解讀美國的通貨緊縮

9 月份消費者價格指數 (CPI) 報告顯示美國出現通貨緊縮，但情況並不像聽起來那麼簡單。讓我們爲您分解一下。

9 月份總體通脹率降至 2.4%，較 8 月份的 2.5% 略有改善。剔除食品和能源等波動較大的行業，核心消費者物價指數 (CPI) 的情況則不同，截至 9 月份的財年上漲了 3.3%。

這比 8 月份 3.2% 的增幅略有上升，而 8 月份增幅已經較 7 月份小幅上升。造成這一現象的真正罪魁禍首是房地產市場。

9 月份住房成本大幅下降，從 8 月份的 6.3% 降至 2.7%。這是預料之中的，因爲私人措施表明租金通脹將會降溫。

但其他類別現在正在介入推高通脹。機票價格和汽車保險價格上漲，其他各種商品和服務價格略有上漲。

從看病到汽車，甚至書籍，一切都在增加。

通貨緊縮遭遇意外

儘管美聯儲正在給經濟降溫，但意外的物價上漲卻不斷出現。再過幾個月閱讀這些核心讀物，有些人可能會開始擔心。

當然，經濟增長仍然高於趨勢，而且工資正在以 4% 的速度穩定增長，因此通脹可能不會像一些人預期的那樣迅速穩定。但這也不全是壞事。

全球經濟增長正在疲軟，家庭儲蓄減少，利率仍高於中性水平。住房成本還有繼續下降的空間，這可能有助於緩解通脹壓力。

儘管如此，市場卻幾乎沒有做出反應。兩年期國債收益率實際上在當天下跌，這意味着投資者預計這份通脹報告不會導致貨幣政策收緊。

Bitcoin同樣不爲所動。但期貨市場仍然預測 11 月份利率將下調 25 個基點，而不是像大多數經濟學家認爲的那樣暫停。

價格和預測

經濟學家堅稱，9 月份所有主要通脹指標均放緩。根據彭博社的調查，消費者價格指數和不包括食品和能源的核心指標可能分別上漲 0.1% 和 0.2%。

這些月度增幅仍較八月份有所下降。如果數字與預測相符，美聯儲的下一步政策決定可能不會受到太大影響。

即使核心CPI意外偏高，經濟學家也不認爲該報告會改變聯邦公開市場委員會(FOMC)關於通脹呈下降趨勢的觀點。

深入研究商品，經濟學家發現二手車價格在經歷數月下跌後略有反彈。這對於核心商品價格來說是個壞消息。

所有這些都不會對美聯儲最喜歡的通脹指標——個人消費支出（PCE）價格指數產生重大影響。

該指數越來越接近美聯儲2%的目標。摩根士丹利經濟學家指出，與CPI籃子相比，二手車在PCE籃子中所佔的比例較小。