21%。

美股史上最大回購潮來了，在不確定性中，企業選擇 “抄底” 自己

根據德意志銀行的數據，標普 500 指數成份股公司預計將在未來幾個月回購價值 1920 億美元的股票，這是自 1995 年以來單週的最高紀錄。在貿易關稅等不確定因素的籠罩下，企業更傾向於通過回購來部署鉅額現金儲備。

關稅衝擊有多大？華爾街緊盯港口、卡車和供應鏈數據

當經濟前景不明朗時，交易員通常會關注航運和物流數據，運輸類股往往被視爲市場的 “晴雨表”。洛杉磯港本週的進口量預計將與去年同期相比下降 35%；卡車運輸公司正在減少重型卡車的訂單，3 月份北美重型卡車訂單取消率創近兩年新高。

OpenAI：微軟應該少拿點收入分成，微軟：給我更多技術

OpenAI 計劃大幅削減給微軟的收入分成比例，從目前的 20% 降至 2030 年的 10%，微軟則希望在 OpenAI 重組後繼續使用後者的知識產權，雙方還在就 Azure 雲服務器協議等方面進行協商。分析指出，當前一個懸而未決的問題是：當前協議是否涵蓋 OpenAI 尚未發佈或尚未產生收入的產品。